7月16日，中国人民银行以利率招标方式开展了6760亿元逆回购操作，当日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放6740亿元，创1月17日以来公开市场操作单日净投放新高。

　　加上周一央行通过逆回购净投放的1270亿元，两日累计净投放8010亿元，规模之大堪比一次降准。

　　在本周之前，7月以来，央行逆回购操作基本是净回笼或零回笼零投放的状态。

　　分析人士指出，当前虽非月末、季末，但本周面临税期扰动，容易因为税期导致流动性短期波动或紧张，央行及时加大逆回购操作规模有助于平滑缴税对于流动性的冲击，保持市场流动性合理充裕。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，7月是财政收入的“大月”，纳税截止日为7月15日。由此，税期走款会造成流动性阶段性收紧。7月15日隔夜利率上行幅度偏大，今日继续处于高位。这是继昨日之后，央行再度实施较大规模逆回购的直接原因。

　　周二，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种报1.8940%，较上日大涨11.4个基点；隔夜Shibor周一大涨11.2个基点。

　　除缴税因素外，王青指出，周一公布的二季度经济数据显示，接下来宏观政策需要适度在稳增长方向加力，而抑制资金利率过快上行，保持市场流动性处于合理充裕状态，有助于稳定市场信心，是货币政策支持经济回升向好的一个重要方面。

　　另外，他提到，近期央行强调要通过适度收窄利率走廊宽度等方式，稳定短期市场利率运行，“给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更托底”。

　　“这就意味着无论何种原因引发资金利率波幅扩大，央行都会通过加大逆回购操作规模、强化预期引导等方式，更为有效地控制资金利率波动区间。我们判断，若后期资金利率还有波幅加大势头，甚至不排除央行启用刚刚设立的临时隔夜逆回购政策工具的可能。”王青说。

　　7月8日，中国人民银行公开市场业务操作室发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点。

　　分析人士指出，临时隔夜正回购利率可以看作新的利率走廊的下限，而临时隔夜逆回购利率可看作新的利率走廊的上限。以目前7天逆回购利率1.8%为例，利率走廊的区间变为1.6%-2.3％。

　　如果市场流动性充裕，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率低20个基点以上，央行可通过临时正回购吸收市场流动性，避免市场利率低于临时正回购利率；反之，如果市场流动性偏紧，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率高50个基点以上，央行可通过临时逆回购投放流动性，避免市场利率高于临时逆回购利率。

　　此外，华西证券分析师肖金川表示，市场预期美联储将于9月降息，我国货币政策外部约束打开，国内货币宽松有望加码。8月政府债净发行规模较大，缴款带来资金缺口，存在降准的可能性。另外，当前处于货币政策框架调整期，央行有可能通过更改贷款市场报价利率（LPR）的定价方式来降息，例如从中期借贷便利（MLF）利率加点转为逆回购利率加点。

（文章来源：界面新闻）