编者按:“科创板八条”出台已经满月,在当前经济转型的重要节点下,证券公司助力科创企业高质量发展需要久久为功。为此,本报推出“‘科创板八条’满月之券商布局进行时”系列,报道券商对新政策的思考及战略布局。
对于并购重组机制方面的政策建议,多家受访券商人士认为,建议增加监管与市场的对话、沟通机制,提高政策透明度,优化审批流程和提高审核效率。同时,适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性,支持收购优质未盈利“硬科技”企业,给予市场主体更大的自主决策空间。
建立有效沟通协调机制
对于并购重组领域的政策建议,受访人士提及需要建立有效的沟通协调机制,优化审批流程、提高审核效率等,更有效推进并购重组业务的发展。
广发证券相关负责人表示,在现有的政策框架下,应当进一步明确监管机构、服务机构归位尽责,给予市场主体更多包容性、更大自主空间,使得已出台的政策、已实施的规则能够更好地服务市场主体。
在具体机制上,建议增加与市场的对话、沟通机制,提高政策的透明度,在项目的具体执行标准、尺度上有更加清晰的可预期性。
该负责人表示,在持续监管方面,应更加旗帜鲜明地坚持问题导向,对市场主体并购重组过程中遇到的问题给予更大容错空间。对主观恶意明显、损害公众利益的重大问题严查严惩,更好引导科创企业在法治化、市场化、规范化原则下充分利用好科创板政策红利、制度红利、改革红利。
“建立更有效的沟通协调机制,可以方便企业、中介机构与监管部门随时沟通在并购重组过程中遇到的问题,从而监管部门能及时对企业、中介机构进行业务指导,”民生证券副总裁、投资银行事业部总裁王学春对券商中国记者表示。
优化审批流程提高审核效率
多位券商受访人士还建议,监管优化审批流程提高审核效率,有助于并购重组项目业务的大量落地。
“目前行政许可类并购重组的审核周期比市场期待总体偏长,希望可以进一步提高审核效率,以提高资本市场资源配置的效率,”中德证券相关人士对记者表示。
东兴证券投行相关负责人建议,进一步简化并购重组审批流程,提升审批效率,减少企业的时间成本和不确定性。
中泰证券投资银行业务委员会主任姜天坊表示,对于并购重组业务可以适当简化流程、加大政策支持力度。例如对收购控股子公司少数股权的交易审核流程进一步简化,从而提高审批效率,减轻企业负担,加速整合进程等。
中信证券执行委员、全球投资银行管理委员会主任马尧也表示,应该持续优化分道审核制度,对特定行业企业实施快速审核。参照“小额快速”审核制度,探索为技术实力达到一定水平或具备国产替代实力上市公司、具备新质生产力特征及要求的企业并购重组提供快速审核等机制,将产业资源优先引导到国家重点发展领域的优质企业。
提高并购重组估值包容性
在采访中,多位券商业内人士提及,要促进并购重组业务进一步发展,应该提高并购重组的包容性,给予市场主体更大的自主决策空间。
国金证券总裁助理廖卫平建议,明确政策信号,鼓励投资者和并购方更积极地参与科技型企业的并购重组。同时,考虑轻资产科技型企业的特点,充分发挥市场定价作用,建立更为合理的估值体系,反映其核心价值和市场潜力等。
王学春也建议,可以支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价,提高对重组估值的包容性,支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价。
“放宽并购重组的估值容忍度,采用借鉴更灵活的估值方法,适当将价值判断交由市场,鼓励通过差异化定价打通一、二级市场,减少估值倒挂现象,”姜天坊说。
东兴证券投行有关负责人认为,并购重组需要交给市场,资本市场的终极目的是需要服务投资者,投资者的诉求是能得到实在的好处,最终判断依据是企业的持续经营能力和盈利能力。因此,并购重组需要适当放松监管和行业属性认定,争取把科创板企业群打造成为科创属性高、盈利能力强的典范。
(文章来源:券商中国)