中证智能财讯许继电气（000400）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入68.36亿元，同比下降5.10%；归母净利润6.28亿元，同比增长10.35%；扣非净利润6.11亿元，同比增长15.90%；经营活动产生的现金流量净额为3.32亿元，同比下降64.75%；报告期内，许继电气基本每股收益为0.6195元，加权平均净资产收益率为5.70%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.86元（含税）。

　　以8月29日收盘价计算，许继电气目前市盈率（TTM）约为26.23倍，市净率（LF）约为2.52倍，市销率（TTM）约为1.67倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入40.26亿元，同比增长3.38%，环比增长43.30%；归母净利润3.91亿元，同比下降4.26%，环比增长64.74%；扣非净利润3.85亿元，同比增长0.44%，环比增长70.34%。

　　资料显示，公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，拓展节能环保、智慧城市、智能制造、先进储能、军工全电化五类新兴业务，产品广泛应用于电力系统各个环节。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，智能变配电系统收入21.23亿元，同比下降2.09%，占营业收入的31.05%；智能电表收入15.99亿元，同比增长9.9%，占营业收入的23.4%；智能中压供用电设备收入14.16亿元，同比增长5.01%，占营业收入的20.72%；新能源及系统集成收入9.99亿元，同比下降29.74%，占营业收入的14.62%；充换电设备及其它制造服务收入5.5亿元，同比下降0.91%，占营业收入的8.05%。

　　2024年上半年，公司毛利率为20.90%，同比上升1.86个百分点；净利率为10.58%，较上年同期上升1.33个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为22.74%，同比下降0.89个百分点，环比上升4.47个百分点；净利率为11.41%，较上年同期下降0.83个百分点，较上一季度上升2.03个百分点。

　　分产品看，智能变配电系统、智能电表、智能中压供用电设备2024年上半年毛利率分别为23.12%、27.56%、20.33%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.70%，较上年同期增长0.40个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.79%，较上年同期增长0.43个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.32亿元，同比下降64.75%；筹资活动现金流净额-3.08亿元，同比减少1367.05万元；投资活动现金流净额-8635.83万元，上年同期为-5900.09万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为5.35亿元，相比上年同期下降55.15%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为100.10%，净现比为52.90%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.31次，上年同期为0.36次（2023年上半年行业平均值为0.23次，公司位居同行业2/26）；固定资产周转率为3.92次，上年同期为4.24次（2023年上半年行业平均值为3.02次，公司位居同行业7/26）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.94次、1.96次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6.57亿元，较上年同期增加5757.74万元；期间费用率为9.62%，较上年同期上升1.29个百分点。其中，销售费用同比增长42.53%，管理费用同比增长14.16%，研发费用同比下降12.29%，财务费用由去年同期的-3240.52万元变为-2870.44万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为搭建二级营销体系建设影响。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收款项融资较上年末减少68.83%，占公司总资产比重下降2.64个百分点；其他非流动资产较上年末增加57.22%，占公司总资产比重上升1.39个百分点；预付款项较上年末增加65.46%，占公司总资产比重上升1.18个百分点；货币资金较上年末减少1.48%，占公司总资产比重下降1.04个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加57.59%，占公司总资产比重上升1.30个百分点；合同负债较上年末增加9.06%，占公司总资产比重上升0.35个百分点；应付账款较上年末减少1.17%，占公司总资产比重下降1.41个百分点；应交税费较上年末减少40.89%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为28.14亿元，占净资产的25.44%，较上年末增加1.05亿元。其中，存货跌价准备为737.3万元，计提比例为0.26%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为46.28%，相比上年末下降0.33个百分点；有息资产负债率为0.31%，相比上年末上升0.06个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.80，速动比率为1.52。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金六零二组合、博时基金-农业银行-博时中证金融资产管理计划、鹏华基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-鹏华基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)，取代了一季度末的前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品华泰组合、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，中证500交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金一零七组合持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.71万户，较一季度末下降了5714户，降幅10.81%；户均持股市值由一季度末的48.17万元上升至74.40万元，增幅为54.45%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）