随着重要会议的顺利闭幕,改革政策信号被全面验证,市场流动性已经在逐步改善。
有分析指出,当前市场环境类似今年4月下旬,市场仍处于风险偏好从过度悲观的状态中缓慢爬升、修复的窗口,市场风格也将从防御状态向高景气、高净资产收益率方向扩散。
市场预期的“降息”也如期而至。
消息面上,7月22日人民银行(下称“央行”)发布公开市场业务公告称,为优化公开市场操作机制,从即日起,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时,为进一步加强逆周期调节,加大金融支持实体经济力度,即日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.8%调整为1.7%。
有分析指出,政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济,促进降低综合融资成本,巩固经济回升向好态势,打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。央行此次下调7天期逆回购操作利率,意在加大逆周期调节力度,熨平短期经济波动;而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势,要采用跨周期的视角评估。
相比“降息”影响,市场对重大会议传递出的信号明显更为关注。
海通证券指出,重要会议以经济体制改革为牵引,重点部署经济、科技、教育、民生等各领域的改革任务,有望激发全社会内生动力和创新活力。参考历史,重要会议有望通过改革预期提振市场的风险偏好,从中长期维度树立基本面信心。产业层面,新质生产力是本次改革的亮点之一,以高水平科技自立自强为主线,二级市场上可重点关注中高端制造和科技制造的投资机会。
市场拐点信号仍在陆续验证。中信证券表示,政策方面,重要会议改革类政策信号已经明确,提振市场中长期风险偏好,短期稳内需与稳房价的政策,有望在本月末的重要会议中明确,市场流动性已经在逐步改善;外部方面,美国大选局势逐渐明朗,我国自主可控和提振内需的政策预期不断增强。随着上述信号的逐步验证,市场流动性拐点已经出现,三季度有望进一步迎来市场拐点,红利策略将持续分化,操作上,可等待市场拐点出现后再转向绩优成长方向。
招商证券建议重点关注三条主线:一是新质生产力。这是高质量发展的内在要求和重要着力点,重要会议对其进行重点着墨,并提到“促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚”。二是深化财税体制改革。重要会议对财税体制如何改革进行了进一步透露,重点在于呵护地方财力,有利于缓解当前土地出让金向上弹性较弱背景下的地方财政压力。三是国企改革。重要会议提出要“推动国有资本和国有企业做强做优做大”,利好相关上市公司。
从市场运行来看,光大证券指出,市场再度回到了底部区间,预计下行空间有限,而上行空间与上行时点则取决于关键政策出台的时点与力度,以及物价显著上行的时点和弹性。从目前的时点来看,预计政策将会成为三季度市场的重要催化因素,而四季度物价的变化可能会成为影响市场的重要因素。配置方向上,光大证券建议关注高股息板块和“科特估”板块。在当前市场环境下,高股息板块值得长期配置,政策积极引导上市公司分红,将会提振高股息板块的吸引力。“科特估”方面,国内科技产业的整体估值明显低于海外,中期来看,存在显著的重估空间。
(文章来源:金融投资报)