中证智能财讯黑芝麻（000716）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.73亿元，同比下降20.51%；归母净利润1097.8万元，同比下降36.88%；扣非净利润1065.25万元，同比下降8.88%；经营活动产生的现金流量净额为1.18亿元，同比下降41.76%；报告期内，黑芝麻基本每股收益为0.014元，加权平均净资产收益率为0.43%。
以8月23日收盘价计算，黑芝麻目前市盈率（TTM）约为72.14倍，市净率（LF）约为1.06倍，市销率（TTM）约为1.09倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.14亿元，同比下降15.21%，环比增长11.93%；归母净利润778.01万元，同比增长10.53%，环比增长143.29%；扣非净利润716.12万元，同比增长143.07%，环比增长105.11%。
资料显示，公司是一家以食品研发、生产和销售为一体专注于大健康食品经营的企业以及一站式电子商务服务商，主营业务涵盖黑芝麻糊、黑芝麻饮料、大米、粗粮、糖果等食品的生产经营，以及电商平台经营业务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，冲饮类收入2.97亿元，占营业收入的30.57%；第三方品牌电商业务收入2.93亿元，同比下降41.03%，占营业收入的30.11%；硒食品收入2.46亿元，同比下降3.43%，占营业收入的25.30%。
2024年上半年，公司毛利率为21.19%，同比上升2.12个百分点；净利率为1.29%，较上年同期下降0.20个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为21.97%，同比上升2.79个百分点，环比上升1.65个百分点；净利率为1.95%，较上年同期上升0.63个百分点，较上一季度上升1.40个百分点。
分产品看，冲饮类、第三方品牌电商业务、硒食品2024年上半年毛利率分别为50.79%、4.98%、0.25%。
盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为0.43%，同比下降0.27个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为0.88%，较上年同期下降0.29个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.18亿元，同比下降41.76%，主要系报告期公司坚持效益优先的经营战略进一步优化各业务板块的产品结构，导致本期销售收入减少，收到的现金减少所致；筹资活动现金流净额4592.21万元，同比增加2.99亿元，主要系筹资活动产生所致；投资活动现金流净额-1.27亿元，上年同期为-7623.29万元，主要系报告期支付容县健康粮仓体验工厂项目工程款及购置集团总部办公资产款所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为7060.44万元，相比上年同期下降20.57%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为109.04%，净现比为1077.78%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.22次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.49次，公司位居同行业9/11）；固定资产周转率为0.76次，上年同期为0.90次（2023年上半年行业平均值为2.10次，公司位居同行业10/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.27次、1.85次。
2024年上半年，公司期间费用为1.80亿元，较上年同期减少2141.84万元；但期间费用率为18.47%，较上年同期上升2.03个百分点。其中，销售费用同比下降16.26%，管理费用同比下降9.67%，研发费用同比增长328.7%，财务费用同比下降13.39%。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他非流动资产较上年末增加22.31%，占公司总资产比重上升1.94个百分点；固定资产较上年末减少3.21%，占公司总资产比重下降1.37个百分点；应收账款较上年末减少7.07%，占公司总资产比重下降0.85个百分点；存货较上年末减少5.81%，占公司总资产比重下降0.70个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加259.42%，占公司总资产比重上升3.67个百分点；短期借款较上年末减少9.49%，占公司总资产比重下降2.11个百分点；长期借款较上年末减少18.10%，占公司总资产比重下降1.53个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加68.10%，占公司总资产比重上升1.35个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.03亿元，占净资产的16.14%，较上年末减少2482.48万元。其中，存货跌价准备为95.73万元，计提比例为0.24%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为41.75%，相比上年末上升1.38个百分点；有息资产负债率为28.82%，相比上年末上升0.03个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为0.94，速动比率为0.68。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为银岳研究精选私募证券投资基金，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，天弘中证食品饮料交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，孙丽君持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，黑芝麻28.57%股份处于质押状态。其中，第一大股东广西黑五类食品集团有限责任公司质押1.77亿股公司股份，占其全部持股的77.67%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9.33万户，较一季度末下降了8886户，降幅8.70%；户均持股市值由一季度末的3.72万元下降至2.92万元，降幅为21.51%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
