7月初短暂反弹后,黑色系商品持续下行,近期更呈现加速下跌态势,其中铁矿石主力合约领跌黑色产业链,螺纹钢主力合约创2020年4月以来新低。记者注意到,钢材和铁矿石现货价格同样明显下跌,上海地区螺纹钢、热轧卷板7月分别下跌300元/吨和310元/吨,铁矿石再度跌破100美元/吨关口。
“新旧国标更替过渡期仅3个月且强制执行,现货市场抛压较重,部分库存偏高地区出现贸易商降价抢出货情况,且当下是钢市传统需求淡季,供需矛盾进一步加剧。受此影响,近月合约期价承压,月间价差持续走扩,近月合约基差走弱。”宝城期货黑色研究员涂伟华说。
东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰认为,钢材价格下跌主要是因为海外交易衰退预期、国内政策预期落空以及需求持续走低,螺纹钢新旧国标切换则进一步影响了市场情绪。铁矿石价格下跌除产业链负反馈带动外,还受到港口库存高企、节能降碳政策和钢厂的铁水日产量下降预期的影响。
关于旧国标产品的销售情况,刘慧峰表示,目前螺纹钢总库存约760.24万吨,同比下降10.97万吨,处于近5年低位。按照上周建筑钢材成交量128.35万吨(840家样本)估算,大概5到6周消化完。另外,分区域看,旧国标库存销售压力集中在华东地区,其他区域压力不大。考虑到近期钢厂已经开始对部分螺纹钢产线进行检修,预计9月25日之前旧国标钢材库存可以消化完。
据Mysteel统计,截至7月29日,国内已有71家钢厂发布钢筋产品变更通知,且多数钢厂在8月1日及之前开始生产新国标产品,目前少量新国标产品已投放市场。
从库存看,近期螺纹社会库存已连续三周下降,当前库存多为旧标资源,后续仍将以价换量完成库存去化。“考虑到钢厂亏损有所加剧,部分钢厂开始减产,若后续减产力度扩大,螺纹钢产量下降,将呈现厂库上升、社会库存下降局面,整体库存将在8至9月降至相对低位,重点关注钢厂减产情况。”涂伟华说。
据悉,尽管6至7月市场一直有钢厂减产预期,不过铁水日产量仍处于高位,铁矿石需求维持高位。但需要注意的是,因钢价大幅下跌,钢厂利润收窄,铁水日产量后续有下降可能。
“供应方面,季末冲量结束后,7月初外矿发运量短暂回落,但7月中旬开始再度回升,上周全球铁矿石发运量3019万吨,已连续三周回升。铁矿石港口库存也一直处于历史同期高位水平。同时,根据我们对矿山项目的汇总,今年铁矿石供应大概率增加。”刘慧峰说。
涂伟华表示,铁矿石供需格局变化不大,库存维持相对高位。亏损加剧倒逼钢厂减产,上周样本钢厂日均铁水产量小幅下降,而进口矿日耗则微增,铁矿石终端消耗维持高位,需求韧性尚可,但鉴于目前钢厂大多亏损,后续减产力度将加大,铁矿石需求有下行预期。
刘慧峰认为,7月29日,上海期货交易所明确了新旧国标过渡期的交割规定,要求10月之后合约完全按照新国标交割,所以8月和9月合约仍将承压,之后新旧国标转换因素对市场的影响将逐渐减弱。对于钢材后市,他认为可以从以下几个方面看:一是短期需求依然偏弱,但8月份之后市场将逐步进入需求旺季,且稳增长政策有望进一步加码,需求可能出现边际改善。二是7月之后,钢厂亏损幅度扩大,再加上新旧国标切换的影响,钢厂减产、检修范围将扩大,后期产量和库存水平会进一步下降。三是螺纹钢10月合约持仓量偏高,交割新规明确后,可能会出现持续减仓,且8月份之后,市场可能会转向关注新国标产品能否满足市场需求。总之,他认为对后市对钢材市场的看法不宜过度悲观。目前铁矿石价格也已跌至非主流矿成本线附近,一旦钢材价格企稳,矿价也会有所反弹,不过,受限产预期压制,矿价走势可能弱于钢材。
涂伟华认为,新旧国标切换仅是钢价下行助力,关键因素仍是钢材市场基本面表现较弱。后续钢厂减产力度加大,低供应格局将给钢价带来支撑。短期新旧国标过渡将继续抑制市场情绪,且淡季钢材需求表现较弱,钢价继续承压。铁矿石价格将转为低位震荡态势,目前铁矿石需求仍有韧性,但走弱预期未退,不过铁矿石估值已处于相对低位,下行空间亦受限,一旦钢材价格企稳,矿价上行弹性更大。
(文章来源:期货日报)