7月22日,人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR由3.45%下调为3.35%;5年期以上LPR由3.95%下调为3.85%。这是今年以来LPR的第二次调整,今年2月,5年期以上LPR利率下降25个基点,至此该品种年内累计下降35个基点。
LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号,有利于稳定市场预期,将带动实体经济融资成本进一步稳中有降,激发信贷需求。“央行此次果断降息,展现了货币政策呵护经济回升的决心。”民生银行首席经济学家温彬如此认为。
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为何降息?
LPR报价换锚叫停“手工补息”打开了空间
值得关注的是,LPR发布稍早前,人民银行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标,操作利率由1.8%调整为1.7%。
在7天逆回购利率下调、MLF利率持稳下,7月LPR报价为何实现10个基点的下调呢?
目前,7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的属性进一步强化,MLF的政策利率色彩和作用逐步淡化。值得一提的是,央行22日还宣布,从即日起,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。这意味着无需每日通过逆回购操作公布其利率水平,有助于增强其权威性,进一步明确其主要政策利率的地位。
东方金诚首席宏观分析师王青指出,2019年8月LPR报价改革以来,MLF操作利率一直是LPR报价的定价基础。在MLF操作利率的政策利率色彩淡化后,LPR报价的定价基础与MLF操作利率脱钩,7月报价跟进7天期逆回购利率同步下调10个基点,显示LPR报价“换锚”。
除政策性降息的引导作用外,王青还表示,此前叫停“手工补息”等带动银行负债成本改善,为LPR下调打开一定空间,LPR下降对银行净息差影响可控。
此外,民生银行首席经济学家温彬认为,当前,融资需求偏弱下,为稳固经济运行,更好激发消费和投资需求、降低融资成本,避免市场化信贷需求过度收缩,需要通过LPR下调,来平衡“量”的适度扩张。
今年上半年,人民币贷款、社融分别累计新增13.27、18.1万亿元,同比分别少增2.46、3.45万亿元。6月末,M1同比下降5%、M2同比增长6.2%、社融增长8.1%、信贷增长8.8%。
“计入物价因素,当前及未来一段时间企业和居民实际贷款利率仍会处在偏高水平。”王青指出,除通过提振总需求引导物价水平温和回升外,当前有必要通过下调政策利率来引导名义贷款利率下行,缓解实际利率偏高对经济持续回升以及楼市实现软着陆的不利影响。
展望未来,王青预计,在7月下调后,短期内LPR报价将保持稳定,四季度视经济和物价运行状况而定,LPR报价还有一定下调空间。
传递稳增长促发展信号激发信贷需求
LPR,是贷款利率定价主要参考基准,包括1年期和5年期以上两个品种。
LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号,市场普遍认为,有利于稳定市场预期,将带动实体经济融资成本进一步稳中有降,激发信贷需求。
民生银行首席经济学家温彬表示,LPR是贷款利率定价主要参考基准,LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号,有利于稳定市场预期,将带动实体经济融资成本进一步稳中有降,激发信贷需求,促进企业投资。同时,5年期以上LPR下降有利于减轻房贷借款人利息负担,促进消费。
东莞证券认为,此次LPR下调释放了逆周期调节和稳增长的积极信号,这有望提振市场信心,为推动经济持续回升提供有力的支撑。以LPR为定价基准的贷款利率将下降,进而刺激实体经济的融资需求。其中,房贷利率也将跟进下行,叠加517房地产 “四箭齐发”重磅政策,有望合力强化稳楼市效果。
购房成本进一步降低广州首套主流房贷利率降至3.1%
按揭房贷利率主要挂钩5年期LPR,记者向多家银行调查了解到,此次下调后,广州地区六大国有银行,及民生银行等多家股份制商业银行的首套房贷利率(对增量客户)也将同步下调10个基点,为3.1%(LPR-75BP)。
记者测算,若贷款200万元按揭房贷,按等额本息、贷款30年计算,房贷利率下调10个基点后,购房者的月供可减少114.58元,总利息减少4.12万元。
对于新增房贷,记者了解到,目前银行贷款定价以借款发放前一日的相应期限LPR为定价基础。“7月22日公布的LPR最新报价,是第二天发放新贷款的定价基础;如果是7月22日当天放款,则仍需按照此前的利率来执行。”有银行相关人士介绍说。
存量房贷则要等到下一次贷款重定价日(借款人与银行约定利率调整的日期)才能享受到LPR下降带来的好处。据了解,一般而言重定价日为每年1月1日或贷款发放日。温彬指出,当前按揭早偿意愿再度抬头,使得居民中长贷净增额受到较大扰动。在此背景下,下调LPR,进而带动明年初房贷利率等重定价,可以在一定程度上缓解居民的早偿意愿,稳定居民端信用。
值得关注的还有,随着5月17日央行取消了全国层面房贷利率政策下限,新发放房贷利率明显下行。6月,全国平均新发放房贷利率为3.45%,同比下降66个基点,环比下降17个基点,处于历史最低水平。
利好债市股市新一轮存款利率“降息”或将至
在资本市场方面,前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,央行下调逆回购利率和LPR释放出积极信号,有利于提振市场信心,推动市场回暖。当前,我国稳经济增长的政策有望逐步出台并实施,下半年经济复苏的力度有望增强。
债市方面,“随着国内宏观政策实施力度加大,央行采取措施积极稳定市场预期,预计长债利率有望逐步回归‘合理区间’。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。
值得一提的是,LPR降息当日,人民银行宣布对卖出中长期债券的MLF参与机构,阶段性减免MLF质押品。王青认为,由于国债是MLF质押品的主要构成部分,这意味着当前政策面正在增加二级市场国债供给,引导长端国债收益率适度上行。
而根据存款利率市场化调整机制,银行存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩,王青认为,这意味着接下来银行存款利率将全面启动新一轮下调。
温彬也表示,考虑到当前银行净息差依然较窄,为做好平衡,LPR报价下调很可能会伴随着新一轮的存款利率降息。
此外,王青提到,央行“降息”本身并不会增加人民币汇率贬值压力,回顾近年人民币汇率走势可以看出,决定人民币汇率的最重要因素是国内宏观经济走势,本次央行降息再次表明,在货币政策坚持“以我为主”的基调下,汇率因素对央行降息的掣肘有限。
(文章来源:广州日报)