下半年A股或逐步企稳回升
随着我国经济的持续发展和金融市场的不断开放,金融衍生品市场作为现代金融市场的重要组成部分,正扮演着越来越关键的角色。股指期货作为金融衍生品的一种,不仅是投资者管理股票市场风险、实现资产保值增值的有效工具,也是金融市场深化发展和机构投资者策略多元化的重要标志。在此背景下,为提升市场参与者对宏观经济环境与金融市场趋势的判断力,增强专业知识水平与风险防范意识,广州金控期货2024股指期货风险管理及资产配置投资者教育会6月26日在上海举行。
广州金控期货总经理詹静丽在致辞中表示,在当前我国经济企稳回升的关键期,面对复杂的国内外环境,企业一定要重视和积极利用好金融衍生工具,学习并掌握利用好这些衍生工具的本领,做好价格波动风险的经营管理工作。现在的价格战已经是国内国外价差,期货现货价差,期权互换价差等多个市场全方位的竞争。不少上市公司已采用“期现结合”或“利用期权”策略给价格买个保险,来主动管理市值波动风险,由被动接受逆周期洗礼到主动驾驭稳定价格,提高核心竞争力。还有各类金融资产管理公募私募等机构持有大量的股票及国债,可利用中国金融交易所上市的品种,对冲风险,稳定或增厚管理净值,为代理客户的资产保值增值。
从股指期货的功效来看,深圳市金融稳定发展研究院理事长、全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民表示,金融市场的风险不可能靠物理隔绝完全对冲,衍生品市场是对冲风险的重要工具,所有风险都可以在衍生品市场进行管理。需要注意的是,期货市场是缓冲、对冲风险的场所,但参与期货套期保值也存在风险,要以理性的风险管理逻辑,以对冲风险为目标,把风险实时交易出去。
分析股指期货行情,广州金控期货研究中心副总经理程小勇介绍,从A股四因子模型来看,一是利润角度,截至5月,我国经济复苏力度依旧温和,有效需求不足问题依旧突出。新旧动能切换的背景下,传统经济下行,但占比较高。新经济增长较快,但占比较小。需求不足导致通胀低迷,企业利润增长较弱。二是流动性角度,国内流动性过度充裕,4—5月央行开始挤水分,资金空转。而人民币汇率贬值,美联储降息延后,北向资金净流出对A股不利。三是估值角度,目前各个板块的估值都不高,但较去年有所抬升。四是情绪角度,海外地缘政治危机频发,逆全球化和贸易壁垒拖累出口信心。
整体来看,他认为,2024年下半年,国内货币、财政和产业政策积极,政策另辟蹊径,供给端和需求端同步发力,但见效需要时间。当前,经济新旧转型,经济增长温和,有效需求不足突出。工业增长回暖,但制造业补库力度温和。房地产地位徘徊,商品房销售企稳。系统性风险较小,政策需要时间见效。破局点在于,提高齐全要素生产率,化解产能过剩。
落实在股指期货行情走势上,他表示,未来三个月,流动性“挤水分”告一段落,长期国债拥挤交易出现,制造业利润待改善,尽管力度相对温和,且包括财政、产业等政策逐步见效,经济复苏力度会加大,A股将逐步企稳回升。从板块来看,未来周期性板块将出现恢复性的修复,尤其是资源类板块将继续领涨。
“我们继续看好大盘蓝筹,尤其是沪深300指数。”程小勇说,中小盘继续承压,因有效需求不足,外需面临制约下,小微企业抗风险能力较弱,缺乏现金流的公司,很难得到大资金的配置。随着强监管的持续落地,过去两年基金通过小微盘的超额收益的时代已经结束。中证1000、中证500期指,短期没有明显的多单配置理由。此外,他还就股指期货的套期保值策略进行了详细介绍。
(文章来源:期货日报网)