中证智能财讯天禾股份（002999）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入82.95亿元，同比下降3%；归母净利润1572.82万元，同比下降70.92%；扣非净利润1219.77万元，同比下降75.67%；经营活动产生的现金流量净额为-10.98亿元，上年同期为-7.2亿元；报告期内，天禾股份基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为1.28%。
以8月19日收盘价计算，天禾股份目前市盈率（TTM）约为28.8倍，市净率（LF）约为1.48倍，市销率（TTM）约为0.12倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入50.6亿元，同比增长8.69%，环比增长56.38%；归母净利润884.8万元，同比下降79.19%，环比增长28.60%；扣非净利润666.26万元，同比下降83.44%，环比增长20.37%。
资料显示，公司作为一家广东省供销社系统企业，以直达终端的网络配送体系为支撑，提供全品类的农资产品及专业的现代农技服务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，化肥收入60.92亿元，同比下降5.27%，占营业收入的73.44%；农药收入17.06亿元，同比增长8.11%，占营业收入的20.57%；化工收入2.34亿元，同比下降44.81%，占营业收入的2.83%。
2024年上半年，公司毛利率为4.98%，同比下降0.31个百分点；净利率为0.17%，较上年同期下降0.51个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为4.67%，同比上升0.06个百分点，环比下降0.80个百分点；净利率为0.13%，较上年同期下降0.78个百分点，较上一季度下降0.08个百分点。
分产品看，化肥、农药、化工2024年上半年毛利率分别为3.28%、10.20%、0.87%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期下降3.26个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.02%，较上年同期下降2.04个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-10.98亿元，同比减少3.77亿元，主要系应收账款及存货增加导致经营活动产生的现金净流出增加所致；筹资活动现金流净额12.65亿元，同比增加5.98亿元，主要系满足日常经营资金需求增加借款额所致；投资活动现金流净额-1.29亿元，上年同期为-3508.99万元，主要系公司本期增加了购建固定资产等相关投资的支出所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-13.71亿元，上年同期为-8.25亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为101.96%，净现比为-6978.00%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为1.15次，上年同期为1.31次（2023年上半年行业平均值为0.31次，公司位居同行业1/58）；固定资产周转率为16.46次，上年同期为16.39次（2023年上半年行业平均值为1.20次，公司位居同行业2/58）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为13.13次、2.84次。
2024年上半年，公司期间费用为3.49亿元，较上年同期增加3378.48万元；期间费用率为4.21%，较上年同期上升0.53个百分点。其中，销售费用同比增长11.81%，管理费用同比增长1.33%，研发费用同比下降41.07%，财务费用同比增长49.46%。
资料显示，销售费用的变动主要因为公司销量增加，相关推广费用增加、人工支出增加；财务费用的变动主要因为满足日常经营资金需求增加借款额，财务费用增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司预付款项较上年末减少27.90%，占公司总资产比重下降8.36个百分点；应收账款较上年末增加136.46%，占公司总资产比重上升6.31个百分点；存货较上年末增加21.99%，占公司总资产比重上升4.08个百分点；货币资金较上年末减少11.12%，占公司总资产比重下降2.00个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加254.71%，占公司总资产比重上升17.32个百分点；应付票据较上年末减少24.41%，占公司总资产比重下降10.44个百分点；合同负债较上年末减少13.18%，占公司总资产比重下降3.17个百分点；应付账款较上年末增加26.10%，占公司总资产比重上升1.13个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为30.51亿元，占净资产的253.64%，较上年末增加5.5亿元。其中，存货跌价准备为3086.05万元，计提比例为1.0%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为80.97%，相比上年末上升2.25个百分点；有息资产负债率为25.35%，相比上年末上升17.36个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.11，速动比率为0.54。
半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为王远凤、阿不都克依木·吐尔逊、姚利、邓春松，取代了一季度末的熊文伟、李晓凤、熊方园、田智元。在具体持股比例上，周军杰持股有所上升，广东中科白云新兴产业创业投资基金有限公司、横琴粤科鑫泰专项二号股权投资基金(有限合伙)持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.71万户，较一季度末下降了546户，降幅1.45%；户均持股市值由一季度末的6.86万元下降至5.01万元，降幅为26.97%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）
