据报道,瑞银证券近日在研报中下调多只白酒股评级,引发关注与讨论,7月29日、30日开盘之后,白酒股纷纷走低。不过,至30日收盘时,白酒股有所反弹。
针对瑞银看空白酒行业的观点,不少企业和行业人士纷纷予以回应。7月30日,五粮液、泸州老窖、洋河股份等多家酒企也作出回应。
就此,有投资圈人士也向《每日经济新闻·将进酒》记者表示,白酒具有长周期属性,股价的短期波动并不会改变企业长期的投资价值,当前白酒股估值已远低于历史平均水平,反倒提供了低价布局的机会。
五粮液、泸州老窖等酒企回应
据媒体报道,近日,瑞银证券将贵州茅台(SH600519)、五粮液(SZ000858)、泸州老窖(SZ000568)、洋河股份(SZ002304)等白酒股的评级从买入下调至中性。瑞银证券称, 2023—2025年,预计覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020—2023年时的19%放缓至8%。鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应,且大举扩建产能,预计在2024—2025年,超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。
或受此消息影响,连续两日,多只白酒股出现不同程度的下跌。
对此,五粮液、泸州老窖等多家酒企在30日均作出回应。
五粮液、泸州老窖、洋河股份均表示注意到了瑞银证券报告,但影响股价下跌的因素较多。
五粮液投资者关系部门相关人士回应称,目前整体白酒板块表现不太好,最核心的要素还是目前消费整体是弱复苏,这是一个比较大的驱动因素。对于产品批价,该人士表示,目前五粮液在批价上表现是比较好的,前段时间(市场对)整个行业的优质白酒批价比较担忧,但是目前五粮液批价十分坚挺,公司目前经营策略是控量挺价。其从市场了解到,当下整体批价在940元~950元。
泸州老窖投资者关系部人士表示,资本市场参与者众多,这只是其中一家券商的判断。
据报道,瑞银证券还重申了对水井坊的卖出评级,因其估值偏高。对此,水井坊董事办工作人员表示,股价是由市场多方因素决定的,其目前尚未看到此研报,公司也不对券商的研报作出评价。公司会努力完成设定的年度目标,实现营收和净利润同步增长。
而从经营业绩来看,上周五,水井坊披露了今年白酒行业首份半年报,上半年公司的营收、归母净利润均呈双位数增长,其中营业收入17.19亿元,同比增长12.57%,归母净利2.42亿元,同比增加19.55%。
公募基金人士:当前估值水平没必要再做空了
从《每日经济新闻·将进酒》记者的采访来看,市场从业人士对于瑞银证券的观点也同样持保留意见。
前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者:“白酒板块估值已经跌到了历史平均估值之下比较多(的位置),所以我认为下跌空间并不大。这个位置没必要再做空了,反而是一个逢低布局优质白酒龙头的机会。”
一个月前,私募大咖、深圳林园投资董事长林园向《每日经济新闻·将进酒》表示,贵州茅台目前估值水平为20多倍市盈率,已到了值得投资的价位。
截至7月30日,东方财富白酒板块(BK0896)指数为1724.18点,远低于2202.86点的历史均值。
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图片来源:东方财富网站截图
券商机构也提出类似观点。
国泰君安研报写道,本轮周期需求和预期的调整烈度相对较小,调整时间较长。与上一轮周期相比,本轮白酒低谷期伴随行业集中化,因而上市公司层面业绩波动幅度较小,但由于前期资产价格泡沫较大,个股普遍遭遇杀估值。站在当下时点,板块前期受淡季需求弱、高端酒批价等因素影响而出现明显调整,目前分母端风险偏好处于低位,整体确定先于成长。
资本市场看预期,瑞银证券下调白酒股评级是短期市场情绪的缩影。核心在于,多家酒企在淡季选择控量稳价,叠加部分消费场景缺失,市场对于未来消费增长的预期减弱,降低了相关股票的估值水平,进而影响了股价。
但是,淡季控货是酒企的常规手段,重要原因之一是为市场留下充足的时间消化库存,同时也为下半年的旺季做好准备。
记者了解到,当前市场对于白酒板块后市有着一定乐观预期。有分析认为,中国市场消费潜力巨大,白酒等消费股长期业绩增长较为稳定,真正能跨越周期的牛股,多数还是出现在消费行业。
杨德龙认为:“品牌白酒具有品牌价值、社交功能、盈利能力,也是消费板块里面盈利能力比较强的,无论是从毛利率、净利率以及净资产收益率来看,品牌白酒企业都具有比较大的优势,所以在当前股价下跌之后,可能更具有长期的配置价值。”
他还强调,短期股价的波动并不会改变企业长期的投资价值,建议投资者关注企业的基本面以及企业的长期投资的内在价值。
记者注意到,白酒板块在30日尾盘出现回升。截至收盘,东方财富白酒板块指数上涨1.06% ,其中11只白酒股上涨。
(文章来源:每日经济新闻)