进入2024年下半年,全球宏观环境如何变化成为市场关注的焦点。站在当下时点,德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳认为,下半年一旦美联储开启降息,将给全球市场带来较大利好。在此背景下,美国高科技成长股、投资级别债券及铜等大类资产均将受益。
刘佳表示,当前美国的通货膨胀出现明显下降的迹象,预计下半年会降至3%以下,为美联储降息创造条件。他预计,美联储首先会在9月降息25个基点,到2025年6月底前还会有两次相同幅度的降息,预计未来12个月基准利率降至4.5%至4.75%的水平。
“美联储一旦降息将给全球市场带来较大利好,尤其是股票和债券。同时,如果美联储较市场预期更早、更快地降息,市场环境会向更好的方向改善。”刘佳称。
刘佳预计,欧元区经济将温和复苏,在实际工资增长和全球经济复苏的背景下,欧元区经济增长有望在下半年获得更多动力。“我们预计,2024年欧元区GDP将增长0.7%。除非地缘政治紧张局势加剧导致能源价格意外大幅上涨,否则通胀会持续回落。欧洲央行在6月已经开启降息进程,预计未来12个月会继续降息三次,而欧洲央行的持续降息将促进欧元区经济复苏。”刘佳说。
此外,刘佳表示,德意志银行近期将日本今年GDP增长预测值从之前的0.5%下调到0.3%,主要原因在于较高的通胀环境正影响家庭消费。在日元大幅贬值的压力下,日本央行在近期加息并结束负利率。刘佳预计日本央行在未来12个月会继续加息两次,使基准利率到明年年中达到0.5%。
站在当前时点,下半年哪类资产具备投资价值?刘佳认为,下半年美国经济增长放缓将带动美联储降息,欧洲经济则维持复苏势头。在此宏观环境下,股市仍会维持高位。
“在美国,我们仍然相对看好美国高科技成长股。受人工智能相关需求的带动,美国高科技企业的盈利增速较高。下半年美联储若降息,科技股有望从中受益。在欧洲,我们相对看好银行股,欧洲银行的盈利受益于较高的欧洲央行利率。同时,相比于美国银行,欧洲银行的估值更有吸引力。”刘佳称。
谈及下半年的股票投资策略,刘佳建议投资者采取“杠铃式”的投资组合,同时可以关注美国大型企业股票和中小企业股票。“大盘股在过去一年大幅跑赢中小盘股票,但在下半年经济持续复苏的环境中,中小企业盈利改善的情况可能更加明显。同时,欧洲央行的降息也将让中小企业受益,因此我们建议在投资组合中加入欧美中小企业股票。”刘佳说。
在固定收益方面,刘佳看好投资级别债券。他认为,无论是美元还是欧元市场的投资级别债券都有望继续吸引资金流入。在经济增长相对稳健的环境中,债券评级上调已经明显超过下调,资产负债表基本面状况良好。尽管利差出现明显收窄的情况,但从历史来看,欧元投资级债券的估值仍具性价比优势。
近期黄金价格屡创新高,刘佳预计,各国央行力求实现外汇储备多元化,以及亚洲个人投资者对实物黄金的需求将为金价持续提供支撑。若美联储进入降息周期,则将对黄金构成另一大利好。
刘佳看好的另一种大宗商品是铜:“铜的基本面仍然健康,市场对供应紧张的担忧和长期上升的需求趋势推高了铜价。此外,全球绿色能源基础设施的扩张给铜带来的利好也持续存在。”
(文章来源:上海证券报)