中证智能财讯联合水务（603291）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.02亿元，同比下降7.87%；归母净利润8305.8万元，同比增长25.45%；扣非净利润4925.82万元，同比下降10.13%；经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，同比下降31.42%；报告期内，联合水务基本每股收益为0.1963元，加权平均净资产收益率为4.78%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.35元（含税）。

　　以8月28日收盘价计算，联合水务目前市盈率（TTM）约为22.25倍，市净率（LF）约为2.27倍，市销率（TTM）约为3.61倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.67亿元，同比下降12.15%，环比增长13.28%；归母净利润4942.28万元，同比增长0.61%，环比增长46.94%；扣非净利润3212.31万元，同比下降25.41%，环比增长87.47%。

　　资料显示，公司业务包括自来水生产与供应、污水处理与资源化利用、河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，供水及衍生业务收入2.75亿元，同比下降6.22%，占营业收入的54.78%；污水处理及资源化利用收入1.56亿元，占营业收入的31.11%；EPC及PPP建造工程类业务收入0.62亿元，同比下降21.30%，占营业收入的12.39%。

　　2024年上半年，公司毛利率为35.17%，同比上升0.54个百分点；净利率为17.05%，较上年同期上升4.77个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为36.40%，同比下降2.55个百分点，环比上升2.62个百分点；净利率为19.17%，较上年同期上升2.73个百分点，较上一季度上升4.52个百分点。

　　分产品看，供水及衍生业务、污水处理及资源化利用、EPC及PPP建造工程类业务2024年上半年毛利率分别为35.28%、41.43%、18.80%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.78%，较上年同期增长0.37个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.74%，较上年同期增长0.36个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.24亿元，同比下降31.42%；筹资活动现金流净额4473.09万元，同比减少5697.44万元；投资活动现金流净额-1.81亿元，上年同期为-2.07亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5631.35万元，上年同期为-4788.31万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为131.09%，净现比为149.07%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.14次，上年同期为0.15次（2023年上半年行业平均值为0.11次，公司位居同行业12/54）；固定资产周转率为0.69次，上年同期为1.08次（2023年上半年行业平均值为1.54次，公司位居同行业29/54）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.55次、8.61次。

　　2024年上半年，公司期间费用为9832.63万元，较上年同期减少575.82万元；但期间费用率为19.59%，较上年同期上升0.49个百分点。其中，销售费用同比增长1.24%，管理费用同比增长0.19%，研发费用同比增长48.83%，财务费用同比下降26.03%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内借款本金下降、且利率下浮；研发费用的变动主要因为报告期内公司开展水环境和水生态修复业务。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司无形资产较上年末减少1.37%，占公司总资产比重下降1.82个百分点；固定资产较上年末增加8.29%，占公司总资产比重上升1.19个百分点；在建工程较上年末减少88.33%，占公司总资产比重下降1.07个百分点；货币资金较上年末减少13.06%，占公司总资产比重下降0.74个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加64.92%，占公司总资产比重上升1.97个百分点；应付账款较上年末减少19.66%，占公司总资产比重下降1.80个百分点；长期借款较上年末增加8.46%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；应交税费较上年末减少28.01%，占公司总资产比重下降0.30个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3757.82万元，占净资产的2.18%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为52.10%，相比上年末上升0.38个百分点；有息资产负债率为24.62%，相比上年末上升2.85个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.96，速动比率为0.91。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为万利5号私募证券投资基金、和泰人寿保险股份有限公司--传统保险产品、明桥稳健优选3号私募证券投资基金、许泽桐、盛泉恒元量化套利专项84号私募证券投资基金、林妙玲、许桂胜、盛泉恒元量化套利专项5号私募证券投资基金、中信期货盛泉恒元量化套利52号集合资产管理计划，取代了一季度末的UW Holdings Limited、汇添富中证环境治理指数型证券投资基金(LOF)、赵云、UBS AG、蒋玉红、BARCLAYS BANK PLC、张永红、交银施罗德中证环境治理指数型证券投资基金(LOF)、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.33万户，较一季度末下降了3653户，降幅21.52%；户均持股市值由一季度末的29.23万元上升至38.96万元，增幅为33.29%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）