五洲医疗（301234）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入2.12亿元，同比下降23.32%；归母净利润2176.75万元，同比下降39.86%；扣非净利润1808.83万元，同比下降48.20%；经营活动产生的现金流量净额为5177.94万元，同比增长96.82%；报告期内，五洲医疗基本每股收益为0.3201元，加权平均净资产收益率为2.86%。

　　以8月23日收盘价计算，五洲医疗目前市盈率（TTM）约为31.79倍，市净率（LF）约为1.96倍，市销率（TTM）约为3.11倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.22亿元，同比下降23.35%，环比增长35.60%；归母净利润1188.28万元，同比下降48.85%，环比增长20.21%；扣非净利润981.95万元，同比下降57.75%，环比增长18.75%。

　　半年报称，公司主营业务为一次性使用无菌输注类医疗器械的研发、生产、销售，以及其他诊断、护理等相关医疗用品的集成供应，主要通过“ODM+集成供应”的模式满足国外医疗器械品牌商对医疗用品的一站式采购需求。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，注射器收入9569.93万元，同比下降15.26%，占营业收入的45.11%；医用穿刺针收入6301.19万元，同比下降23.08%，占营业收入的29.70%；输液输血器收入3025.28万元，同比下降39.18%，占营业收入的14.26%。

　　2024年上半年，公司毛利率为17.29%，同比下降3.98个百分点；净利率为10.26%，较上年同期下降2.83个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为17.95%，同比下降3.80个百分点，环比上升1.55个百分点；净利率为9.73%，较上年同期下降4.85个百分点，较上一季度下降1.25个百分点。

　　分产品看，注射器、医用穿刺针、输液输血器2024年上半年毛利率分别为18.05%、24.04%、3.81%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.86%，较上年同期下降2.02个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.61%，较上年同期下降2.16个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5177.94万元，同比增长96.82%，主要系购买商品支付的现金和销售回款收到的现金同比均下降，但前者的下降幅度大于后者以及支付的企业所得税金额减少所致；筹资活动现金流净额-2554.08万元，同比增加649.50万元；投资活动现金流净额3371.89万元，上年同期为6014.05万元，主要系随着募投项目的实施，购建固定资产的金额减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为7556.11万元，相比上年同期下降7.55%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为117.76%，净现比为237.88%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业3/47）；固定资产周转率为0.69次，上年同期为1.31次（2023年上半年行业平均值为1.18次，公司位居同行业19/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.32次、3.85次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1211.30万元，较上年同期减少185.08万元；但期间费用率为5.71%，较上年同期上升0.66个百分点。其中，销售费用同比下降8.21%，管理费用同比下降9.72%，研发费用同比下降4.15%，财务费用由去年同期的-571.14万元变为-603.55万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加22.93%，占公司总资产比重上升7.89个百分点；交易性金融资产较上年末减少73.42%，占公司总资产比重下降6.48个百分点；在建工程较上年末减少69.60%，占公司总资产比重下降1.78个百分点；固定资产较上年末增加2.53%，占公司总资产比重上升1.43个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少50.67%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；合同负债较上年末减少25.92%，占公司总资产比重下降0.33个百分点；递延所得税负债较上年末增加105.43%，占公司总资产比重上升0.22个百分点；应交税费较上年末增加119.19%，占公司总资产比重上升0.22个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4393.9万元，占净资产的5.9%，较上年末减少324.85万元。其中，存货跌价准备为391.13万元，计提比例为8.17%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为11.00%，相比上年末下降0.61个百分点；有息资产负债率为0.03%，相比上年末基本持平。

　　2024年上半年，公司流动比率为6.20，速动比率为5.65。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为建信中证500指数增强型证券投资基金、张林枫、陈峰、汪成伟、马云龙，取代了一季度末的BARCLAYS BANK PLC、熊轶群、华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金、魏术、刘克卫。在具体持股比例上，高盛公司有限责任公司持股有所上升，黄晓英持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7747户，较一季度末下降了394户，降幅4.84%；户均持股市值由一季度末的22.05万元下降至19.00万元，降幅为13.83%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）