中航电测（300114）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入8.18亿元，同比下降6.27%；归母净利润8401.86万元，同比下降16.62%；扣非净利润6676.27万元，同比下降32.25%；经营活动产生的现金流量净额为-1.51亿元，上年同期为-1.64亿元；报告期内，中航电测基本每股收益为0.14元，加权平均净资产收益率为3.39%。

　　公告称，营业收入变化主要由于市场需求不足，以及军品价格政策调整影响。

　　以8月28日收盘价计算，中航电测目前市盈率（TTM）约为296.69倍，市净率（LF）约为9.77倍，市销率（TTM）约为14.89倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.92亿元，同比下降4.40%，环比增长51.18%；归母净利润6384.5万元，同比下降18.03%，环比增长216.48%；扣非净利润5130.16万元，同比下降33.11%，环比增长231.81%。

　　2024年上半年，公司毛利率为36.85%，同比上升1.23个百分点；净利率为10.22%，较上年同期下降1.33个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为36.14%，同比上升1.99个百分点，环比下降1.79个百分点；净利率为13.16%，较上年同期下降2.23个百分点，较上一季度上升7.40个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.39%，较上年同期下降0.84个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.86%，较上年同期下降0.90个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.51亿元，同比增加1266.02万元，主要系报告期内支付的各项税费减少所致；筹资活动现金流净额1.18亿元，同比减少1.00亿元，主要系子公司西安中航电测基建借款取得的现金同比减少所致；投资活动现金流净额-1565.92万元，上年同期为-1.27亿元，主要系子公司西安中航电测智能测控园区竣工，报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少以及子公司汉中一零一处置闲置资产收到的现金同比增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.05亿元，上年同期为-2.09亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为79.01%，净现比为-179.59%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.20次，上年同期为0.23次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业9/62）；固定资产周转率为0.91次，上年同期为1.92次（2023年上半年行业平均值为1.69次，公司位居同行业30/62）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.77次、0.77次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.17亿元，较上年同期增加1176.07万元；期间费用率为26.56%，较上年同期上升3.01个百分点。其中，销售费用同比下降9.13%，管理费用同比下降5.7%，研发费用同比增长26.27%，财务费用由去年同期的-215.62万元变为177.68万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为母公司报告期内销售人员同比减少；管理费用的变动主要因为公司报告期内管理人员职工薪酬同比减少；财务费用的变动主要因为子公司西安中航电测智能测控园区基建贷款利息支出增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加18.98%，占公司总资产比重上升3.88个百分点；应收票据较上年末减少63.80%，占公司总资产比重下降2.29个百分点；货币资金较上年末减少10.27%，占公司总资产比重下降1.46个百分点；固定资产较上年末减少2.27%，占公司总资产比重下降1.09个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加30.54%，占公司总资产比重上升2.52个百分点，主要系报告期内母公司新增长期借款；其他流动负债较上年末减少67.74%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；应付职工薪酬较上年末减少55.11%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；应付票据较上年末减少20.11%，占公司总资产比重下降0.76个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.82亿元，占净资产的27.59%，较上年末增加1759.0万元。其中，存货跌价准备为809.8万元，计提比例为1.17%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.44%，相比上年末下降0.53个百分点；有息资产负债率为14.94%，相比上年末上升2.90个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.33，速动比率为1.68。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为汉中汉航机电有限公司，占比26.00%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金、华安创业板50交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，易方达国防军工混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.33万户，较一季度末增长了2517户，增幅6.16%；户均持股市值由一季度末的60.99万元上升至61.67万元，增幅为1.11%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）