嘉化能源（600273）8月2日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入46.22亿元，同比增长2.73%；归母净利润5.30亿元，同比下降15.41%；扣非净利润5.20亿元，同比下降11.80%；经营活动产生的现金流量净额为7.16亿元，同比增长573.76%；报告期内，嘉化能源基本每股收益为0.3823元，加权平均净资产收益率为5.27%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

　　以8月1日收盘价计算，嘉化能源目前市盈率（TTM）约为8.87倍，市净率（LF）约为0.96倍，市销率（TTM）约为1.08倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入25.3亿元，同比增长16.42%，环比增长20.95%；归母净利润3.19亿元，同比增长32.20%，环比增长51.59%；扣非净利润3.15亿元，同比增长49.47%，环比增长53.66%。

　　半年报称，公司主要制造和销售脂肪醇（酸）、聚氯乙烯(氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸（精制硫酸）等系列产品，子公司经营新能源发电业务及氢能应用相关装备的研发、系统集成开发等、港口码头装卸、仓储业务。

　　2024年上半年，公司毛利率为16.93%，同比下降4.16个百分点；净利率为11.47%，较上年同期下降2.44个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为16.84%，同比下降2.21个百分点，环比下降0.21个百分点；净利率为12.63%，较上年同期上升1.56个百分点，较上一季度上升2.57个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.27%，较上年同期下降1.01个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.09%，较上年同期下降0.93个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7.16亿元，同比增长573.76%；筹资活动现金流净额-5.40亿元，同比增加8063.15万元；投资活动现金流净额-2.31亿元，上年同期为-3.12亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为13.33亿元，上年同期为-0.78亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为85.68%，净现比为135.25%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.38次，上年同期为0.37次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业17/74）；固定资产周转率为0.74次，上年同期为0.76次（2023年上半年行业平均值为1.34次，公司位居同行业54/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.99次、4.69次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.48亿元，较上年同期减少3801.35万元；期间费用率为5.37%，较上年同期下降0.99个百分点。其中，销售费用同比增长18.34%，管理费用同比下降35.86%，研发费用同比下降9.1%，财务费用同比增长171.97%。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为折旧及摊销减少；财务费用的变动主要因为汇兑损失增加，利息收入减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末增加415.83%，占公司总资产比重上升5.76个百分点；固定资产较上年末减少3.84%，占公司总资产比重下降5.64个百分点；预付款项较上年末增加884.57%，占公司总资产比重上升3.65个百分点；应收款项融资较上年末减少31.94%，占公司总资产比重下降2.84个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少60.44%，占公司总资产比重下降2.92个百分点；应付票据较上年末增加400.40%，占公司总资产比重上升2.27个百分点；应付账款较上年末增加44.08%，占公司总资产比重上升1.54个百分点；长期借款较上年末增加793.02%，占公司总资产比重上升1.64个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.5亿元，占净资产的8.52%，较上年末增加6414.16万元。其中，存货跌价准备为1922.12万元，计提比例为2.21%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为20.80%，相比上年末上升5.07个百分点；有息资产负债率为3.65%，相比上年末下降1.29个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.71，速动比率为1.33。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金、创金合信中证红利低波动指数发起式证券投资基金、天弘中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的富国中证红利指数增强型证券投资基金、郑安坤、沈卫军。在具体持股比例上，济南汇正投资合伙企业(有限合伙)、华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金、景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金、朱兴福持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.61万户，较一季度末下降了97户，降幅0.21%；户均持股市值由一季度末的23.90万元下降至21.57万元，降幅为9.75%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

（文章来源：中国证券报·中证网）