随着公募基金二季度披露落下帷幕，基金们重仓情况以及基金经理的调仓动向也得以浮出水面。

　　整体持仓来看，数据显示，截至二季度末，公募基金持有贵州茅台共有8075.92万股，持股总市值达到1185.05亿元，位列公募重仓股第一，持有宁德时代56649.17万股，持股总市值为1019.85亿元，居第二。值得注意的是，基金在二季度对上述两只个股都进行了明显减持。持股变动来看，对比上季度末，公募对贵州茅台持仓减少了604.14万股，对宁德时代持仓减少了1638.88万股。

　　除了贵州茅台和宁德时代，整体减持较为明显的还有五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒股，还有恒瑞医药、中国海洋石油等核心资产也出现了显著的减持动作。

　　多位知名基金经理减持茅台和宁德

　　基金经理们在第二季度表现出对某些核心资产的态度转变颇为明显。

　　以贵州茅台为例，这一白酒巨头虽然继续占据众多基金经理的重仓地位，二季度共超过1200只公募基金重仓持有。但数据显示，对比上季度末，公募对贵州茅台持仓减少了604.14万股，显示出对这一传统蓝筹股的持有信心可能正在经历微妙变化。

　　多位知名基金经理对贵州茅台进行了大量减持。

　　如银华基金的焦巍，他管理的银华富裕主题在二季度减持了贵州茅台，该股目前已退出了其前十大重仓股，截至二季度末，该基金前十大重仓股分别为中国海油、美的集团、中国移动、海尔智家、中国神华、中国核电、国投电力、山西汾酒、长江电力和海信家电。

　　贵州茅台在2023年底之前一直是该基金的头号重仓股，直到今年一季度焦巍开始降低了对该股的仓位。焦巍的投资风格也从传统消费白酒投资转变为偏红利的投资。

　　同为银华基金的基金经理李晓星也减持了贵州茅台，贵州茅台同样于二季度退出了他管理的银华心佳两年持有期的前十大重仓股之列，此外还有天齐锂业、中通快递、中矿资源消失在重仓股名单中，新晋航天电器、山西汾酒、金山办公、航发动力为前十大重仓股。

　　此外，萧楠的易方达高质量严选三年持有、焦巍的银华富裕主题、劳杰男的汇添富价值精选、王崇与张雪蓉的交银精选等，贵州茅台已消失在上述基金的十大重仓股名单中。

　　富国基金的朱少醒管理的富国天惠精选成长，二季度也减持了贵州茅台26.99万股，目前持股数量为103.01万股。数据显示，朱少醒已连续两个报告期减持贵州茅台，但贵州茅台依旧是他的第一重仓股。

　　股价方面来看，今年上半年贵州茅台下跌13.22%，换句话来说，公募基金也在贵州茅台下跌中逐步减持贵州茅台。基本面上看，此前飞天茅台散装价格跌破2100元，贵州茅台股价一度触及1410.10元的年内新低。东吴证券研报中指出，5月以来飞天茅台酒批价持续快速下跌，引发集中关注和较大担忧，市场对公司能否采取有效稳价举措信心不足，对中长期需求的稳定性信心不足。

　　宁德时代的情况类似，同样遭遇了大量减持，二季度一共被公募基金减持了1638.88万股。知名基金经理如陆彬，他旗下管理的多只产品汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信动态策略、汇丰晋信研究精选、汇丰晋信核心成长等，以及唐晓斌、杨冬管理等广发多因子等基金，宁德时代已不在其重仓股之列。

　　值得一提的是，宁德时代此前连续几个季度稳居陆彬汇丰晋信低碳先锋的头号重仓股宝座。汇丰晋信动态策略的持仓中，宁德时代也从一季度末的第三大重仓股位置滑落。

　　截至上半年结束，年内宁德时代则上涨了12.97%。

　　为何减持？

　　对于为何减持贵州茅台，部分基金经理在季报中给出了答案。

　　焦巍认为，对于以高端白酒为代表的消费升级行业，在过去多年成为高 ROE、高毛利率、高护城河的商业模式的代表。然而毋庸讳言，当前正处于一轮新的经济大转型的关口，这些成功的商业模式都在面临着外部和自身的同时挑战。在一定程度上，过去越高的毛利率和定价权，就越容易受到新一轮经济模式下的冲击和质疑。在这种背景下，可能估值的调整就先行于盈利本身。

　　但他也并不认可“流行的高端白酒将进入投资的历史垃圾时间”的说法，他指出，高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户粘性上都具有巨大的优势来反驳这一论调。他表示将静待观察，等待这些企业出现库存的拐点和成熟期后走向分红来回馈投资者的投资机会。

　　他相信，独特的三级地貌孕育的大江大河是自然对于中华民族的恩赐和补偿，这些涓涓流水，即能酿出中国文化的特色的美酒，也能转化成水轮机驱动的电能，这些自然资源的垄断仍将是投资的重心，因此也加大了对以家电为代表的出海企业的配置力度。

　　李晓星也指出，消费行业，春节旺季之后，需求疲软的压力依然存在，今年展现出淡季更淡的状态。行业竞争加剧，企业加速分化，大部分行业和公司业绩环比都有走弱的迹象，市场预期进一步向下修正。但由于5-6月消费板块的快速下跌，估值处于过去5年的最低分位。

　　朱少醒在二季报中表示：“如果把视野放更长远，我们依然相信积极的因素终将发挥作用。当前A股市场的整体估值处于长周期中极有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。”

　　对于宁德时代的大幅减持，陆彬在季报中也隐晦地给出答案。陆彬表示，从基本面的角度，新能源行业过去几年大量的资本开支，带来了整个行业的产能投放，当前竞争格局已经到即将出清产能的阶段。不少公司已经进入亏损现金成本的阶段，甚至行业中具备全球竞争力的公司，虽然过去几年收入大幅提升，也做到了极致的低成本，当前也面临ROE大幅下降甚至现金流亏损，部分公司可能被迫退出经营，带来行业发展拐点的基本确定。

　　他强调，在全球碳中和目标的大背景下，新能源行业发展空间依然广阔，当前产业链利润继续向下的空间已然有限，在当前较为悲观的盈利假设下不少公司的估值水平已经具备了较高的投资价值，行业的后续表现依然值得持续关注。

（文章来源：财联社）