中证智能财讯海澜之家（600398）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入113.70亿元，同比增长1.53%；归母净利润16.36亿元，同比下降2.54%；扣非净利润15.09亿元，同比下降9.26%；经营活动产生的现金流量净额为19.97亿元，同比下降27.84%；报告期内，海澜之家基本每股收益为0.35元，加权平均净资产收益率为9.06%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.3元（含税）。

　　以8月19日收盘价计算，海澜之家目前市盈率（TTM）约为10.28倍，市净率（LF）约为1.7倍，市销率（TTM）约为1.38倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入51.93亿元，同比下降5.88%，环比下降15.94%；归母净利润7.5亿元，同比下降14.42%，环比下降15.47%；扣非净利润6.31亿元，同比下降27.52%，环比下降28.01%。

　　资料显示，公司是一家拥有多个品牌的服饰生活零售集团，公司旗下拥有男装、女装、童装、职业装及生活家居等品牌。

　　2024年上半年，公司毛利率为45.21%，同比上升0.10个百分点；净利率为14.41%，较上年同期下降0.40个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为43.43%，同比下降2.22个百分点，环比下降3.26个百分点；净利率为14.49%，较上年同期下降1.17个百分点，较上一季度上升0.14个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.06%，较上年同期下降1.81个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为7.94%，较上年同期下降1.00个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为19.97亿元，同比下降27.84%；筹资活动现金流净额-32.69亿元，同比减少6.85亿元；投资活动现金流净额-14.72亿元，上年同期为-8.27亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为11.56亿元，相比上年同期下降36.53%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为110.40%，净现比为122.01%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业9/40）；固定资产周转率为4.02次，上年同期为3.65次（2023年上半年行业平均值为2.51次，公司位居同行业11/40）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.77次、0.66次。

　　2024年上半年，公司期间费用为28.90亿元，较上年同期增加1.79亿元；期间费用率为25.42%，较上年同期上升1.21个百分点。其中，销售费用同比增长14.17%，管理费用同比下降1.89%，研发费用同比增长7.51%，财务费用由去年同期的3154.61万元变为-8457.95万元。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本期可转债转股利息支出减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少22.45%，占公司总资产比重下降6.80个百分点；其他非流动资产较上年末增加160.68%，占公司总资产比重上升2.59个百分点；存货较上年末增加2.32%，占公司总资产比重上升1.80个百分点；使用权资产较上年末增加9.79%，占公司总资产比重上升0.57个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少75.70%，占公司总资产比重下降7.34个百分点；应付账款较上年末减少4.55%，占公司总资产比重下降0.16个百分点；合同负债较上年末减少35.36%，占公司总资产比重下降0.77个百分点，主要系本期预收货款减少；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加19.77%，占公司总资产比重上升0.89个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为95.53亿元，占净资产的54.35%，较上年末增加2.16亿元。其中，存货跌价准备为7.35亿元，计提比例为7.14%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为44.97%，相比上年末下降7.46个百分点；有息资产负债率为2.48%，相比上年末下降7.34个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.66，速动比率为0.96。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中证500交易型开放式指数证券投资基金、广发证券股份有限公司，取代了一季度末的江阴市晟汇国际贸易有限公司、中国光大银行股份有限公司-兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，上证红利交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，海澜集团有限公司、荣基国际(香港)有限公司、香港中央结算有限公司、江阴恒盛国际贸易有限公司、中国证券金融股份有限公司、国星集团有限公司、外贸信托-睿郡稳享私募证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，海澜之家18.22%股份处于质押状态。其中，第一大股东海澜集团有限公司质押8.75亿股公司股份，占其全部持股的49.55%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.01万户，较一季度末增长了375户，增幅1.26%；户均持股市值由一季度末的145.34万元上升至147.37万元，增幅为1.40%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）