研报点睛:逆市上涨!关注两大投资主线
6月21日,沪指跌0.24%失守3000点,深证成指跌0.04%,创业板指跌0.39%。盘面上,水泥建材行业板块涨2.61%;个股方面,西藏天路、韩建河山等涨停,天山股份、国统股份等均有不同程度上涨。
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平安证券表示,水泥行业盈利估值处历史底部,重视供给端积极变化。年初以来水泥量价齐跌,需求端除地产开工延续疲弱、雨水天气偏多,基建需求托底亦有不足;供给端产能利用率下滑加大协同难度、部分企业强调市场份额、竞争格局出清缓慢。5月以来多地水泥价格推涨,下半年温和修复可期,一是水泥企业普遍亏损,水泥新规加大成本压力;二是头部企业愈发重视利润而非份额;三是基建项目实物需求有望回升。中长期看,水泥需求中枢不容乐观情形下,供需重新平衡需要供给端有效出清,一是2025年底前完成的节能降碳改造行动或导致部分低能效产线退出,二是后续若纳入碳交易市场,将加大小企业成本压力,三是未来或将通过兼并重组等方式实现冗余产能退出。投资主线一是聚焦短期供给端出现积极变化、估值低与股息具备吸引力的海螺水泥;二是持续推荐出海主线,当前海外水泥供需与盈利均优于国内,华新水泥海外业务布局领先,骨料与商混业务增长快速,在水泥企业中具备较好成长性。
东兴证券表示继续看好龙头和优秀公司的发展,等待新平衡。在政策和市场的双重力量下行业供给端产线会更快更好地优化,龙头和优秀企业的市场份额会得到提升,一旦供需达到新平衡后,将会带来企业更快更好地发展和更大的价格弹性。在地产政策不断出台的情况下,地产的负向循环改善是大概率事件,叠加水泥供给端不断的优化,我们等待供需新平衡的到来。建议关注水泥龙头公司像海螺水泥等。
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(文章来源:东方财富研究中心)