进入七月下旬,原本走势还算相对平稳的A股市场,再次出现了向下调整的格局,交易重心明显下降。此时,市值最大的工商银行等权重股则逆势上涨,这虽然多少抑制了指数的下调幅度,但从全市场来看,也出现了绝大多数股票回落,且跌幅远超大盘的状况。这对于普通投资者来说,杀伤力显得颇大。
俗话说“量为价先”,如果分析一下近期市场的成交变化,不难发现,总体上较前一时期下了一个台阶。在年初监管部门频繁出台活跃市场的政策时,沪深两市的单日成交金额一度冲破万亿元大关。但随后逐渐萎缩,退到了8000亿元一线,而最近则是进一步减少到6000亿元的水平。虽然参照成熟市场的标准,从换手率角度来看,这个量并不算很少,但是一来与以往的基数相比,这里的降幅还是比较明显的;二来基于A股投资者多年来形成的操作习惯,换手率等指标也不能简单地与海外市场类比。所以就当前的市场而论,成交量的萎缩是比较明显的。而这种萎缩往往提示了以下两点。一是市场整体趋冷,个股操作空间有限,导致基本失去了财富效应。这样一来,就很难出现资金在不同板块中不断进出,通过轮流买卖不同的热点品种来获利的操作,自然就导致了交易减少,成交量萎缩的状况。二是市场明显缺乏增量资金。没有新资金的介入,市场就很难真正活跃,大盘也就不太可能有序地上涨。相关数据还显示,不少证券投资基金遭遇到了因为投资者卖出而带来的赎回压力,从某种意义上讲,市场资金是在减少的。这些因素的综合作用使得大盘成交处于一种较为低迷的状态,买的人少,特别是那些中小市值的股票,严重缺乏大资金的关照,导致交投十分清淡,于是,股指下台阶,个股出现大面积下跌的状况,就不可避免地出现在投资者的面前。
很多人注意到,今年年初以来,以中央汇金公司为代表的一些具有国家背景的金融投资机构,不断加大对A股市场的投资力度。开始是集中买入四大国有资本控股的商业银行股份,后来又介入沪深300、中证500等宽基ETF,这在很大程度上改善了市场的流动性,并且在一定程度上对股市行情起到了拉升作用。不过从理论上来说,光有某类投资机构的买入,如果没有能够形成整个市场的共鸣,那么至多只能是局部缓解一下市场供求矛盾,而不可能在整体上改变市场的趋势。监管部门早就要求引导长线资金入市,还提出了要培育股市的“耐心资本”,但受制于大环境的影响以及投资者偏好变化的制约,一段时间下来,并没有出现长线资金大规模入市的动向。个人投资者购买国债以及其它固收类理财产品的积极性不低,但对进入权益类市场则既缺乏信心,也没有兴趣。此外,一段时间以来,外资也在调整在A股市场上的操作策略,在一定程度上出现了下调投资规模的趋势。北向资金的持续卖出虽然总量并不大,但或多或少也提示了资金的流向。显然,这些因素的叠加构成了股市成交下降的基本原因。随着这些因素的进一步强化,成交萎缩的状况也就变得越来越严重。成交量少了,股市很难保持不跌。
一年前,中央提出活跃资本市场、提振投资者信心的明确要求,这对于广大投资者来说,是一个巨大的信心鼓舞。一年来,有关部门在加强市场监管、提高上市公司质量以及维护投资者利益方面,做了大量的工作。现在看来,恐怕还应该在鼓励与引导长线资金入市方面有更大更积极的举措。毕竟,市场信心的恢复主要还是要靠股市有良好的表现。现在让更多合规资金入市,持续营造量价配合、价升量增的态势,有利于从根本上稳定投资者的情绪,改变股市表现与各界预期脱节的被动局面,从而实现证券市场良性发展的目标。
(文章来源:金融投资报)