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2024.07.26
『品种趋势概览』
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『品种专题解读』
股指:区间震荡
股指。周四市场震荡偏弱,三大指数集体收跌,个股超3400家上涨。当前经济基本面修复偏慢,重要会议结束后政策预期落地,导致资金避险情绪较浓。
昨日盘后大规模设备更新和消费品以旧换新政策加码,预计对内需有一定提振,同时人民币汇率大幅反弹,市场风险偏好或边际改善,指数有望企稳。
黑色系板块:急跌后反弹
螺卷。昨日螺纹、热卷夜盘受2季度美国gdp增速超预期以及人民币大涨因素带动反弹。当下无论螺纹还是热卷盘面都处于近3年低点,但目前现货更弱,盘面升水现货尤其螺纹,热卷下游与热卷价差也是低位,说明需求比较差,这一背景下即使有反弹,空间也有限,预计维持弱势。
铁矿。从钢材需求数据来看,接下来钢厂有一定减产压力。从绝对价格来看,铁矿并不是很低,暂时不会对发运形成什么影响。铁矿供需宽松的格局维持,夜盘受市场情绪改善走所反弹,但预计空间有限,中期价格还有下行的压力。
双焦。夜盘有所反弹,但钢厂对原料采购节奏放缓,以刚需采购为主。双焦现货市场走势仍旧偏弱,弱现实短期难以改变,上方反弹空间有限,预计盘面仍是震荡运行为主。
玻璃。夜盘受市场情绪改善影响,有所反弹,但玻璃供应过剩仍未缓解,库存环比继续增加,现货市场走势偏弱,玻璃基本面对价格支撑弱,预计维持震荡运行。
纯碱。市场情绪改善,夜盘有所反弹。但是纯碱库存环比继续走高,当前库存98.59万吨,高库存对价格仍有压制。纯碱上方仍有压力,反弹持续性预计不佳,且反弹高度预计也不多,预计维持震荡运行。
能源化工:美国二季度GDP好于预期改善情绪
原油。隔夜油价反弹,美国二季度GDP数据表现强劲,2.8%的增速高于预期的2.0%,同时也强于一季度的1.4%,同时二季度PCE和核心PCE数据显示通胀有所缓解。数据显示美国正在通往软着陆的道路上,抵消了部分美国经济放缓忧虑。
同时美国初请失业金人数为不及预期的23.5万人,显示劳动力市场仍然稳固,叠加稍早EIA周度报告总体利多,油价从阶段低位反弹。预计油价在更有力的需求数据或者北美飓风出现之前依然弱势震荡。
沥青。7月第4周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大,依然处于同期低位。炼厂开工率同样低位,受到低利润打压。周度厂库和社库均小幅减少。隔夜油价反弹,预计短线震荡偏强。
LPG。盘面近期走出较为连续下行趋势,主要受到两主要因素影响:一是下游化工需求传导不畅,形成负反馈;二是燃烧需求淡季,库存整体依然偏高,且去化缓慢。
随着期价下跌部分下游化工产业利润得到了修复,给予一定价格支撑,调油市场带来的需求增量也一定程度补充淡季的燃烧需求减量。期价具备阶段企稳条件,短期或难以继续大幅下行。
PX。盘面依旧维持弱势调整,石脑油跟随国际油价处于下行趋势,成本支撑坍塌,虽然周内落实了部分计划内检修,缓解了短期累库的压力,但目前供需仍无法形成向上合力,而成本端对价格波动影响更大,因此短期预计价格依然呈偏弱整理趋势。
策略建议:短期价格震荡偏弱,持有空单可暂时观望,PX09-01反套逻辑维持。
PTA。供需与成本共振驱动向下,国际油价仍处于下行趋势之中,成本坍塌向下传导顺畅。基本面来看,虽然静态库存水平相对健康,但是连续多周供增需减,导致本周重返累库格局,动态库存预期压力较大,叠加上游成本让利下游,PTA现货利润较好,预计刺激负荷维持高水平运行概率较大。
而聚酯负荷仍处于低位运行,淡季特征明显,聚酯工厂目前的主要任务依然是让利促销缓解成品库存压力,夏季聚酯负荷很难重返高位。
策略建议:短期价格偏弱整理,等回调结束后低位可再次入场布局多单,TA09-01反套头寸维持。
MEG。乙二醇价格相对抗跌,不过在成本崩塌,情绪偏冷的格局之下,乙二醇仍难走出独立行情,华东主港地区MEG港口库存57.67万吨,较上一统计周期降低2.19万吨。本周虽主港发货收缩,然天气影响下整体到货量延迟,因此港口库存延续去化趋势,不过需求端未能提供一定支撑。
策略建议:短期价格依旧以震荡回调为主,目前维持布局多单偏左侧,后续上涨幅度预计难以企及前高,反套行情流畅。
PVC。价格跌至年内新低,商品情绪偏冷,PVC跟盘下行,基本面而言检修仍存,内外需求偏弱,整体库存小幅积累。周内即便没有较大消息刺激的情况下,PVC期现两市仍旧呈现出了低位不断下探的趋势,空头趋势明显。
策略建议:短期价格低位波动,淡季之下高库存弱驱动,V09-01价差反套。
甲醇。国际甲醇开工升至高位,进口压力不减。生产利润偏高导致的供应压力仍在,传统需求仍处季节性淡季,MTO开工有反弹预期但利润不佳仍有制约,港口库存累至100万吨以上的高位后09合约的基本面驱动偏空。
浙江兴兴虽然重启但天津渤化推迟开车,在高供应、弱需求和累库周期的压制下,2409合约短期还不具备明显的上行驱动,预计盘面低位震荡为主。
由于需求最差时点已过且供应端频现计划外检修,旺季预期下可适当提前布局2501合约多单,关注MTO装置的运行状态和台风天气对到港和卸货的影响。
聚烯烃。聚烯烃目前面临弱成本、紧供应和弱需求的格局。一方面,原油跌幅较大,推动聚烯烃整体加权利润扩张,但幅度不明显,且石脑油偏强下边际利润对供应的影响还存在(PE更为明显);另一方面,供应持续缩减下平衡转好,而后续的关注点在于需求季节性回升后整体压力的下滑。
一旦供需驱动走强,即使成本偏弱,利润扩张下弱成本的权重也会降低。
聚烯烃继续向下的空间不大,考虑到成本等风险因素,谨慎者可观望为主,激进者可左侧布局少量多单。PE7月较PP更弱,但8月好于PP,09L-P价差无法持续收缩,预计震荡为主。
有色金属:美国二季度GDP高于市场预期
铜。宏观面,二季度美国GDP增速高于市场预期,情绪略有修复,关注今晚PCE数据以及下周PMI和美国就业市场数据,市场随宏观数据情况双向波动加剧。
基本面,铜精矿维持紧张的格局不变,三季度末存在再度减产的可能,废铜供应进一步收紧,阳极板供应以及再生杆供应均受影响,需求侧再生铜不足后订单向精铜转移,带动下游开工抬升,基本面边际改善。
总体上短期铜价仍受宏观情绪主导,关注宏观情绪变化。
铝/氧化铝。氧化铝方面国内铝土矿复产依然缓慢,矿端供应依然紧张,供应端国内依赖进口矿缓慢复产,需求端内蒙地区电解铝产能逐步释放,基本面维持供应紧平衡的态势,预计氧化铝价格维持高位震荡。
电解铝方面,供应端复产进程较为顺利,云南地区电解铝前期停产产能全面完成复产,后续关注内蒙与四川地区投产及复产进度,国内仍有零星产能可以释放,需求侧受铝价下跌的影响下游开工出现小幅反弹。
短期铝市场基本面变化不大,维持淡季节奏,市场情绪偏弱,对铝价构成压力。
镍。镍仍处于过剩格局,镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存,不宜过份看空。
贵金属。美国第二季度国内生产总值同比增长2.8%,超过市场预期的2.0%,前一季度为1.4%。同时美国至7月20日当周初请失业金人数为23.5万人,低于前值及预期值。
美国第二季度经济增长速度超过预期,劳动力市场仍具有韧性,美国经济不确定性增加,贵金属盘面对此数据为负反馈,短期内预计贵金属板块震荡偏弱。
农产品:美豆产区出现高温干燥天气
油脂。昨日油脂整体下跌,油脂市场继续回吐此前的上涨行情(本周初市场炒作拜登退选后特朗普如果当选可能会加剧贸易战),市场热度退去后资金撤离(连续两日油脂版块大幅减仓),对前期的过度炒作进行修正。
不过认为近期的回调不意味着油脂走势就此转空,预计后市还是会维持宽幅震荡的走势。
豆粕/菜粕。菜粕方面,由于2409合约交割日临近,平仓压力增大,资金在加速撤离,在交投震荡中走弱。豆粕方面,下游饲料需求一般,豆粕库存持续上涨加剧胀库风险,部分油厂出现停机情况。
不过近期美豆产区出现高温干燥天气对价格有支撑。预计短期走势震荡偏强。
白糖。昨日白糖震荡向上。隔夜原糖期货大涨4.2%,因受投机性买盘及巴西产量前景提振,十月合约结算价报每磅18.66美分。经纪商StoneX周三证实泰国、印度和巴基斯坦的积极前景,但将其对巴西的预估下调近200万吨。
UNICA数据显示:7月上半月,巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%;糖厂生产294万吨糖,同比下降9.7%。
我国进口糖大量到港预计集中在8月,6月进口量较低短期支撑价格,目前仍以国产糖销售为主。郑糖上方承压,预计短期内维持震荡走势。
棉花。美棉跌破70美分/磅整数关口,郑棉增仓向下突破震荡区间创年内新低。天气炒作窗口逐步缩小,而中美棉花主产区未出现不利天气,美棉生长优良率环比增加,新年度丰产预期进一步加强。
供需宽松格局下,棉价整体维持弱势格局,但当前棉价处于低估值区间,追空需谨慎。
生猪。南北地区价格涨跌互现,整体均价18元/公斤,连续下跌后二育情绪再度起势后疲软,进猪数据略好转,提振猪价,但整体屠宰数据没有好转,下游承接能力较差,受需求拖累,市场情绪一般。
前期二育增加的部分逐步出栏,市场抛售性出货压力有所缓解,现货市场再度企稳,梅雨季节南方疫病加重,后续持续关注。
(文章来源:财联社)