正在经历“老年危机”的旺旺，营收重回增长轨道。

　　6月25日，中国旺旺（00151.HK）发布2023财年（2023年4月1日-2024年3月31日）业绩，期内营业收入为235.86亿元，同比增长2.9%；公司拥有人应占利润为39.90亿元，同比增长18.4%。由于部分大宗原材料及包装材料价格回落，公司毛利率较上年同期上升2.7个百分点至46.6%。

　　具体来看，得益于旺仔牛奶、O泡果奶收入增长，乳品及饮料业务实现收入119.56亿元，同比增长7.4%；米果类收入59.77亿元，同比增长2.3%；但受冰品作业节奏的影响，休闲食品收入55.02亿元，下滑5.5%，不过糖果收益创历史新高。

　　财报发布后，中国旺旺股价连续2日上涨，累计涨幅超16%。

　　旺旺集团成立于1962年，前身为台湾宜兰食品工业股份有限公司。1983年，旺旺品牌正式成立，并于90年代初赴大陆投资设厂，2008年正式登陆港交所。2022年是旺旺成立的第60年，中国旺旺董事会主席及行政总裁蔡衍明也提出“传承60，超越30，再起航”，并定下五年目标。

　　过去10年，中国旺旺始终陷于业绩增长停滞的魔咒，公司营收也在很大程度上依赖于旺仔牛奶这个大单品的销售。

　　旺旺想度过“老年”危机

　　今年，是中国旺旺走过的第62个年头，其进入大陆市场也已经超过30年，旗下王牌产品旺旺雪饼、旺仔牛奶均有近30年的“工龄”，成为家喻户晓的国民零食。

　　然而，自2014年以来，围绕在中国旺旺身上的“老龄化”讨论未曾停止。

　　2012年，中国旺旺营收首次突破200亿元，旺旺品牌创始人蔡衍明登上中国台湾首富宝座，次年中国旺旺营收再创新高，超过230亿元，总市值最高时超过1700亿港元。但高歌猛进的势头也在这一年戛然而止，2014年开始，公司业绩进入了漫长的下滑阶段。在此期间，三只松鼠、百草味等电商零食品牌则迅速跑出，并成为资本市场新宠。

　　2012年-2015年，三只松鼠拿下今日资本、IDG资本、峰瑞资本4轮融资；2016年10月，来伊份在上交所挂牌；2017年，良品铺子先后拿下高瓴资本5.05亿元和3.16亿元B轮、C轮融资；同年，盐津铺子敲钟上市。

　　市场份额受到挤压的中国旺旺，2016年营收一度跌破200亿元。2017年，加码电商渠道以及加强IP打造后，旺仔牛奶实现10%增长，中国旺旺营收回升至202.75亿元，但这一年净利仍然下滑。

　　其后至今，中国旺旺的业绩一直处于上下波动的状态。2021财年，集团营收达239.85亿元，超越2013年创历史新高，但增长未能保持。

　　2022财年，中国旺旺营收同比减少4.4%，净利润下滑19.8%。这主要由于乳品及饮料收入同比减少13.5%。其中，旺仔牛奶收益同比下降双位数。事实上，旺仔牛奶在2013年达到百亿规模后，一直未能取得更大突破。

　　同属台企，康师傅和统一也面临着“老龄化”危机。中国食品产业分析师朱丹蓬对时代财经分析，作为中国传统老牌的休闲食品公司，中国旺旺等企业的快速发展享受到了较大的人口红利。

　　不过，这些企业日后并没有太多真正的创新升级和迭代。“业绩遇阻之后，旺旺出了很多新品，但是成功率非常低，目前除了旺仔牛奶、雪饼等产品外，没有太多的大单品出现，说明整个团队打造新品的能力是有限的，这也是旺旺业绩一直徘徊没有突破的一个核心原因。”

　　他提及，中国旺旺近年来的降本增效做得很好，成本得到控制后，利润也有所回升。财报显示，2023财年，中国旺旺平均员工人数减少1342人，较上年总薪酬减少4165万元。

　　得益于消费大环境向好，消费者对饮品和零食的需求增加，中国旺旺2023财年的业绩回暖。但另一方面，国内零食赛道愈发内卷，也倒逼中国旺旺进行品类创新和渠道拓展。

　　近年来，中国旺旺推出了专注健康赛道的零食品牌“Fix XBody”、辣味零食品牌“Mr. Hot辣人”等新品，财报显示，近5年内推出的新品占2023财年集团总收益比达双位数。

　　与此同时，其也在布局自动售货机、OEM渠道和海外市场。中国旺旺在财报中提及，今年4月，零食很忙开出“大”概念店，合作的品牌厂商超过20家，中国旺旺就是其中之一。

　　硬折扣连锁奥特乐供应链总经理李军告诉时代财经，2023年，中国旺旺也开始和奥特乐达成合作，“部分商品进入系统后，在门店销售情况不错。”截至2023年12月，奥特乐在全国的门店约250家。

　　转赠超百亿元股份，新一代上位？

　　进入中国大陆市场的这30来年，蔡衍明身家大涨，其不仅连续多年获得中国台湾首富称号，如今也依然在中国台湾富豪榜名列前茅。

　　不过，随着企业发展碰到天花板，蔡衍明年过66岁，老一代们也在陆续让渡权柄。

　　2018年年底，康师傅创始人魏应州辞任了执行董事兼董事会主席职务，长子魏宏名接任康师傅控股董事会主席，三子魏宏丞担任康师傅控股董事会执行董事。

　　当前，中国旺旺也在为企业的传承做准备。

　　据联交所权益披露显示，蔡衍明于2023年12月20日将29.66亿股中国旺旺股份，作为礼物转赠予由他成立的信托公司，信托的受益人是其两名儿子蔡绍中及蔡旺家。若按当年12月21日收市价4.67港元来计算，该批股份市值138.5亿港元（折合人民币约128.9亿元）。

　　江苏维一律师事务所的律师吴非对时代财经表示，交易完成后，该股份由信托基金持有，再从信托基金产生分配权。这种安排使得他们在公司中的实际持股比例得到了显著提升，这也是大家族传承的操作手法之一。

　　同时，蔡衍明作为信托成立人，仍显示持有该批股份权益。时代财经就股权变更询问旺旺方面，截至发稿暂未收到回复。

　　蔡绍中及蔡旺家分别于2001年和2004年加入中国旺旺，现担任公司执行董事，其中，蔡旺家于2012年开始担任公司首席营运官。

　　85后的蔡旺家颇具网感。在他的参与下，“老年”旺旺走上整活之路，跨界彩妆、文创、盲盒、家具等多个领域。2022年，其凭借搞笑人设在微博出圈，这也短暂带动旺旺直播间销量激增。时代财经注意到，目前蔡旺家微博粉丝近200万，且保持几乎每天更新的频率。

　　值得一提的是，由于2014年以来，公司的业绩增长陷入停滞，中国旺旺也化身“回购狂魔”，自2015年以来持续回购股票。过去一年，其累计进行超30次股票回购动作。据时代财经统计，今年以来，蔡衍明也已经斥资超1亿港元回购公司股份。截至6月26日收盘，中国旺旺总市值约580亿港元，较巅峰时期跌去千亿港元。

　　不过，2024年，中国旺旺的不少竞争对手都有大动作。三只松鼠订立“重回百亿”的目标，良品铺子降价上新，零食市场的竞争日趋激烈。与此同时，旺仔牛奶也在面临鲜奶、茶饮等更多品类的冲击。在持续没有新大单品产出的情况下，中国旺旺的前路仍然充满了不确定性。

（文章来源：时代财经）