7月16日,中国人民银行以利率招标方式开展了6760亿元逆回购操作,当日有20亿元7天期逆回购到期,实现净投放6740亿元,创1月17日以来公开市场操作单日净投放新高。
加上周一央行通过逆回购净投放的1270亿元,两日累计净投放8010亿元,规模之大堪比一次降准。
在本周之前,7月以来,央行逆回购操作基本是净回笼或零回笼零投放的状态。
分析人士指出,当前虽非月末、季末,但本周面临税期扰动,容易因为税期导致流动性短期波动或紧张,央行及时加大逆回购操作规模有助于平滑缴税对于流动性的冲击,保持市场流动性合理充裕。
东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示,7月是财政收入的“大月”,纳税截止日为7月15日。由此,税期走款会造成流动性阶段性收紧。7月15日隔夜利率上行幅度偏大,今日继续处于高位。这是继昨日之后,央行再度实施较大规模逆回购的直接原因。
周二,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报1.8940%,较上日大涨11.4个基点;隔夜Shibor周一大涨11.2个基点。
除缴税因素外,王青指出,周一公布的二季度经济数据显示,接下来宏观政策需要适度在稳增长方向加力,而抑制资金利率过快上行,保持市场流动性处于合理充裕状态,有助于稳定市场信心,是货币政策支持经济回升向好的一个重要方面。
另外,他提到,近期央行强调要通过适度收窄利率走廊宽度等方式,稳定短期市场利率运行,“给市场传递更加清晰的利率调控目标信号,让市场心里更托底”。
“这就意味着无论何种原因引发资金利率波幅扩大,央行都会通过加大逆回购操作规模、强化预期引导等方式,更为有效地控制资金利率波动区间。我们判断,若后期资金利率还有波幅加大势头,甚至不排除央行启用刚刚设立的临时隔夜逆回购政策工具的可能。”王青说。
7月8日,中国人民银行公开市场业务操作室发布公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,提高公开市场操作的精准性和有效性,从即日起,人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作,期限为隔夜,采用固定利率、数量招标,临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点。
分析人士指出,临时隔夜正回购利率可以看作新的利率走廊的下限,而临时隔夜逆回购利率可看作新的利率走廊的上限。以目前7天逆回购利率1.8%为例,利率走廊的区间变为1.6%-2.3%。
如果市场流动性充裕,短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率低20个基点以上,央行可通过临时正回购吸收市场流动性,避免市场利率低于临时正回购利率;反之,如果市场流动性偏紧,短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率高50个基点以上,央行可通过临时逆回购投放流动性,避免市场利率高于临时逆回购利率。
此外,华西证券分析师肖金川表示,市场预期美联储将于9月降息,我国货币政策外部约束打开,国内货币宽松有望加码。8月政府债净发行规模较大,缴款带来资金缺口,存在降准的可能性。另外,当前处于货币政策框架调整期,央行有可能通过更改贷款市场报价利率(LPR)的定价方式来降息,例如从中期借贷便利(MLF)利率加点转为逆回购利率加点。
(文章来源:界面新闻)