玻璃期货从今年4月初到现在接近7月末,完成了一波“倒V”行情。目前主力合约2409已经跌至前低位置1400元/吨附近,但现货价格在跌破前低后仍未止跌。截至7月26日,沙河地区玻璃不含税价格为1400元/吨左右,部分玻璃企业已经亏损,尤其是以天然气为燃料的产线,利润降至-164元/吨。玻璃价格不断走弱主要是因为在供应宽松格局下,玻璃厂累库压力加大,压制价格大幅下行。
一方面,终端需求偏弱。此前对玻璃今年的需求表达过不乐观的态度,主要是房地产新开工面积下滑的影响开始向竣工端传导,没有额外的地产项目增量去弥补玻璃需求的缺失,因此,预计中长期玻璃需求的弱势将延续。当下正处于玻璃需求的季节性淡季,外加台风天气影响,需求雪上加霜,7月玻璃价格快速下跌,华南及华中等主销区跌幅更为明显。截至7月29日,华南地区玻璃价格7月共下跌190元/吨,跌幅超10%。且华南与华北地区价差快速收缩,反映了需求支撑乏力对当地价格的压制。
另一方面,供给维持高位水平。今年上半年,玻璃日产量创近5年的历史新高17.62万吨,虽然二季度产线放水冷修增加,日产量下滑,但7月产线变动不大。截至7月29日,机构统计玻璃日产量为17.03万吨,整体仍维持高位水平。在供应宽松下,玻璃厂虽然通过各种优惠或直接降价改善出货,但库存仍保持累积状态,在负反馈下,部分玻璃企业已经面临亏损。截至7月25日,生产成本计算模型显示,以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-199.69 元/吨,以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 12.40 元/吨,以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 161.03 元/吨。从6月初,天然气制玻璃亏损已经将近两个月,但产线没有出现大规模放水冷修的迹象。一是前期玻璃厂利润尚可,大部分生产企业现金流相对充裕,加上冷修成本高昂,玻璃厂更倾向于以时间换空间。二是,房地产传统旺季“金九银十” 即将到来,企业对今年的旺季预期仍有期待。因此,短期内玻璃高供给的压力将延续下去,亏损导致产能收缩可能发生在旺季证伪后的冬季。
从盘面来看,玻璃2409合约持续下行,已经跌破近2年的低点,且有继续下探的迹象。在供给端短期保持稳定的情况下,扭转弱势只能关注需求端和预期的改善。若旺季需求不及预期,则玻璃价格将继续探底,迫使行业进入去产能阶段。(作者单位:中泰期货)
(文章来源:期货日报)