受多重因素叠加影响，今年以来，保险产品预定利率调降预期有所上升。近日，部分保险公司3.0%预定利率的增额终身寿险将于6月底停售的消息再度引发市场关注。

　　分析人士认为，此次部分险企下调增额终身寿险预定利率，主要是为了主动压降负债端刚性成本，短期来看利好需求提前释放。

　　预定利率或迎新一轮调整

　　“3.0产品倒计时”“部分3.0%预定利率增额寿险即将下架”“当前3.0，调整后2.75%”……近日，增额终身寿险预定利率调降风声再起。部分保险代理人和互联网保险平台纷纷发布“停售”消息。

　　据报道，部分保险公司将于6月30日正式停售3.0%的增额终身寿险，并将于7月1日上市预定利率2.75%的增额终身寿险。

　　记者了解到，目前增额终身寿险预定利率调整仅限于个别险企，大部分险企暂未有进一步消息。不过，在利率进一步下行的背景下，市场预测保险业预定利率可能继续走低。

　　此前，2023年7月普通型寿险预定利率上限下调至3.0%、分红险上限下调至2.5%。今年以来，监管部门也对人身险公司进行了窗口指导，旨在进一步引导寿险资产负债收益匹配。

　　开源证券报告认为，本次预定利率调整与以往监管统一调整不同，更多体现了部分险企新产品策略，预计不会出现行业集体性停售。而长端利率持续下行背景下，险企传统险新品报备预定利率调降也反映了监管的意图，行业负债成本有望持续下行。总体来看，结算和预定利率调降、报行合一和产品结构优化有望降低行业存量和增量产品负债成本，利差损风险担忧有所缓解。

　　从防控利差损风险角度，分析人士认为，未来寿险行业或主动进一步调降传统险产品预定利率。

　　“近期10年期及30年期国债收益率约为2.30%及2.53%，因此预计3.0%的负债刚性成本或面临一定资产配置压力，未来行业增额终身寿险定价利率有望系统性下调至2.5%—2.75%的区间。”国信证券报告指出。

　　短期需求或提前释放

　　聚焦于寿险板块，预定利率调整将会带来怎样的影响？

　　在分析人士看来，寿险定价调整有利短期销售。“短期内高利率产品‘炒停售’一定程度上将利好客户需求集中释放，中长期来看有望进一降低负债端成本、缓解利差损压力，提升分红险、养老险等产品吸引力，优化产品结构。”

　　国信证券报告指出，2024年，各上市险企积极调整产品形态，分红险、增额终身寿险等产品引领保费增速；叠加银保渠道的逐步复苏，其渠道产品及平台优势仍具有一定竞争力。近期部分人身险公司陆续下调增额终身寿险预定利率至2.75%（原为3.0%），预计短端利好6月保费收入的提升，部分公司或将利用该契机进行“炒停售”；中端（7—8月）或有一定保险需求透支影响，因此保费增速或有一定下滑；长端利好行业整体压降负债成本。

　　“近期对于传统险定价利率的下降预期正逐步加强，客户对于保险储蓄的需求再一次达到了高点，预计高基数下新单表现好于预期，叠加价值率改善，预计上半年各家公司NBV将超预期。”国泰君安证券研究所指出。

　　开源证券报告则指出，短期看，连续停售预计仍能激发需求提前释放，影响量级或边际减弱。长期看，预定利率调降有望进一步降低新产品负债成本。

　　具体来看，若2024年进一步停售3.0%产品，短期或带来需求提前释放，一定程度上利好寿险短期新单和NBV增速，但考虑此次预定利率下调幅度或为25bp，同时2023年“3.5%停售”带来一定需求透支，后续停售影响或边际减弱。

　　同时，增额终身寿险仍是支撑2024年寿险新单增长的主力产品，后续产品停售或进一步降低增量产品负债成本，叠加万能分红险结算利率和2023年传统险预定利率调降，行业负债成本有望持续下降，行业利差损风险有望边际缓解。

　　此外，增额终身寿险预定利率调降有望进一步提升分红险吸引力，头部险企投资能力、优质资产获取能力较强，分红险产品有望获得更大市场份额。

（文章来源：金融投资报）