中证网讯（记者张凌之）今年以来，A股市场呈现出明显的震荡格局，但增强指数型基金仍有不俗表现。

　　Wind数据显示，截至8月2日，今年以来280只（不同份额合并计算）指数增强型基金平均超越业绩基准回报为2.46%。其中，226只增强指数型基金斩获超额收益，占比高达80.71%。

　　部分基金通过较好的投资运作，收获显著的超额收益。东方基金基金经理盛泽管理的东方沪深300指数增强就是其中的代表，截至8月2日，该基金今年以来收益率达5.93%，超基准收益率超过7%。“由于对风险端有相对严格的约束，这只产品的超额收益主要来源为Alpha选股收益，今年以来，行业配置也贡献了小部分超额收益。”对于该基金超额收益的来源，盛泽如是说。

　　谈及增强指数型基金的明显超额收益，盛泽表示，指数增强基金明显的超额收益主要受益于近几年A股市场投资宽度的提升，注册制的实施促使A股数量不断增加，加之“抱团”现象瓦解后，大量中小市值股票重新获得市场的青睐。可投资的股票池扩大，同时股票之间收益分化，这使量化模型更容易发挥其优势。

　　此外，与行业指数增强、策略指数增强、主题指数增强等产品相比，沪深300、中证800等市场指数增强产品因其指数的投资覆盖范围远大于行业指数和主题指数，因此市场指数增强产品的超额收益空间也会更为广阔。而今年以来，市场整体呈现出震荡走势，热门概念的持续性较弱，这导致具有明显风格偏向的行业指数和主题指数表现不尽人意，因此，跟踪这类指数的增强产品收益表现也相对逊色。“当前市场仍处于震荡区间，新的市场主线尚未形成，市场指数增强产品值得关注。”盛泽表示。

　　对于接下来的市场，盛泽认为，今年以来权益市场处于震荡区间，未能出现趋势性行情，但市场风格较之前发生了一些变化，一方面，经济进入弱复苏，行业龙头抗风险能力更强，行业龙头更有可能率先从复苏中走出来，因此市值风格向大盘偏移，延续了三年的小市值行情收敛。随着市值风格的转换，前期强势的高频因子、部分价量因子表现趋弱。另一方面，中美利差及成长溢价的不断扩大，成长风格的赔率或提升，但胜率方面仍需基本面的景气度支撑。从成长因子表现也可以看到，因子收益较去年有所提升，但尚未进入稳定有效区间。“下半年需要重点关注成长风格的边际变化，谨防风格切换带来的收益回撤。”盛泽说。

　　盛泽介绍，东方基金指数增强产品的策略主要以多因子选股策略为主，以股票基本面为驱动，通过动态配权模型实时调整底层核心因子权重，以追求Alpha模型整体的稳定性；同时通过行业景气度模型限制行业偏离，通过Axioma风险模型控制组合整体的风险暴露水平，严格约束产品整体的跟踪误差，力争在风险水平较低的情况下获取超越指数的基金收益。

（文章来源：中国证券报·中证网）