近日，李宁发布今年上半年业绩。财报显示，今年上半年，李宁营收143.5亿元人民币，同比增长2.3%，上半年净利润19.5亿元，同比下滑8%；毛利率上升1.6个百分点至50.4%。

　　其中，鞋类收入保持超越服装收入。鞋类一直是李宁的核心支柱收入，上半年鞋类收入占比从去年的53.6%上升至54.7%，达78.44亿元，较去年同期增长4.4%。但服装业务收入较去年进一步下滑4.7%，达53.75亿元，约占总收入的37.5%。

　　招商证券发表报告称，李宁通过严格控制零售折扣推动毛利率超预期，故上半年净利润按年下降仅为8%，好于市场预期的18%跌幅。在分析师电话会议中，管理层根据第三季截至目前观察到的线下客流量高单位数下降，将全年收入指引调低到低单位数增长。考虑股价目前为近10年低位，认为风险回报变得更佳，维持“增持”评级。根据最新的指引，将2024至2026年的收入预测下调2%至8%，净利润预期相应下调3%至6%。目标价由25.6港元/股降至20港元/股。

　　中金发表报告，李宁上半年盈利按年跌8%，但仍然高于预期，受益于毛利率上升以及有效的成本控制。中金维持李宁今明两年每股盈利预测大致不变，分别为1.25及1.43元人民币，维持其“跑赢行业”评级。不过由于行业平均估值下降，因此将其目标价下调34%至16.79港元/股。

　　浦银国际证券对李宁下调目标价，维持“持有”评级。该行认为，尽管李宁积极通过拓宽产品价格带来满足不同层级消费者的需求，但对销售的帮助尚不明朗。考虑到李宁短期业绩依然面临压力，品牌趋势尚待扭转，基于较弱的市场情绪，下调目标价至14.5港元/股。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）