当前,世界处于百年未有之大变局,一方面,国际地缘政治纷争不休,另一方面,经济复苏纵横交错。那么,未来全球经济将如何演绎,中国如何把握机遇,迎接挑战?
近日,在2024中国首席经济学家论坛暨第三届大湾区经济发展大会上,多位首席经济学家把脉全球经济走势。
降息是大概率事件,但不会降太多
美国联邦储备委员会7月31日结束为期两天的货币政策会议,宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。同时,美联储表示,如果抗击通货膨胀继续取得想要的进展,美联储可能会在今年9月会议上宣布降息。
随着美联储释放降息信号,市场已开始预测9月将降息多少。
对此,摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为,美联储会降息,但不代表会回到过去十几年零利率甚至负利率水平,美国经济会面临较长时间的“三高”局面。
国泰君安国际首席经济学家周浩也认为,9月降息更像是给市场吃一个“定心丸”,不代表未来有一连串的降息,不代表长端利率会往下走。“美国经济正处在我们不熟悉的阶段,在高通胀、高利率和高增长的状态下,货币政策只能说是比较动态的。”周浩说。
高通胀是美联储当前面临的强劲挑战之一,中银证券全球首席经济学家管涛认为,虽然美联储肯定近几个月美国通胀回落取得进一步进展,且从过去高度关注通胀风险转为既关注通胀也关注就业,给市场一个比较积极的信号。
“但不能忽略的是,目前美联储仍面临紧缩不足或紧缩过度风险,既担心降息过早过多导致通胀反弹,也担心高利率持续时间太长导致就业突然急剧恶化。”管涛说。
目前,全球市场都在关注美国是否能够实现软着陆?管涛认为,美联储虽然谋求的是经济软着陆,但实际上在软着陆道路上有很大的不确定性,回顾历史,上一次美国经济软着陆是九十年代中期,但最终的结果也不是很好,而且伴随着资产泡沫的破灭。
“过去两年,全球市场一直在讨论美联储什么时候开始降息、美国经济什么时候开始回暖,是软着陆还是硬着陆,讨论了两年最后却发现是不着陆。”ING银行大中华区首席经济师宋林说,过去,美国经济持续超预期,除了政策推动,很大程度是强劲的消费带动。
“但现在已有信号显示消费在放缓,一是就业市场变得紧张;二是信用卡借款的不良开始上升。”他说。
欧元区通胀同样备受关注,法国巴黎银行首席经济学家陈兴动认为,虽然欧元区通货膨胀从3月份以来开始逐渐下降,但通胀黏性比较高,欧洲继续降息的概率存在,但也不会出现剧烈降息的情况,而是保持温和变动。
“从下半年的情况来看,欧元区整体经济增长动力不是很强,这很大程度上取决于‘俄乌冲突’局势走向。而且,欧盟内部分歧越加显现。”他说。
宋林也认为,除了欧元面对通胀压力以外,欧元区国家的分歧也比较大。西班牙、法国、意大利的经济增速还是不错的,但依赖制造业的德国表现比较差。
给中国带来哪些启示?
美国大选是2024年的焦点事件,目前,基本锁定民主党总统候选人提名的美国副总统哈里斯风头正盛,与特朗普的差距在缩小。
中航证券首席经济学家董忠云认为,特朗普的胜率比较高,但如果特朗普上任,不可预期性会更强。“比如会大幅加征关税、更注重传统制造业,可以说,大选年,中国面临来自美国的压力会大一些,对A股也会产生一定影响。”他说。
董忠云说,回首特朗普的首个任期,他的政策主张是宽财政、宽货币、加关税、限制能源扩张,这些都出现在了新的纲领之中,另外,特朗普上台以后TikTok会更安全。
陈兴动则表示更加倾向于哈里斯,但无论是哈里斯,抑或特朗普,都会把中国当成战略经济对手。“从这个角度来说,我们对美国肯定不存在任何幻想,哈里斯上台以后,一定会在科技方面进一步加紧对中国的勒索,这对中国是相当严峻的。”他说。
陈兴动认为,中国面临着需求不振、经济增速下滑、信心回暖等问题。“信心不是来自于外部,而是来自于内部。”陈兴动说。
“美国竞选过程中,必然会出现两党互相攀比,诸如额外增加50%的关税,要取消对中国的待遇,逐步降低从中国关键产品的进口等,所以,对我们来讲,不能过度依赖于出口,不能把中国经济的稳定增长完全寄希望于维持高速出口之上。”野村证券首席中国经济学家陆挺说。
“首先,出口高增长是不可持续的,无论是因为国际经济周期还是因为国际产业周期;其次,高增速的出口、低价的出口,必然会遭到别的国家的阻击。”他说。
在谈及俄乌问题给中国带来哪些启示时,中航证券首席经济学家董忠云表示,当前地缘政治变化对经济及市场的影响都在加大。中国如何面对未来的不确定性?一是吸取俄罗斯教训,对涉及国家根本经济体系的改革慎重对待。二是坚持现实主义的对外关系和底线思维,不可对国际社会做过多善意的假设。三是持续加强内循环体系建设,增强经济体系的“鲁棒性”。
(文章来源:第一财经)