8月9日,央行发布2024年第二季度中国货币政策执行报告,其中以专栏方式介绍了资管产品净值化机制对公众投资者的影响。
今年以来,债市持续火热,相关资管产品净值和年化收益率走高,吸引了不少公众投资者。7月末银行理财平均年化收益率超过3%,而当前银行3年定期存款挂牌利率还不到2%,部分投资者就将银行存款转换成这类理财产品。过去几个月,央行已通过多个渠道向市场提示债市风险。
“第二季度中国货币政策执行报告设置‘资管产品净值机制对公众投资者的影响’这一专栏,也是在提醒公众投资者理性评估市场风险,审慎开展相关资管产品投资。”接近央行人士说。
专栏强调,净值化有助于明确资管产品风险和收益归属,真正体现“卖者尽责、买者自负”的资管本质。据市场专家介绍,在净值化机制下,投资收益率随净值动态变化,若债市转向,相关资管产品净值也会回撤,投资者不能只依据当前年化收益率进行投资决策,若赎回时机不当,可能会从浮盈转为实亏。
同时,专栏也提醒公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益。在净值化环境下,资管产品投资收益和风险是对等的,实际收益最终依赖于底层资产市场价值的动态变化,具有不确定性,投资者应当基于自身风险承受能力,理性判断不同投资产品收益。存款利率看似偏低,收益是确定可实现的,对风险偏好较低的投资者而言,未尝不是理性选择。
对于资管产品投资者而言,应适度关注长债利率走势。接近央行人士分析,近几个月长债收益率持续、快速下行,既反映市场对长期增长预期偏弱,也有短期供求扰动的影响。
上述人士进一步分析,从我国2035年要实现人均GDP翻番目标和长期经济基本面看,市场预期与经济长期增长情况是存在偏差的,当前这么低的长债收益率是不可持续的。未来利率回升,债券价格就会下跌,投向债市的资管产品净值也会随之回撤,现在入场的投资者,高位接盘的风险很大。净值化机制下,资管产品没有刚性兑付,投资者所承担的风险与股市、债市投资的逻辑本质上是类似的。2022年银行理财产品赎回潮中,不少产品破净,很多投资者就因此遭受了亏损。
(文章来源:中国证券报·中证金牛座)