南国置业（002305）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入13.56亿元，同比增长205.44%；归母净利润437.25万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为-13.76亿元，上年同期为4.49亿元；报告期内，南国置业基本每股收益为0.0025元，加权平均净资产收益率为0.90%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于受房地产项目开发周期的影响，本期可结转物业较上年同期增加。

　　以8月29日收盘价计算，南国置业目前市盈率（TTM）约为-2.52倍，市净率（LF）约为5.21倍，市销率（TTM）约为1.29倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入11.62亿元，同比增长366.02%，环比增长499.48%；归母净利润-2.58亿元，同比增长49.85%，环比下降198.33%；扣非净利润-2.38亿元，同比增长53.88%，环比增长18.46%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，物业销售收入10.81亿元，同比增长559.62%，占营业收入的79.74%；物业出租及物业管理收入2.52亿元，同比下降0.57%，占营业收入的18.62%。

　　2024年上半年，公司毛利率为-9.42%，同比上升46.90个百分点；净利率为-1.43%，较上年同期上升161.62个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-0.61%，同比上升104.00个百分点，环比上升61.63个百分点；净利率为-21.99%，较上年同期上升196.08个百分点，较上一季度下降143.78个百分点。

　　分产品看，物业销售、物业出租及物业管理2024年上半年毛利率分别为8.26%、-84.78%。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为0.9%，同比上升37.77个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为2.8%，较上年同期上升6.23个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-13.76亿元，同比减少18.25亿元，主要系预售项目较上年同期减少所致；筹资活动现金流净额9440.64万元，同比增加10.21亿元，主要系偿还融资本息较上年同期减少所致；投资活动现金流净额-1.89亿元，上年同期为8208.41万元，主要系出售子公司股权，合并范围变化导致的现金减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-20.58亿元，上年同期为14.39亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为84.60%，净现比为-31476.20%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.05次，上年同期为0.02次（2023年上半年行业平均值为0.05次，公司位居同行业10/10）；固定资产周转率为2.92次，上年同期为0.92次（2023年上半年行业平均值为2.17次，公司位居同行业8/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.12次、0.12次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.19亿元，较上年同期减少3023.02万元；期间费用率为30.93%，较上年同期下降70.36个百分点。其中，销售费用同比增长72.73%，管理费用同比增长3.65%，财务费用同比下降21.5%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为房地产销售代理费用增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少62.37%，占公司总资产比重下降4.83个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加17.86%，占公司总资产比重上升3.16个百分点；其他流动资产较上年末减少52.44%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；投资性房地产较上年末减少8.98%，占公司总资产比重上升0.63个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少14.39%，占公司总资产比重下降0.21个百分点；合同负债较上年末减少53.95%，占公司总资产比重下降5.47个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加49.28%，占公司总资产比重上升2.97个百分点；其他流动负债较上年末减少64.03%，占公司总资产比重下降0.61个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为112.64亿元，占净资产的2302.06%，较上年末减少19.24亿元。其中，存货跌价准备为4.05亿元，计提比例为3.47%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为90.78%，相比上年末下降1.20个百分点；有息资产负债率为17.51%，相比上年末上升4.02个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.87，速动比率为0.24。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为J.P.MorganSecuritiesPLC-自有资金、徐涛、UBS AG、张秀江、高盛公司有限责任公司，取代了一季度末的曾林森、毛韦明、陈凯、刘人萱、富国核心优势混合型发起式证券投资基金。在具体持股比例上，南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金、富国新活力灵活配置混合型发起式证券投资基金持股有所上升，富国质量成长6个月持有期混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7.08万户，较一季度末增长了1.28万户，增幅22.10%；户均持股市值由一季度末的4.88万元下降至3.82万元，降幅为21.72%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）