中证智能财讯重庆啤酒（600132）8月15日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入88.61亿元，同比增长4.18%；归母净利润9.01亿元，同比增长4.19%；扣非净利润8.88亿元，同比增长3.91%；经营活动产生的现金流量净额为25.54亿元，同比增长0.32%；报告期内，重庆啤酒基本每股收益为1.86元，加权平均净资产收益率为37.98%。

　　以8月14日收盘价计算，重庆啤酒目前市盈率（TTM）约为21.38倍，市净率（LF）约为17.23倍，市销率（TTM）约为1.93倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入45.68亿元，同比增长1.54%，环比增长6.42%；归母净利润4.49亿元，同比下降5.99%，环比下降0.57%；扣非净利润4.42亿元，同比下降6.58%，环比下降0.96%。

　　资料显示，公司所从事的主要业务为啤酒产品的制造与销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，高档收入52.63亿元，同比增长2.82%，占营业收入的59.40%；主流收入31.74亿元，同比增长4.37%，占营业收入的35.83%；经济收入1.86亿元，同比增长11.45%，占营业收入的2.10%。

　　2024年上半年，公司毛利率为49.22%，同比上升0.74个百分点；净利率为20.31%，较上年同期下降0.18个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为50.45%，同比下降1.00个百分点，环比上升2.55个百分点；净利率为19.71%，较上年同期下降1.80个百分点，较上一季度下降1.23个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为37.98%，较上年同期下降0.07个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为44.27%，较上年同期增长0.66个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为25.54亿元，同比增长0.32%；筹资活动现金流净额-14.14亿元，同比减少1.08亿元；投资活动现金流净额-11.22亿元，上年同期为-7.68亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为16.21亿元，相比上年同期增长0.52%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为104.28%，净现比为283.32%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.69次，上年同期为0.66次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业1/16）；固定资产周转率为2.17次，上年同期为2.35次（2023年上半年行业平均值为0.68次，公司位居同行业1/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为67.36次、2.35次。

　　2024年上半年，公司期间费用为16.14亿元，较上年同期增加1.28亿元；期间费用率为18.21%，较上年同期上升0.74个百分点。其中，销售费用同比增长9.2%，管理费用同比下降0.07%，研发费用同比增长6.54%，财务费用由去年同期的-2978.44万元变为-1592.82万元。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本期结构性存款投入增加，银行存款利息收入较去年同期减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加164.16%，占公司总资产比重上升4.27个百分点；固定资产较上年末增加22.24%，占公司总资产比重上升4.24个百分点；存货较上年末减少17.79%，占公司总资产比重下降3.93个百分点；在建工程较上年末减少33.12%，占公司总资产比重下降2.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加33.95%，占公司总资产比重上升5.32个百分点，主要系佛山工厂投资项目工程款增加及采购材料款增加；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少19.74%，占公司总资产比重下降6.70个百分点；应交税费较上年末增加467.61%，占公司总资产比重上升3.01个百分点；应付职工薪酬较上年末减少19.24%，占公司总资产比重下降0.81个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为17.27亿元，占净资产的101.38%，较上年末减少3.74亿元。其中，存货跌价准备为5.61亿元，计提比例为24.54%。

　　2024年上半年，重庆啤酒的商誉达到6.99亿元，相当于同期公司净资产17.03亿元的41.05%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为69.13%，相比上年末下降1.39个百分点；有息资产负债率为0.31%，相比上年末下降0.03个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.67，速动比率为0.47。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为宝盈品质甄选混合型证券投资基金、平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红-平安人寿-平安基金权益委托投资2号单一资产管理计划，取代了一季度末的中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、韩国银行-自有资金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.8万户，较一季度末增长了1345户，增幅2.37%；户均持股市值由一季度末的55.06万元下降至50.64万元，降幅为8.03%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）