7月9日,国内第三方医学实验室(ICL)龙头公司金域医学发布2024年上半年业绩预减公告。公司预计,当期,公司归母净利润为8000万元至1亿元,同比下降64.89%到71.91%。同期,扣非净利润为6500万元至8500万元,同比下降68.82%到76.15%。
金域医学称,2024年上半年业绩预减的原因包括常规检测需求增长速度不及预期,固定成本投入较高,导致规模效应不及预期。另外,由于部分应收账款回款周期较长,导致对应的信用减值损失金额较大。2024年上半年,公司拟计提信用减值损失约2.9亿元。
不过,相比于今年第一季度,金域医学已经止亏为盈。当期,公司归母净利润、扣非净利润分别为-1863.71万元、-2929.48万元。换句话说,公司扭亏靠的是第二季度业绩。
7月10日,金域医学开盘高涨,随后涨停,报27.51元/股,涨10%,当下市值129亿元。不过,这一股价相较其2021年170元/股的高点已跌去超八成。
实际上,国内ICL头部公司通过连锁发展,构建起庞大的实验室网络和分销渠道网络,有显著的规模效应和成本优势。此前的新冠疫情检测需求不仅带飞了相关公司业绩,也使业内头部公司呈现强者恒强态势。
以2022年的数据看,金域医学、迪安诊断和艾迪康三家公司占据了国内ICL约八成的市场份额。2019年至2022年,金域医学营收分别为52.69亿元、82.44亿元、119.43亿元、154.76亿元;归母净利润分别为4.02亿元、15.10亿元、22.20亿元、27.53亿元。
这一增长势头直到2023年回落。当期,公司营收、归母净利润、扣非净利润分别降至85.40亿元、6.43亿元、3.65亿元,分别同比下滑44.82%、76.64%、86.53%。同期,公司毛利率也下降6.65个百分点至36.48%。
公司在2023年年报中称,其业绩下滑的原因是新冠相关检验需求减少,医学诊断服务收入下降明显,但同时表示,其常规医学诊断服务收入正在恢复。
据公司披露的数据,2023年,金域医学常规医检收入为77.26亿元,同口径增长15.35%。这一增速和迪安诊断类似。据后者2023年年报,其诊断服务业务中,ICL营收47.18亿元,同口径同比增长16.73%。其中,金域神经与精神疾病、感染性疾病、肾脏与风湿疾病、心血管与内分泌疾病诊断业务分别增长30.32%、49.74%、26.66%、28.78%。
不过,2024年行至半程,金域医学认为其常规医检业务需求增速还是不够快。或者说无法补上新冠检测需求退潮后的空白。
从项目来看,ICL市场涵盖普通检验(即“普检”)和特殊检验(即“特检”)。前者为《医疗机构临床检验项目目录》中的常规检测,如血液生化,其技术发展成熟,准入门槛较低,利润低,市场竞争激烈。后者则为目录外的非常规项目,如产前基因检测、质谱检测等,通常检验方法复杂,需要专门的设备及人员,利润较高。因而后者也被认为是ICL公司未来的发展方向。
金域医学同样从普检起家,随后进入特检领域。2023年,公司新开发项目412项,检测项目累积超过4000项。近三年新开发项目2023年带来收入6.38亿元。其中,单基因携带者筛查业务、感染tNGS系列业务收入增长分别为525.35%、398.97%。
另外,对于一众检测公司而言,新冠业绩飞升留下的一大问题是应收账款高企。2020年至2022年,金域医学应收账款分别为27.73亿元、48.09亿元、74.24亿元,增幅远超营收增幅水平。该数字直到2023年回落至62.21亿元。
公司也在当期年报中表示,业内业务应收回款普遍不及预期。同期,公司计提坏账准备4.89亿元,坏账准备余额8.86亿元,应收账款账面价值53.35亿元,占资产总额的45.34%。
(文章来源:界面新闻)