在面值退市的风险下,因破产重整而归来的ST明诚(600136.SH)前路似乎并不明朗,重整投资人的淘金之旅暗藏风险。
7月1日,ST明诚股价大跌4.64%,报1.44元/股,此前这家上市公司在6月24日刚刚“摘星”。该股在6月25日停牌,6月26日复牌,此后连续3个交易日持续下跌,6月27日下挫3.75%,次日再跌1.95%,7月1日再次暴跌5.3%,目前市值近30亿元。
一位上市公司董秘对界面新闻表示:“1元退市规则,可能引发市场的踩踏行为,ST明诚股价大跌或也受到此种因素的影响。”
前路未卜
ST明诚成立于1992年,1998年在上交所上市。历经三次资产重组、数次更换实控人后,2015年2月该公司收购强视传媒,2015年5月当代集团通过间接增资3亿元成为该上市公司实际控制人。2016年公司切入到体育行业,开始“影视+体育”两条腿走路,起初该战略还能见效,2015年至2017年公司均能实现盈利。然而,此后受到影视行业周期的影响,加之疫情的冲击,自2019年以来该公司开始持续亏损。疫情过后,其现金流短缺引发借款合同纠纷,ST明诚陷入诉讼和仲裁的泥潭之中。
2023年1月3日,ST明诚预重整程序启动;当年10月13日,经过公开招募和遴选程序,湖北联投城市运营有限公司等4家公司成为公司重整投资人;11月10日,湖北省武汉市中级人民法院裁定批准终止公司重整程序,进入重整计划执行阶段;2023年底,*ST明诚执行重整计划,控股股东正式变更为湖北联投旗下控股公司,实控人则变更为湖北省国资委。
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ST明诚重整计划要点,信息来源:公司公告
2023 年通过破产重整程序,公司的逾期债务得到化解,资产负债率从年初的 239.31%下降至 32.38%,公司净资产大增,2023 年末归属于母公司股东净资产为3.74亿元。该公司称,公司资本结构得到显著改善,各项偿债类财务指标也随之改善;同时,也摆脱了大额利息费用及违约金负担,公司流动性得到明显改善。
然而,历经破产重整后,ST明诚旧伤未愈。
今年年初,年审机构仅上任一个月就辞任。1月26日,*ST明诚公告,天职国际会计师事务所因事务繁重,可能无法按时完成其2023年度财务报表审计工作。3月9日,ST明诚两位董事同时辞职。
2024年该公司业绩依旧处于亏损状态。公司2024年一季度归母净利为-74.39万元,扣非后归母净利为-110.68万元。
尽管刚刚“摘星”,该公司依旧有再度掉落退市风险警示区的可能。
6月24日,ST明诚表示,公司自2019年度起归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润持续为负,且2024年一季度营业收入为1,085.29万元,同比减少91.50%。根据规则,公司存在 2024 年年报营业收入低于3亿元且净利润为负,从而触及退市风险警示的风险。
淘金变淘沙?
2023年10月13日,ST明诚引入1名产业投资者,和3名财务投资者成为公司重整投资人。只是这场淘金之旅前景并不明朗。
产业投资者为地方国资湖北联投城市运营有限公司(湖北联投)。财务投资者有3名,分别是地方AMC国厚资产管理股份有限公司(下称国厚资产)和深圳市招商平安资产管理有限责任公司(招商平安资产),以及私募股权投资机构北京久银投资控股股份有限公司(以下简称久银控股,833998.N)。
湖北联投背后控股股东为湖北省联合发展投资集团有限公司(下称湖北联投集团),而湖北联投集团成立于2008年9月,实际控制人为湖北省国资委。其官网显示,作为省属大型国有控股公司,联投集团由湖北省和武汉城市圈九市国资委为主要出资人,6家省内央企(武钢集团、东风汽车、葛洲坝集团、三峡集团、湖北中烟、湖北烟草)为股东。公司注册资本65.6亿元。旗下业务涉及产业新城、园区运营、地产开发、产业金融、数字产业、基础设施与新基建等领域,总资产规模达3200亿元。
久银控股(833998.NQ)官网显示,该机构是开展私募证券投资、股权投资、创业投资、其他类型业务的全产业链资产管理集团。目前公司管理基金规模超201亿元,是国内实现在全国股转系统上市的少数几家资产管理公司之一。截至2023年末,该私募机构总资产达2.99亿元,归母净利亏损0.32亿元。
最近几年,参与困境企业甚至上市公司破产重整,是AMC比较看重的业务机会,国厚资产和招商平安资产是在这一领域中较为活跃的地方AMC。招商平安资产更是以困境资产收购重组业务为特色。
作为武汉80家上市公司中的一员,ST明诚破产重整中,地方国资发挥着重要作用。作为产业投资者,湖北联投是核心重整投资人。
彼时,4家重整投资人拟以6.01亿元,获得公司6.12亿股的转增股票,每股股价为0.98元/股。
按照重整计划,湖北联投认购4.08亿股,占总股本比例为20%,成为实控人。即湖北联投拿出了近4亿元,国厚资产拿出约4700万元,招平资产投入约9400万元,久银控股拿出近5900万元。
与重整计划相比,截至2024年一季度末,湖北联投、招平资产、久银控股持有的股份并未发生变化。截至7月1日收盘,ST明诚报收于1.44元/股。表面上看,按照当时投入成本0.98元/股计算,其3家重整投资人账面浮盈近47%。
然而,一旦公司收盘价连续20个交易日低于1元红线,按照相关规则ST明诚将会被强制退市。这意味着重整投资人合计投入的数亿元或打水漂。
此外,部分债权投资人也损失惨重。按照重整计划,针对普通债权,彼时100万元以下全额清偿:100万元以上以股抵债,每100元债权可分得“股票8.68股+约5.81份信托受益权份额”,按10.84元/股抵偿债务,共计8.46亿股。
上市公司按照10.84元/股的价格将股票抵给债权者,用以偿还部分债务。然而,当前股价也仅为1.44元/股,且公司还面临退市风险。一旦ST明诚退市,债权者也损失惨重。
截至2024年一季度,该公司账上货币资金达1.78亿元,其经营性净现金流仅为约900万元。作为刚入主的湖北国资,又是否会回购公司股份?
(文章来源:界面新闻)