8月8日晚，贵州茅台发布2024年半年报，上半年实现营收819.31亿元，同比增长17.76%；实现归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%。

　　“在上半年行业普遍承压、茅台酒二季度价格大幅波动的情况下，贵州茅台取得上述成绩实属不易，超出预期。”一位长期关注贵州茅台的专业投资者向记者表示。

　　贵州茅台还公告了《2024—2026年度现金分红回报规划》，计划在2024年至2026年，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

　　对于这份分红规划，投资者普遍给予好评。“贵州茅台将常规分红比例从51.9%提升至75%，有力回应了股东呼吁的‘特别分红’常态化，也反映出茅台正在用‘真金白银’回报投资者，打造市值管理标杆。”一名机构投资者表示。

　　总营收增长逾15%

　　系列酒增幅超30%

　　上半年，白酒行业普遍面临供需承压的市场环境，在这种情况下，千亿体量的贵州茅台营业总收入仍能超额完成15%的年度增长目标，展现出其作为行业龙头“穿越周期”的能力所在。

　　半年报显示，上半年，贵州茅台实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%。其中，茅台酒上半年实现营收685.67亿元，同比增长15.67%，延续超级千亿大单品的强势地位。

　　此外，茅台酱香系列酒在上半年实现营收131.47亿元，同比大增30.51%，重要增长极作用进一步凸显。从营收占比看，茅台酱香系列酒体量占到16.09%，较2023年提升了约2个百分点。

　　从渠道表现看，上半年，批发代理渠道增长显著，直销渠道增长趋缓。半年报显示，批发代理渠道当期实现收入479.86亿元，同比增长26.50%；直销渠道当期实现收入337.28亿元，较上年同期增加约23亿元。

　　“贵州茅台半年报亮眼业绩背后，离不开经销商和直营体系的努力。”中国酒业独立评论人肖竹青向记者表示，当前，茅台酒市场价格正稳步上升，销售形势好转，原因是销售政策调整，即不再要求专卖店任何产品拆箱，根据经销商和直营店库存、动销等节点分批次发货，有效地影响了市场情绪和市场预期。此外，十五年茅台、珍品茅台不再强制配货，改为自愿申购，以市场手段影响市场预期，防止供过于求带来的价格波动。

　　记者注意到，近年来，贵州茅台都是以超过年度目标完成年度任务。下半年开端之际，在多种控货举措之下，飞天茅台酒价格逐渐企稳回升，这为全年超额完成目标增加了更多确定性。

　　未来三年现金分红比例不低于75%

　　除了半年报业绩亮眼，贵州茅台上半年现金流表现也十分稳健。

　　财报显示，上半年末，贵州茅台预收账款（合同负债和其他流动负债）112.33亿元，较去年上半年末上升36.30%，较今年一季度末上升5.29%。这不仅反映出经销商对未来短时期内销售的积极预期，也表明经销商对茅台产品的高度信赖和市场竞争力的认可。

　　上半年，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为366.22亿元，同比增长20.52%。

　　值得一提的是，贵州茅台期末现金余额高达1452.67亿元。充足的现金流为公司未来可能的投资、持续稳定的分红和业绩增长提供了保障，有助于公司度过各种经济周期的波动。

　　同日晚间，贵州茅台公告了《2024—2026年度现金分红回报规划》，计划在2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

　　贵州茅台表示，此次制定规划的原则，是在保证公司持续经营能力和长期发展不受影响的前提下，综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、重大资金支出安排、现金流等因素，对现金分红作出科学合理的规划安排。

　　业内人士认为，贵州茅台在当前环境之下稳步提升分红是传递企业经营业务稳定、财务状况良好的积极信号，将实现国有资产增值、社会股东收益、行业信心稳定的多方共赢，进一步展现了公司的价值实现能力。

（文章来源：上海证券报）