隔夜美股,在科技和芯片股大跌的影响下,纳斯达克指数重挫2.8%,纳斯达克100指数跌近3%创下2022年12月以来的最大单日跌幅,备受市场关注的罗素2000小盘股指也跌超1%,高盛分析师直言,美股的调整刚开始,建议投资者不要逢低买入。
作为权重股的“科技股七巨头”均收跌,其中英伟达跌幅居前,跌逾6.6%,苹果跌2.5%。“七巨头”市值单日总计蒸发约5800亿美元,五个交易日市值累计蒸发1.1万亿美元。
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值得注意的是,在标普500前十大成分股中,仅伯克希尔哈撒韦B类股上涨,涨幅为1.53%,报445.61美元,逼近历史高点,过去5个交易日涨幅达到7.69%,今年迄今涨近25%。
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伯克希尔股价近日连续上涨,可以反映出美股重心或许正逐步从科技股向价值股转移。蓝筹股汇聚的道指隔夜收涨0.59%报41198.08点,连涨六日创历史新高。
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市场普遍认为,股市的大幅波动仍受美联储降息预期以及“特朗普交易”提前的双重刺激,高估值下美国科技巨头们正面临“杀估值”。
高盛集团全球市场部董事总经理Scott Rubner表示,标普500指数继续下跌的可能性很大,建议投资者不要在市场回调时逢低买入。“7月17日通常是美股回报率的转折点,同时8月通常是资金从指数基金和共同基金流失最严重的月份。”
而对小盘股来说,高盛分析师Brian Garrett表示,市场需警惕小盘股短期的波动和回调。历史数据显示,小盘股在经历了短期大涨(如10天上涨10%)后,通常会有一定程度的回调(约2%)。
而对价值股来说,威灵顿投资管理全球投资及多元资产策略师Nanette Abuhoff Jacobson和投资策略分析师Karoline Klimova对新华财经分析称,结构性通胀和实际利率的上升都将有助于美股价值股走势,投资者在经历了成长股的长期反弹后,应该更加关注资产组合的平衡性。
科技股短期上涨动能不足
Scott Rubner在周三给客户的报告中写道,标普500指数或将继续下跌,建议投资者不要逢低买入。“对美股来说,现在开始痛苦的交易是美股不再上涨。”
Rubner认为,美国股市将开始面临资金流入疲软的问题,且更容易受到负面新闻的影响。由于第三季度的资金已经部署完毕,预计8月份不会有指数基金或共同基金的资金流入。至于趋势跟踪型系统基金,其多头仓位已接近极值,没有进一步买入的空间。
高盛在17日发布的报告中称,对冲基金已连续五天减少对美股的敞口,抛售的股票价值为2022年11月以来最高。在过去八个交易日中,对冲基金有七个交易日净卖出美国科技股。
随着美股二季报发布在即,“高估值撞上高预期”的科技巨头们业绩是否能匹配市场的期待成为了未来走势的关键。
美银美林在近期发布的研报中预计,二季报标普500中除“科技股七巨头”以外其他493家公司,有望打破最近五个季度利润增速放缓的趋势,而“七巨头”的利润增速或连续第二个季度放缓。
FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正对新华财经分析称,受到选举引发的市场不确定性,科技股短期或经历波动。但从长远来看,预计美股仍能持续受惠于人工智能和半导体制造业的蓬勃发展,新一季科技股的财报,将成为美股未来走势的关键。
Trade Nation的高级市场分析师David Morrison近期表示,虽然当前判断美股板块轮动是否会成为长期趋势还为时过早,但这种轮动会对小盘股以及此前被忽视的板块有一定的提振。“因为任何对‘估值过高’的科技股的获利回吐资金,都流入了美国股市被忽视的领域。”
小盘股或将出现波动
高盛分析师Brian Garrett在报告中表示,市场需要警惕小盘股近期可能会出现的波动。从历史上看,罗素2000指数的上涨通常伴随着隐含波动率的下降,但不同寻常的是,近几日罗素2000的隐含波动率也在同时上升,表明市场对其未来的波动性预期增加。
Garrett称,本周五是期权到期日,如果交易商之前大量买入看涨期权来对冲,这些期权到期后相关的对冲需求将消失,可能会对市场产生影响。
从基本面看,有分析师认为,小盘股近期大幅上涨并非基于公司业绩的利好,缺乏实质性的基本面支持,因此存在一定回调的风险。Natixis Investment Managers Solutions 的投资组合策略师 Garrett Melson表示,他目前并没有真正考虑追逐这波涨势。历史上看,小型股在1995年美联储开始一系列降息之前也曾上涨,但随着经济增长开始放缓,它并没有延续涨势。“我认为,在未来几个月我们应该更加关注科技股的增长前景。”
价值股或表现相对稳健
从标普500价值指数和罗素1000价值指数的走势来看,今年上半年,价值股持续横盘调整,但在过去的一周涨幅均达到了3%。而伯克希尔显然就是价值股的代表,同时也是上述两大指数ETF的最大成分股。
Glenmede投资策略和研究主管普莱德(Jason Pride)认为,大盘成长股的估值今年以来一直在高位徘徊,而价值股目前估值相对更为合理。
美银美林美股和量化策略主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)认为,投资者增加对周期性行业价值股投资的理由现在已变得更加充分。“考虑到宏观环境,未来几年带领股市上涨的将会是大盘价值股。”
威灵顿投资管理对新华财经解释称,价值股通常集中在成熟的周期性行业,如金融、能源、材料和工业。这些行业往往具有低市盈率、稳定的现金流、低增长率和高股息收益率的特点。
威灵顿投资管理称,价值股的业绩表现并不一定与经济周期同步,在未来几年,结构性通胀和实际利率的上升都将有助于价值股的发展。投资者在经历了成长股的长期反弹后,应该更加关注资产组合的平衡性。
(文章来源:新华财经)