2023年,一揽子化债方案出台后,“35号文”“47号文”“14号文”相继发布,开启了政府化债的新阶段;乡村振兴战略深入实施,“三大工程”、城市更新等加速推进,为城投公司业务发展带来了新可能。
新形势下,2023年河南城投公司实力有哪方面提升?债券市场表现如何?存在哪些典型的转型方向?舆情状况又呈现怎样的特征?
8月12日,大河财立方联合企业预警通共同推出《河南城投发展报告(2024)》。探寻城投公司在新格局下的机遇与挑战,全面呈现河南城投公司现状及发展前景。
河南城投公司发展报告(2024)发布
2023年,河南城投公司存续城投债数量及余额显著增加,同比增长33.33%、28.21%;声明为市场化经营主体数量达29家;多家已开展城市更新业务……河南城投公司保持稳健发展态势。
在此背景下,大河财立方与企业预警通联合推出《河南城投发展报告(2024)》(以下简称《报告》),放眼全国城投公司行业全貌,深入剖析河南城投公司发展现状。
据悉,该《报告》选取了168家河南城投为研究样本,重点分析138家财务情况,主要关注河南城投的经济效益、社会效益及两者的平衡情况。
《报告》进一步优化2022年评价体系,从城投热点动态、城投债市场现状、河南城投舆情状况、财务情况等多视角总结发展特征,为河南城投高质量发展积势蓄能。
河南城投整体质量有所提高
AAA、AA+及AA级合计新增23家
主体信用评级是公司发展运营能力的体现,提升信用评级有利于增强城投公司融资能力。
《报告》显示,2023年河南城投公司整体质量有所提高,郑州地区有信用评级的城投公司数量增加最多。
168家河南城投公司中,有主体评级记录的城投公司为147家,数量较2022年末增加23家。其中,AAA级公司新增2家,AA+及AA级公司合计新增21家。
具体来看,AA+级城投公司中郑州市新增最多,AA级公司中开封市、商丘市和安阳市新增较多。
从地域分布来看,郑州市、洛阳市有评级记录的城投公司数量依旧位列前两名,分别为34家、17家。与2023年末相比,郑州市有评级记录的城投公司数量增加最多,共增加8家;洛阳市增加4家;开封市、许昌市、商丘市、安阳市分别增加2家;南阳市、驻马店市、新乡市、信阳市、濮阳市各增加1家。
政府加速推动城投公司转型
三种典型转型方向可供参考
2024年3月,“推进融资平台转型”3次被提及,彰显了政府推动城投公司转型的决心。
2024年政府工作报告提到,要分类推进融资平台转型;3月6日,财政部部长蓝佛安提到“构建防范化解隐性债务风险长效机制,分类推进融资平台改革转型,持续压减融资平台数量”;3月22日,国务院召开的防范化解地方债务风险工作视频会议,再次提出要加快压降融资平台数量和债务规模,分类推动融资平台改革转型。
《报告》显示,2023年末以来,河南地区洛阳、开封、济源、商丘、平顶山等多地皆相继提及要推动融资平台转型。
就转型方向来说,《报告》总结了国有资本投资/运营公司、城市综合运营商、产业化经营主体三种主要转型路径。
河南城投公司中,新乡国资集团偏向于国有资本投资/运营公司方向,洛阳国晟集团、郑州城发集团偏向于城市综合运营商,三门峡投资集团则转向于产业化经营主体。
总体来看,河南城投公司转型仍处于探索阶段。
国有资本投资/运营公司方向上,河南多地虽组建了国有资本投资/运营公司,但业务上的转型仍需进一步推进。
城市综合运营商方向上,郑州、焦作、开封、许昌等地均致力于打造城市综合运营商。但2023年以来,河南地区该转型路径动态相对较少,整体仍处于探索阶段。
产业化经营主体方向上,部分河南城投依赖当地资源禀赋、优势产业等发展产业类经营业务,城投转型初具雏形。但纵观河南城投公司,目前明确向产业化经营主体转型的城投公司数量较少。
“资产荒”情况愈发显著
2月份城投债平均发行利率跌破3%
2023年7月一揽子化债方案出台后,城投债审核趋严,供应量下降。而市场资金面相对宽裕,城投债出现“供不应求”,“资产荒”情况愈发显著。
《报告》显示,2024年前5个月全国城投债发行规模和发行数量分别为28618.13亿元、3997只,分别同比下降8.08%、7.46%;河南城投发行规模和发行数量为1320.53亿元、185只,分别同比下降21.94%、14.01%。
发行利率与认购倍数方面,自2023年1月以来,全国城投债平均发行利率呈下降趋势,2024年2月跌至3%以下;全国城投债平均认购倍数呈震荡上升趋势,河南城投债平均认购倍数2月达2023年以来最大值,为5.90倍。
二级市场上,城投债信用利差不断收紧。2024年5月31日,全国城投债信用利差较2023年1月1日下降79.08BP至47.97BP,河南地区下降156.61BP至54.99BP;城投债收益率持续下行。2024年5月31日,全国城投收益率较2023年1月1日下降117.54BP至2.36%,河南地区城投债收益率较2023年1月1日下降182.60BP至2.41%。
整体舆情敏感度较低
地市级城投公司热度明显上升
品牌热度和舆论敏感度能较为直接考量城投公司的公众认可度,体现其发展力水平。品牌热度越高、舆情敏感度越低,说明该公司正向社会评价较多、公众认可度较好。
《报告》显示,2023年以来,河南省铁路建设投资集团热度较高,主要系该公司积极向外扩展业务,在河南多地设立子公司;发行多个债券,债券发行表现较为活跃;搭建创新平台,邀请中国工程院院士及学术代表赴河南铁建投交流,并与国内多家高校签署战略合作协议。
相较于2022年,2023年河南城投公司品牌热度TOP10中,地市级城投公司明显增多、品牌热度明显上升。
舆情敏感度来看,河南城投公司整体敏感度较低,多数城投敏感信息占比低于20%。梳理河南城投公司舆情事件后发现,拉高部分城投公司舆情敏感度的事件主要分为两类,一类涉及公共舆情事件,如文旅类舆情;另一类涉及违规、违约、诉讼等负面信用事件,此类事件占多数,且事件主体多为区县级平台。
除了上述因素,财务数据也是河南城投公司发展力的重要影响变量之一。企业预警通数据显示,多数河南城投公司净资产收益率较2022年同期有所下降;河南城投公司2023年末资产负债率同比微升,但资产负债率结构相对稳定;已获利息倍数同比微降,现金流依旧存在压力。对于河南城投公司来讲,提高业务市场化水平,提高经营能力,做强做优主业,依旧是加快其发展提质步伐的关键。
(文章来源:大河财立方)