中证智能财讯贵州茅台(600519)8月9日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入834.51亿元,同比增长17.56%;归母净利润416.96亿元,同比增长15.88%;扣非净利润416.70亿元,同比增长15.92%;经营活动产生的现金流量净额为366.22亿元,同比增长20.52%;报告期内,贵州茅台基本每股收益为33.19元,加权平均净资产收益率为17.63%。
公告称,公司营业收入变化主要由于本期销量增加及主要产品销售价格调整。
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以8月8日收盘价计算,贵州茅台目前市盈率(TTM)约为22.34倍,市净率(LF)约为8.22倍,市销率(TTM)约为11.23倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入369.66亿元,同比增长16.95%,环比下降20.48%;归母净利润176.3亿元,同比增长16.10%,环比下降26.74%;扣非净利润176.19亿元,同比增长16.15%,环比下降26.75%。
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资料显示,公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表,集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身,公司营销网络覆盖国内市场及五大洲64个国家和地区。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,茅台酒收入685.67亿元,同比增长15.67%,占营业收入的82.16%。
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2024年上半年,公司毛利率为91.76%,同比下降0.04个百分点;净利率为52.70%,较上年同期下降0.96个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为90.68%,同比下降0.12个百分点,环比下降1.93个百分点;净利率为50.60%,较上年同期下降0.69个百分点,较上一季度下降3.76个百分点。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为17.63%,较上年同期增长0.93个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为17.42%,较上年同期增长0.66个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为366.22亿元,同比增长20.52%;筹资活动现金流净额-388.16亿元,同比减少62.18亿元;投资活动现金流净额-28.99亿元,上年同期为-4.8亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为247.71亿元,相比上年同期下降44.88%。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为122.52%,净现比为87.83%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.30次,上年同期为0.29次(2023年上半年行业平均值为0.28次,公司位居同行业11/20);固定资产周转率为4.20次,上年同期为3.64次(2023年上半年行业平均值为2.34次,公司位居同行业7/20);公司应收账款周转率、存货周转率分别为2654.41次、0.14次。
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2024年上半年,公司期间费用为56.51亿元,同比增长8.33亿元;但期间费用率为6.9%,同比下降0.03个百分点。其中,销售费用同比增长46.53%,管理费用同比增长0.15%,研发费用同比增长27%,财务费用-8.95亿元,去年同期-8.71亿元。
资料显示,销售费用的变动主要因为本期广告宣传及市场费用增加;研发费用的变动主要因为本期研发项目增加。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司货币资金较上年末减少17.71%,占公司总资产比重下降4.97个百分点;拆出资金较上年末增加9.23%,占公司总资产比重上升2.58个百分点;买入返售金融资产较上年末增加125.64%,占公司总资产比重上升1.54个百分点;交易性金融资产较上年末增加855.44%,占公司总资产比重上升1.22个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司吸收存款及同业存款较上年末增加95.59%,占公司总资产比重上升4.02个百分点;应付职工薪酬较上年末减少92.00%,占公司总资产比重下降1.83个百分点;合同负债较上年末减少29.26%,占公司总资产比重下降1.60个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末增加23.57%,占公司总资产比重上升0.40个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为477.66亿元,占净资产的21.85%,较上年末增加13.31亿元。其中,存货跌价准备为128.4万元,计提比例为0.0%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为18.32%,相比上年末上升0.34个百分点;有息资产负债率为0.02%,相比上年末基本持平。
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2024年上半年,公司流动比率为4.57,速动比率为3.63。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,持股最多的为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司,占比54.07%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上,华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升,香港中央结算有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为19.92万户,较一季度末增长了3.82万户,增幅23.73%;户均持股市值由一季度末的1328.61万元下降至925.33万元,降幅为30.35%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
(文章来源:中国证券报·中证网)