日前，禅城上市企业天安新材收购佛山南方建筑设计院51%股权顺利交割，再次引发业界关注。

　　这并非天安新材第一次出手，此前已先后收购了鹰牌陶瓷、浙江瑞欣、天汇建科等多家公司，逐步补全泛家居产业拼图。

　　几乎同时，福能东方将其并购的子公司超业精密从东莞引入禅城，并计划锚定新能源产业继续拓展。

　　近年来，以上市公司为代表的禅城企业并购动作频频。它们充分借助资本之力，“爆买”一批项目资产，或加快外延式扩张，或跨界切入新赛道。在快速做大的同时，也面临着协同融合的挑战。

　　在这股产业并购的热潮之上，禅城如何乘风起舞？

　　●南方日报记者罗湛贤

　　外延与破圈

　　纵观近年来禅城上市公司的并购案例，既有外延式扩张，也有跨行业布局。

　　外延并购是企业购买或合并同一行业中的其他企业，以扩大其业务或实现多元化。这样的并购有助于企业快速扩张，增加市场份额，提高行业竞争力，实现规模经济，逐渐成为禅城上市企业并购做大的主流方向。

　　佛山照明正是外延并购的典型。作为本土老牌上市企业，过去在资本市场上一向稳健的佛山照明，近年来资本并购动作频频，先后将同城的国星光电和南宁燎旺车灯收入囊中。

　　对佛山照明而言，收购燎旺车灯，一下子获得年产超500万台套车灯的能力。控股国星光电，实现LED产业链垂直一体化整合，行业影响力进一步提升。围绕第三代半导体前瞻布局，国星光电也收购了广东省“专精特新”企业风华芯电，快速切入化合物半导体封测环节。

　　此外，被称为“酱油茅”的海天味业，近年也通过一系列收购丹河醋业、燕庄食用油、久晟油茶、红河宏斌等业内同行，扩充其产品线和细分市场覆盖，向平台型企业发展。

　　相比起佛山照明和海天味业的“合纵连横”，天安新材、福能东方等的跨行业并购，则有“破圈”的意味。

　　2021年，天安新材对鹰牌陶瓷的跨界收购，颇为出人意料。前者凭借汽车内饰登陆A股市场，彼时上市也不过4年而已。而后者则是承载着中国建陶近半个世纪荣光的老牌企业。收购鹰牌陶瓷，天安新材从高分子复合材料切入建陶行业，向泛家居产业布局。

　　“实际上，我们的战略转型跨度并不算很大，是在原来基础上的一种关联度很高的战略延伸。”天安新材董事长吴启超受访时解释，收购一家陶瓷厂，打通走向终端市场的“最后一公里”，是天安新材上市以后的重大战略转型。

　　福能东方上市后，也在不断通过资本运作寻求转型。

　　2014年，福能东方的前身松德股份实施重组，收购深圳大宇精雕，押注3C装备业务；2019年，佛山控股集团入主后，加快福能东方战略调整步伐，先是收购了深圳银浩100%股权，并对大宇精雕进行业务转型升级。

　　2020年，福能东方又先后收购超业精密、福能大数据，进军锂电池智能装备、互联网数据中心领域。今年再度出手，拟收购南方电网综合能源（佛山）有限公司40%的股权，进军光伏新赛道。

　　当然，通过跨行业并购获取到战略性资源后，也会催生出新的产业链整合。如天安新材在收购鹰牌陶瓷后，又先后将浙江瑞欣、天汇建科、南方设计院收入麾下，通过并购不断扩张在泛家居业务上的版图。

　　协同与剥离

　　企业并购，好比两家企业“结婚”，需要产业整合、文化融合、价值契合，才能开花结果。否则，貌合神离，终将走向分崩离析。

　　根据知名管理咨询机构麦肯锡的研究，国际上并购成功率一般只有33%，近70%效果不明显或者失败。但与企业战略结合紧密的并购一旦成功了，可以帮助企业补齐短板，甚至在短期内实现跨越式增长。

　　天安新材入主鹰牌陶瓷正是并购成功的典型。

　　入主鹰牌陶瓷后，天安新材对其机制、管理、文化等方面改革，运用轻资产模式，积极开拓下沉市场渠道，赋能经销商，激活鹰牌的品牌和产品势能。同时，其利用公司旗下天安高分子、浙江瑞欣等新型建材资源，实施“陶瓷+大家居”新战略，从单一瓷砖品牌商转变为家装整体解决方案提供商，充分形成泛家居产业的“协同效应”。

　　在系列改组和融合之下，这只佛山建陶的“老鹰”焕发新活力。去年，在陶瓷行业整体低迷的背景下，鹰牌陶瓷逆势而上，营收增长20.78%，带动天安新材整装业务营收猛增143.76%。

　　而在佛山照明，产业并购的协同效应也在显现。

　　两者整合这两年多，佛山照明为燎旺车灯提供上市公司的平台和资源，加速开拓市场。不仅成功进入了11家主机厂的供应链，还广泛应用在问界、阿维塔、智己等中高端新能源汽车上，今年营收有望达到23亿元。

　　以燎旺车灯为跳板，佛山照明从原有车灯光源、模组向汽车车灯总成拓展，车用照明板块去年销售额18.3亿元，成为继通用照明和LED封装及组件产品外的第三大支柱业务。通过系列并购，公司总营收从2020年的不到40亿元到去年突破90亿元，并剑指百亿大关。

　　然而，从全球范围来看，企业并购失败概率超过50%；在中国，企业并购失败概率更是超过60%。近年禅城上市企业的并购案例中，也不乏令人扼腕之处。

　　热衷“买买买”的福能东方没想到，9年前的一单资产重组，如今成了公司急于甩掉的“包袱”。

　　近日，福能东方将旗下大宇精雕100%股权悉数公开挂牌转让，交易价格仅为3982.39万元。

　　公开资料显示，大宇精雕由福能东方作价9.8亿元收购所得。被收购后，大宇精雕顺利完成了3年业绩承诺。但从2018年开始业绩大幅下滑，2020年至2022年连续3年亏损，累计亏损约4.38亿元。受此拖累，福能东方2018年至2022年期间，累计亏损约16.92亿元。

　　大宇精雕“跌跌不休”，主要受3C行业的市场下行影响。近年来，精雕机行业产能饱和、需求较低，导致公司收益严重下降，再加之原材料和人工成本不断增加，导致现有的精雕机产品的毛利率不断压缩。

　　为了剥离亏损资产回笼资金，福能东方只好忍痛出让。“此举将有利于改善公司经营状况和现金流量，提升公司运营效率。”福能东方对外公告称，公司不再持有大宇精雕的股权，不再将其纳入合并范围，更好地聚焦公司新能源主营业务发展。

　　“联姻”之后，不管是好是坏，还是最终到“分手”，天安新材、佛山照明、福能东方等案例，也为其他上市禅企提供了经验教训。

　　强链与招商

　　资本并购，不仅推动单个企业的发展壮大，更促进了一个地区产业链整合做强。

　　一直以来，禅城的泛家居产业强于陶瓷硬装，但前端的材料研发、空间设计和后端的施工集成力量偏弱，且较为分散，产业链的上中下游缺乏有效的资源统合。

　　天安新材跨界而来，为行业打开了新的局面。通过这些年的并购整合，该公司以南方设计院为设计单位，天汇建科为施工单位，天安集成为材料应用单位，鹰牌集团、天安高分子和浙江瑞欣为材料研发与制造单位，逐步构建起装配式家装产业闭环，真正实现了资源的优化配置和互补效应。

　　推动产业链整合和拓展的同时，天安新材还对组织架构进行了完善和升级，形成了公装、家装等整装交付业务立足的营销前台，设计方案输出和供应链配套服务带动的赋能中台，建陶、汽车内饰、防火材料及薄膜等的支持后台。旗下各业务板块都高度关联、相互赋能，共同构成了一个优势互补、资源共享的泛家居产业生态圈。

　　看准这一波产业整合的机遇，禅城果断出招，通过资本招商，引入优质的企业。

　　不久前，福能东方旗下的东莞超业精密与禅城区政府签约，计划落户当地，打造锂电池自动化设备生产基地，为当地再添一家国家级专精特新“小巨人”企业。

　　这也是福能东方落户禅城的第二家控股子公司，此前已从深圳引入大宇精雕在南庄落户。

　　有业内人士坦言，作为一家有着佛山国资背景的上市公司，福能东方一直在物色外部优质项目标的，会优先考虑带回佛山。“‘肥水不流外人田。’对公司而言，将并购的资产装回佛山，管理成本更低，也更利于带动当地产业的发展。”

　　越来越多的企业，愿意将并购的外部资产整合到佛山。除了福能东方，2021年以来，道氏技术也将全资控股的青岛昊鑫纳入佛山格瑞芬体系。目前，立足禅城的佛山格瑞芬已成为道氏技术碳材料业务运营平台，实施深度整合和聚焦，扩大导电剂生产规模，并引入比亚迪等战略投资。

　　抢抓这一机遇，禅城也将谋划发展“沿链经济”，重点瞄准高端装备、新一代电子信息、生物医药与大健康、新能源、新材料等产业引入上下游相关企业，推动产业链的延伸、强化和补充，实现集群式发展与产业聚合。

（文章来源：南方日报）