当前,资本市场正在开展改革综合评估,并谋划进一步全面深化改革的一揽子举措。其中,“推动中长期资金入市,树立理性投资、价值投资、长期投资的理念”是改善资本市场生态的关键方向。
理性投资,需要公平、公正的投资环境;价值投资,需要有投资价值的标的和有定价能力的投资者;长期投资,需要长期资金和长期考核机制。
今年“5·15全国投资者保护宣传日”活动期间,上交所对2022年发布的《资本市场价值投资与长期投资倡议》进行了更新,形成了《资本市场理性投资、价值投资、长期投资倡议》(下称《倡议》),并向市场公开征集《倡议》联名机构,以号召更多市场机构共同践行理性投资、价值投资、长期投资(下称“三投资”)的理念,倡导引领市场各方强化“三投资”实践。据上交所7月19日介绍,最终征集到315家机构参与联名,包括证券公司104家、券商资管公司11家、公募基金88家、银行理财子11家、养老和保险公司9家、私募基金59家、高校及研究机构24家、其他合规机构7家和全国社会保障基金理事会。
形成“三投资”的市场生态,并非简单为长期资金“开门”、对投资者喊喊口号就能实现。这是一项长期且系统的综合工程。参与“三投资”《倡议》联名,是各方参与市场实践的重要一步。不过,后续仍需要监管部门持续深化改革、从严监管;交易所加强一线交易监管,做好投资者服务;各类市场主体从自身定位出发,进一步共同努力。
从融资端看,需合力提高上市公司“可投性”。一是企业需要规范经营、提高质量,规范减持,优化分红回购,与投资者“同道同谋”“共生共荣”。二是证券公司可以更好发挥价值识别和挖掘能力,不断为市场挖掘和培育优质上市公司。同时,助力上市公司通过并购重组、分拆上市、市值管理等方式提升“可投性”。三是公募基金等可以更好“用手投票”,发挥专业投资者作用,推动上市公司治理能力提升,推动公司以分红、回购等方式回报股东。
从投资端看,需要合力提升价值发现能力和风险定价能力。要进一步提升券商股票研究实力和研究视野,打通实业投资、股权投资、股票投资研究。进一步优化公募、私募考核激励机制,让机构、基金经理与投资者利益更加一致。进一步提升投资者服务实效,降低市场信息不对称,为散户投资者提供更优投资路径。
同时,还要合力为长期资金入市创造条件。近年来交易所层面连续推出了科创100ETF、红利低波策略ETF、国新央企行业主题系列ETF等产品。考核机制方面,去年10月财政部专门下发通知,将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。
不过,仍有机构提出,希望持续完善适配中长期资金需求的产品和服务体系,大力发展指数基金,补齐ETF产品图谱,丰富长期资金入市的资产配置和风险对冲工具,继续完善全市场机构投资者长期考核机制,营造引得进、留得住、发展得好的政策环境,构建支持“长钱长投”的制度体系。
理性投资、价值投资、长期投资,三者层层递进,有机联动。理性投资是起点,价值投资是方法,长期投资是结果。据上交所介绍,此次《倡议》联名征集过程中,联名机构申请数量远超预期,这说明市场对“三投资”是有强烈诉求的,“三投资”是有基础的,我们希望以新一轮全面深化改革为契机,期待各类市场参与者回归本源,共同发力,最终让理性投资、价值投资、长期投资“水到渠成”。
(文章来源:第一财经)