7月22日早盘下跌之后,高股息龙头股中国海油(00883.HK)、中国神华(01088.HK)等一度累计调整超过15%。6月以来,港股红利ETF(159691)等产品也一度累计回调近15%,A股相关高股息概念情况类似。
有市场人士认为,高股息的调整有市场轮动的原因,日后在筛选高分红个股,投资者需要重点关注盈利和分红能力,而非简单的股息率高低;另一方面,上半年高股息相关基金产品发行火热强化了资金"抱团",投资者要更关注"抱团"可能面临瓦解的风险。
为何回调?
早盘中国海油、中国神华等“惊魂一跌”,调整累计一度超过15%,不过很快出现“深V”反弹,截至收盘,中国海油港股收跌0.24%,中国神华港股收涨0.45%。
尽管下跌被快速补回,但依然有市场人士嗅到“抱团瓦解”的风险。
高股息出现回调,是跌出布局机会还是"抱团"瓦解?
中金公司策略分析师刘刚表示,年初以来领涨的高分红风格近期明显回调,在经历了较大涨幅透支后,因为轮动出现一些回撤也是正常情况,并不改变长期投资逻辑。考虑到当前10年期中债利率为2.3%左右,加上一定风险补偿,如果股息率低于4%(港股低于5%)时可以暂时谨慎,待回调充分后再重新介入。
刘刚认为,短期的波动并不改变宏观环境所决定的长期投资逻辑,提供稳定回报对冲长期回报率下行的分红因子依然有投资价值。对投资者来说,在筛选高分红时,需要重点关注盈利和分红能力,而非简单的股息率高低,因此那些稳定盈利、后续分红能力较强的标的在近期波动中反而提供更好的布局机会。
国信证券分析师王开表示,长期视角下,投资者要去寻找目前股息率在"山腰"、未来有望股息率中枢走高的行业,同时规避当前股息率在"山顶"、未来股息率有回落空间的产业。结合资本周期脉络分析,未来股息率有提升空间的多分布在成熟期较早阶段,包括油服工程、通用设备、商用车、教育、纺织制造、饰品、种植业、医药商业、光学光电子、广告营销、环境治理等。此外,一些行业股息率较为稳定,如股份制银行、家用电器等;而处在产业周期式微苗头的行业,未来现金流和盈利的稳定性,或许并不支持中长期分红,如城商行等。
奶酪基金投资经理胡坤超向第一财经记者分析,随着特朗普在美国大选获胜的概率提升,他主张传统能源加大投入,市场担心原油价格有扰动,因此对于中国海油等个股的投资逻辑带来一定不确定性,导致股价出现一定回调。
高股息主题基金发行火热
2024年上半年,随着红利策略持续火热,相关主题产品已成为基金公司竞相追逐的新风向;不过也有市场人士担忧"抱团"可能瓦解。
华西证券分析师李立峰表示,在十年期国债利率下行和资产配置荒背景下,中字头、红利指数等高股息资产显现出"类债券"的配置价值,受到配置型增量资金的关注。从新发基金角度看,今年红利基金发行规模逆势增长,为高股息风格带来增量资金。2024年至今(截至7月16日),新发红利基金46只,发行份额183亿份,已远超去年全年水平。
玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者表示,资源股等高股息个股目前处于高估值、业绩负增长的阶段,中小盘等成长个股弱势强化了高股息"抱团",预计未来随着资源股核心业务的量价齐跌,这种抱团可能会瓦解;另一方面,近日公募基金大量发行高股息产品,以往经验来看,都是选择相关板块行情向好的时候,但从过去各种主题投资产品来看,因为发行认购时间往往接近板块高点,底层资产回报率是相对较低,给到投资者体验并不好。
胡坤超认为,高股息资产持续受到投资者的追捧,核心原因在于宏观环境大背景下,这些板块经营稳健,自由现金流充沛,分红比例高,从防御角度,是非常好的投资选择。因此对于高股息是否抱团瓦解,核心是需要判断对于未来经济预期是否改变,需要持续跟踪观察。
(文章来源:第一财经)