中证智能财讯阳光乳业（001318）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2.54亿元，同比下降8.15%；归母净利润5525.06万元，同比下降11.41%；扣非净利润5946.39万元，同比下降3.3%；经营活动产生的现金流量净额为6018.49万元，同比下降27.53%；报告期内，阳光乳业基本每股收益为0.1955元，加权平均净资产收益率为3.92%。

　　以8月19日收盘价计算，阳光乳业目前市盈率（TTM）约为27.02倍，市净率（LF）约为2.18倍，市销率（TTM）约为5.37倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.46亿元，同比下降9.44%，环比增长33.71%；归母净利润3374.57万元，同比下降16.53%，环比增长56.92%；扣非净利润3716.99万元，同比下降5.68%，环比增长66.73%。

　　资料显示，公司主营业务为液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，低温乳制品收入2.05亿元，同比下降9.78%，占营业收入的80.60%；常温乳制品收入0.28亿元，同比增长12.92%，占营业收入的10.92%；常温乳饮料收入0.16亿元，同比下降6.68%，占营业收入的6.15%。

　　2024年上半年，公司毛利率为36.51%，同比上升0.93个百分点；净利率为21.51%，较上年同期下降0.49个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为37.85%，同比下降0.20个百分点，环比上升3.13个百分点；净利率为24.07%，较上年同期下降0.71个百分点，较上一季度上升5.99个百分点。

　　分产品看，低温乳制品、常温乳制品2024年上半年毛利率分别为42.58%、10.13%。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为3.92%，同比下降0.67个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为3.43%，较上年同期下降0.59个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6018.49万元，同比下降27.53%；筹资活动现金流净额-4522.56万元，同比减少282.66万元；投资活动现金流净额-544.55万元，上年同期为-1121.58万元，主要系公司处置生物性资产等收到现金所影响所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3418.27万元，相比上年同期下降40.78%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为112.99%，净现比为108.93%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.20次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业18/19）；固定资产周转率为1.13次，上年同期为1.22次（2023年上半年行业平均值为1.50次，公司位居同行业14/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.78次、5.41次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2907.78万元，较上年同期减少339.56万元；期间费用率为11.43%，较上年同期下降0.29个百分点。其中，销售费用同比下降3.34%，管理费用同比下降33.51%，研发费用同比增长19.67%，财务费用由去年同期的-977.54万元变为-860.13万元。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为工资、折旧和摊销的下降影响。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加1.95%，占公司总资产比重上升0.90个百分点；生产性生物资产较上年末减少33.17%，占公司总资产比重下降0.76个百分点；存货较上年末减少17.36%，占公司总资产比重下降0.38个百分点；预付款项较上年末增加108.64%，占公司总资产比重上升0.29个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少65.53%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；应付账款较上年末减少20.63%，占公司总资产比重下降0.38个百分点；应交税费较上年末减少12.04%，占公司总资产比重下降0.05个百分点；合同负债较上年末增加5.08%，占公司总资产比重上升0.04个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2703.92万元，占净资产的2.01%，较上年末减少567.9万元。其中，存货跌价准备为124.5万元，计提比例为4.4%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为4.44%，相比上年末下降1.30个百分点；有息资产负债率为0.06%，相比上年末基本持平。

　　2024年上半年，公司流动比率为19.58，速动比率为19.07。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为顾爱华、石志斌、左江超、刘鲁锋、彭丽萍、赵翠燕，取代了一季度末的江西阳光乳业集团有限公司、BARCLAYS BANK PLC、季晓东、高虹、连美燕、陶琦。在具体持股比例上，宋国飞、徐惠扬持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.27万户，较一季度末下降了2069户，降幅8.36%；户均持股市值由一季度末的13.40万元下降至12.83万元，降幅为4.25%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）