·中金公司：在美联储降息落地前降息预期交易对金价的支撑可能不会结束

　　·正信期货：黄金的长期利多逻辑仍在延续

　　·南华期货：贵金属此轮回调速度快幅度大预计进一步回调空间已较窄

　　·CPM Group：预计未来金价将先抑后扬宽幅波动但市场将金价下跌视为买入机会

　　·RJO Futures：金价冲高回落不影响中期内黄金的吸引力

　　【机构分析】

　　中金研报称，降息预期交易主导近期黄金市场。6月美国CPI低于市场预期，期货投机交易再次聚焦降息预期定价，COMEX金价迅速回升至2400美元／盎司上方。随后美国大选突发事件推升市场不确定性，避险行情推波助澜下，金价随VIX指数冲高而进一步上涨，再创历史新高。短期而言，在美联储降息落地前，我们认为降息预期交易对金价的支撑可能不会结束，但风险事件带来的避险溢价可能在短期发酵后面临出清风险。

　　正信期货表示，当前金融市场抢跑过度预期联储降息和美国经济衰退，我们认为这一情绪有阶段性回摆的可能性，即市场已经充分预期降息，如若高频经济数据表现不及预期，则贵金属有止跌反弹的可能性，关注本周将出炉的美国6月PCE物价指数、Markit PMI和二季度GDP等经济数据。中长期来看，全球央行降息在即，资产负债表的扩张有望强化贵金属货币属性，叠加印度行业和中国央行交替增持黄金，黄金的长期利多逻辑仍在延续，对于白银来说，在降息周期因工业需求拖累而表现相对较弱，但降息中后期刺激经济复苏后，工业需求的回暖有望驱动白银价格大幅补涨，中长期空间仍然巨大，因此，我们建议短期对白银采取高抛低吸的策略参与，黄金可以相对乐观些，采取回调做多思路参与。

　　南华期货表示，上周贵金属市场呈现金震银跌走势，黄金周内冲高回落，白银则相对弱势；美国市场股、债、商全面下跌，VIX指数明显上升，呈现一定恐慌迹象。一方面，美联储降息预期充分计价下贵金属多头获利回吐，上周美联储降息预期总体略有降温，目前金价已经回至美CPI公布前水平，白银则回到接近此前2个月来震荡区间下沿；另一方面美国经济放缓下需求前景担忧引发白银与有色普跌，且近期白银呈现小幅累库压力，但上周SHFE银及COMEX银回归去库，纽铜则基本回吐完毕此前挤仓下涨幅；此外，因美国总统大选带来的短期上行冲动回归理性。但全球经济增长靠宽货币与宽财政组合拳模式引发的通胀预期，逆全球化及去美元反抗下的央行购金需求，美联储降息时间的进一步临近，以及各类地缘政局动乱、政治大选、股市等金融市场风险上升等避险需求，仍将支撑贵金属需求及价格重心向上，而短期回落更多反映为多头拥挤下前期上涨的回吐，且此轮回调速度快幅度大，预计进一步回调空间已较窄，逢低布多性价比显现。

　　CPM Group的分析师警告称，过去两天金价出现了92.7美元的下跌，而这一走势可能会在未来几天或几周内重演，且价格波动方向不仅可能是下行，也可能是上行。该机构表示，未来两周金价的走势将向下行倾斜，但在此之后，金价将转为向上行倾斜。在此环境中，该机构预计未来金价可能会测试2300美元，然后在上行至2500美元。整体看，CPM表示，金价任何的下行都可能是短暂的，因为投资者将会利用金价的疲软，作为购买黄金的理由以对冲众多风险。

　　RJO Futures高级大宗商品经纪商Bob Haberkorn表示，虽然上周五金价的波动看起来很剧烈，但不会影响中期内黄金的吸引力。在他看来，虽然上周五美元和美债收益率走高，使得金价冲高回落，纽约期金8月合约触及2395美元的低点，但这也仅是源于市场一些较弱多头的动摇，以及对中国需求减弱的担忧。Haberkorn认为，黄金价格的下跌不会太久，因为美联储降息预期的合理性和地缘局势等事件的不确定性，使得投资者将金价的下跌视为买入机会。

（文章来源：新华财经）