中证智能财讯山东路桥（000498）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入284.97亿元，同比下降8.69%；归母净利润10.19亿元，同比下降9.02%；扣非净利润9.1亿元，同比下降9.59%；经营活动产生的现金流量净额为-25.97亿元，上年同期为-13.34亿元；报告期内，山东路桥基本每股收益为0.5278元，加权平均净资产收益率为5.71%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.2元（含税）。

　　以8月28日收盘价计算，山东路桥目前市盈率（TTM）约为3.55倍，市净率（LF）约为0.33倍，市销率（TTM）约为0.11倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入189.31亿元，同比下降5.17%，环比增长97.90%；归母净利润7.75亿元，同比下降10.82%，环比增长216.95%；扣非净利润6.76亿元，同比下降11.40%，环比增长188.07%。

　　半年报称，公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。报告期内，公司以路桥工程施工与养护施工为主营业务，持续优化业务结构，积极开拓市政、产业园区、铁路、轨道交通、装配式建筑、钢结构、清洁能源、环境治理等业务，抗风险能力持续加强。

　　2024年上半年，公司毛利率为12.14%，同比下降0.03个百分点；净利率为4.56%，较上年同期上升0.05个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为12.17%，同比下降0.94个百分点，环比上升0.09个百分点；净利率为5.27%，较上年同期下降0.12个百分点，较上一季度上升2.13个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.71%，较上年同期下降1.89个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.61%，较上年同期下降0.94个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-25.97亿元，同比减少12.63亿元，主要系报告期内公司销售回款与采购支付时间错配所致；筹资活动现金流净额37.03亿元，同比减少44.24亿元，主要系报告期内公司筹资活动流入较上年同期减少所致，上年同期公司发行可转换公司债券增加了现金流入所致；投资活动现金流净额-2.24亿元，上年同期为-52.07亿元，主要系报告期内公司投资收回的资金较同期增加，投资支付的资金较同期减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-22.59亿元，上年同期为4.76亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为92.48%，净现比为-254.83%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.20次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业8/24）；固定资产周转率为6.71次，上年同期为8.08次（2023年上半年行业平均值为6.96次，公司位居同行业12/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.92次、7.83次。

　　2024年上半年，公司期间费用为16.86亿元，较上年同期增加2205.61万元；期间费用率为5.92%，较上年同期上升0.59个百分点。其中，销售费用同比增长2.05%，管理费用同比下降8.54%，研发费用同比下降1.06%，财务费用同比增长26.11%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收票据较上年末减少34.64%，占公司总资产比重下降0.52个百分点；应收账款较上年末增加10.54%，占公司总资产比重上升0.49个百分点；合同资产较上年末增加6.59%，占公司总资产比重上升0.44个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少3.78%，占公司总资产比重下降0.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加4.71%，占公司总资产比重下降0.26个百分点；应付债券较上年末增加32.76%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；长期借款较上年末增加22.42%，占公司总资产比重上升1.17个百分点；应付票据较上年末减少17.48%，占公司总资产比重下降0.97个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为33.82亿元，占净资产的14.43%，较上年末增加3.66亿元。其中，存货跌价准备为22.06万元，计提比例为0.01%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为77.04%，相比上年末上升0.46个百分点；有息资产负债率为21.57%，相比上年末上升2.58个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.18，速动比率为1.14。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为山东高速集团有限公司，占比47.11%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，夏重阳、香港中央结算有限公司持股有所上升，山东高速集团有限公司、山东铁路发展基金有限公司、山东高速投资控股有限公司、全国社保基金一一一组合、宁泉致远59号私募证券投资基金、宁泉致远56号私募证券投资基金、宁泉致远58号私募证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.2万户，较一季度末下降了1524户，降幅2.85%；户均持股市值由一季度末的16.11万元下降至15.71万元，降幅为2.48%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）