中证智能财讯 若羽臣（003010）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入7.87亿元，同比增长33.08%；归母净利润3893.51万元，同比增长72.51%；扣非净利润3800.97万元，同比增长71.72%；经营活动产生的现金流量净额为1.99亿元，同比增长127.76%；报告期内，若羽臣基本每股收益为0.2385元，加权平均净资产收益率为3.68%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于自有品牌业务及品牌管理业务增长。

　　以8月22日收盘价计算，若羽臣目前市盈率（TTM）约为26.66倍，市净率（LF）约为1.85倍，市销率（TTM）约为1.21倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.15亿元，同比增长34.36%，环比增长11.48%；归母净利润2611.39万元，同比增长66.43%，环比增长103.68%；扣非净利润2587.11万元，同比增长68.88%，环比增长113.13%。

　　半年报称，若羽臣是一家面向全球的消费品品牌数字化管理公司，以“为全球优质消费品牌链接每个中国消费者”为使命，致力于通过全链路、全渠道的数字化能力，赋能品牌业务的全生命周期增长。公司主要业务包括品牌管理、自有品牌及代运营业务，从全局视角出发，以前瞻性的品牌战略发展为核心，全链路赋能品牌成长，涵盖品牌定位、产品设计、精准数据洞察、营销推广策略、全渠道销售布局以及精细化用户运营在内的体系化管理。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，代运营业务收入3.91亿元，同比下降17.82%，占营业收入的49.69%；品牌管理业务收入2.20亿元，同比增长2091.08%，占营业收入的27.92%；自有品牌业务收入1.76亿元，同比增长67.11%，占营业收入的22.39%。

　　2024年上半年，公司毛利率为45.53%，同比上升5.85个百分点；净利率为4.95%，较上年同期上升1.13个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为64.26%，同比上升20.03个百分点，环比上升39.61个百分点；净利率为6.29%，较上年同期上升1.21个百分点，较上一季度上升2.85个百分点。

　　分产品看，代运营业务、品牌管理业务、自有品牌业务2024年上半年毛利率分别为34.86%、45.83%、68.83%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.68%，较上年同期增长1.57个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.64%，较上年同期增长0.72个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.99亿元，同比增长127.76%，主要系销售商品、提供劳务收到现金增加所致；筹资活动现金流净额-9526.02万元，同比减少4230.28万元，主要系当期增加股权回购及利润分配所致；投资活动现金流净额-3674.79万元，上年同期为345.57万元，主要系当期增加对外投资所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.76亿元，相比上年同期增长87.73%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为119.50%，净现比为510.38%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.58次，上年同期为0.50次（2023年上半年行业平均值为0.53次，公司位居同行业9/20）；固定资产周转率为4.47次，上年同期为3.23次（2023年上半年行业平均值为42.07次，公司位居同行业14/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.36次、1.50次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.13亿元，较上年同期增加1.02亿元；期间费用率为39.70%，较上年同期上升4.12个百分点。其中，销售费用同比增长65.39%，管理费用同比下降11.13%，研发费用同比下降3.33%，财务费用由去年同期的-655.00万元变为-498.78万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为收入增长对应的市场推广费增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少20.24%，占公司总资产比重下降5.13个百分点；货币资金较上年末增加18.90%，占公司总资产比重上升4.30个百分点；应收账款较上年末减少26.76%，占公司总资产比重下降3.54个百分点；使用权资产较上年末增加766.88%，占公司总资产比重上升2.97个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司租赁负债较上年末增加5315.29%，占公司总资产比重上升3.18个百分点；短期借款较上年末增加22.15%，占公司总资产比重上升2.53个百分点；应付账款较上年末增加101.72%，占公司总资产比重上升1.46个百分点；应交税费较上年末增加583.39%，占公司总资产比重上升1.06个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.54亿元，占净资产的24.99%，较上年末减少6447.12万元。其中，存货跌价准备为791.04万元，计提比例为3.02%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为25.82%，相比上年末上升7.35个百分点；有息资产负债率为15.36%，相比上年末上升2.31个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为3.24，速动比率为2.41。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为朗姿股份有限公司，占比9.73%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，朗姿股份有限公司、天津若羽臣企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、王玉、姜立涛、宁波晨晖盛景股权投资合伙企业(有限合伙)、王文慧、何春仙、叶飞、广州创钰投资管理有限公司-广州创钰铭晨股权投资基金企业(有限合伙)、周英杰持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.73万户，较一季度末下降了1380户，降幅7.40%；户均持股市值由一季度末的10.76万元下降至10.30万元，降幅为4.28%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）