中农联合（003042）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入9.91亿元，同比增长10.43%；归母净利润亏损3257.77万元，上年同期亏损1183.91万元；扣非净利润亏损3534.77万元，上年同期亏损1554.41万元；经营活动产生的现金流量净额为-7156.79万元，上年同期为-1501.71万元；报告期内，中农联合基本每股收益为-0.23元，加权平均净资产收益率为-2.23%。
以8月29日收盘价计算，中农联合目前市盈率（TTM）约为-7.47倍，市净率（LF）约为1.1倍，市销率（TTM）约为0.9倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.51亿元，同比增长40.27%，环比增长25.06%；归母净利润-1104.23万元，同比增长61.74%，环比增长48.72%；扣非净利润-1250.52万元，同比增长58.88%，环比增长45.25%。
资料显示，公司是专业从事农药中间体、原药及制剂产品的研发、生产和销售的全产业链农药生产企业。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，农药原药收入4.84亿元，同比下降3.33%，占营业收入的48.84%；农药制剂收入4.65亿元，同比增长37.89%，占营业收入的46.93%；化工材料收入3916.5万元，同比下降33.21%，占营业收入的3.95%。
2024年上半年，公司毛利率为11.95%，同比下降2.79个百分点；净利率为-3.29%，较上年同期下降1.97个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.38%，同比上升5.47个百分点，环比上升5.48个百分点；净利率为-2.01%，较上年同期上升5.34个百分点，较上一季度上升2.88个百分点。
分产品来看，农药原药、农药制剂2024年上半年毛利率分别为8.7%、16.95%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.23%，较上年同期下降1.52个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.55%，较上年同期下降0.29个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-7156.79万元，同比减少5655.08万元，主要系上期收到的增值税留抵退税较多所致；筹资活动现金流净额3210.22万元，同比减少7939.40万元，主要系报告期内偿还的债务增加所致；投资活动现金流净额-1.65亿元，上年同期为-1.2亿元，主要系报告期内支付的与投资活动有关的现金增加所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2621.39万元，上年同期为2836.28万元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为64.11%。
营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.26次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业22/32）；固定资产周转率为0.73次，上年同期为0.64次（2023年上半年行业平均值为1.23次，公司位居同行业28/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.24次、1.54次。
2024年上半年，公司期间费用为1.43亿元，较上年同期增加106.12万元；但期间费用率为14.43%，较上年同期下降1.38个百分点。其中，销售费用同比下降1.28%，管理费用同比下降2.82%，研发费用同比下降10.75%，财务费用同比增长156.16%。
资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内借款增加导致利息支出增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少30.46%，占公司总资产比重下降4.93个百分点；应收账款较上年末增加90.06%，占公司总资产比重上升4.79个百分点；在建工程较上年末增加21.36%，占公司总资产比重上升2.92个百分点；固定资产较上年末减少2.18%，占公司总资产比重下降1.73个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加30.29%，占公司总资产比重上升3.87个百分点，主要系原材料、设备款赊销额度增加；合同负债较上年末减少72.78%，占公司总资产比重下降2.52个百分点，主要系报告期存在履约义务的预收款项逐步履约；长期应付款合计较上年末增加33.91%，占公司总资产比重上升1.26个百分点；长期借款较上年末增加10.61%，占公司总资产比重上升0.76个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5.68亿元，占净资产的39.35%，较上年末增加529.46万元。其中，存货跌价准备为1797.4万元，计提比例为3.06%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为62.42%，相比上年末上升1.80个百分点；有息资产负债率为23.88%，相比上年末下降0.30个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为0.84，速动比率为0.52。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国农业生产资料上海有限公司、中国农业生产资料集团有限公司、中国供销集团有限公司、北京中合国能投资管理合伙企业(有限合伙)、中农集团现代农业服务有限公司，取代了一季度末的BARCLAYS BANK PLC、王友保、关瑞云、李凝。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.03万户，较一季度末下降了2024户，降幅9.05%；户均持股市值由一季度末的10.08万元下降至8.21万元，降幅为18.55%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
