中证智能财讯桂发祥(002820)8月9日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入2.68亿元,同比增长2.87%;归母净利润2271.96万元,同比下降43.39%;扣非净利润2154.07万元,同比下降43.37%;经营活动产生的现金流量净额为4310.07万元,同比下降42.33%;报告期内,桂发祥基本每股收益为0.11元,加权平均净资产收益率为2.36%。
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以8月8日收盘价计算,桂发祥目前市盈率(TTM)约为36.01倍,市净率(LF)约为1.71倍,市销率(TTM)约为3.07倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入1.08亿元,同比下降8.72%,环比下降32.96%;归母净利润402.1万元,同比下降72.45%,环比下降78.50%;扣非净利润346.85万元,同比下降75.10%,环比下降80.81%。
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资料显示,桂发祥是专业从事传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售的中华老字号企业。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,麻花产品收入1.74亿元,同比增长3.64%,占营业收入的64.99%;外采食品收入0.45亿元,同比下降3.10%,占营业收入的16.95%;糕点及方便食品收入0.31亿元,同比增长7.28%,占营业收入的11.57%。
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2024年上半年,公司毛利率为45.31%,同比下降0.18个百分点;净利率为8.48%,较上年同期下降6.93个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为44.89%,同比下降1.78个百分点,环比下降0.70个百分点;净利率为3.74%,较上年同期下降8.65个百分点,较上一季度下降7.92个百分点。
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分产品看,麻花产品、外采食品、糕点及方便食品2024年上半年毛利率分别为51.28%、24.38%、42.31%。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.36%,较上年同期下降1.79个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为2.11%,较上年同期下降1.78个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为4310.07万元,同比下降42.33%;筹资活动现金流净额-1.02亿元,同比减少5462.10万元,主要系公司使用自有资金以集中竞价方式回购公司股票,同时分配股利比上年同期有所增加所致;投资活动现金流净额-1051.72万元,上年同期为195.29万元,主要系购买理财产品收益降低,同时直营门店、老字号集合店改造装修投入增加,新建及升级改造部分生产设备投入增加所致。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为2802.99万元,相比上年同期下降61.65%。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为111.09%,净现比为189.71%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.26次,上年同期为0.25次(2023年上半年行业平均值为0.43次,公司位居同行业19/23);固定资产周转率为1.43次,上年同期为1.45次(2023年上半年行业平均值为1.87次,公司位居同行业17/23);公司应收账款周转率、存货周转率分别为15.86次、3.83次。
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2024年上半年,公司期间费用为9634.74万元,同比增长1739.13万元;期间费用率为35.96%,同比增长5.65个百分点。其中,销售费用同比增长23.69%,管理费用同比增长23.13%,研发费用同比下降9.52%,财务费用-151万元,去年同期-52.13万元。
资料显示,销售费用的变动主要因为销售人员工资奖金及福利费增加,公司电商代运营服务费和广告宣传投入费用增加;管理费用的变动主要因为员工双节奖金及福利、公司办公楼装修摊销费用增加;财务费用的变动主要因为租赁负债利息费用减少,同时定期存款导致利息收入增加。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司货币资金较上年末减少10.85%,占公司总资产比重下降2.80个百分点;固定资产较上年末减少0.96%,占公司总资产比重上升1.06个百分点;使用权资产较上年末增加8.43%,占公司总资产比重上升0.63个百分点;应收账款较上年末增加27.47%,占公司总资产比重上升0.51个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应付账款较上年末减少15.93%,占公司总资产比重下降0.19个百分点;租赁负债较上年末增加16.89%,占公司总资产比重上升0.42个百分点;应付职工薪酬较上年末减少72.23%,占公司总资产比重下降0.27个百分点;一年内到期的非流动负债较上年末增加6.96%,占公司总资产比重上升0.22个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为3459.54万元,占净资产的3.78%,较上年末减少735.75万元。根据财报,公司本期没有计提存货跌价准备。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为7.42%,相比上年末上升0.23个百分点;有息资产负债率为1.71%,相比上年末上升0.22个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为14.31,速动比率为13.55。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金、刘晓芳、中山市新达投资管理有限公司、卢庆,取代了一季度末的MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、BARCLAYS BANK PLC、金元顺安优质精选灵活配置混合型证券投资基金、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金。在具体持股比例上,李辉忠、瞿小刚、王霖持股有所上升。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为2.03万户,较一季度末下降了716户,降幅3.40%;户均持股市值由一季度末的8.91万元下降至7.30万元,降幅为18.07%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
(文章来源:中国证券报·中证网)