6月19日，东吴证券2024年中期策略会在上海召开。东吴证券首席经济学家、东吴香港副董事长陈李表示，港股依然有吸引力，看好上游能源行业。

　　港股方面，陈李分析称，第一，不论市场如何预计美联储降息节奏，降息预期已经开始；第二，全球风险资产普遍上涨，全球20大交易所有14个创历史新高，美国市场今年上半年也不只是科技股涨，标普500和道琼斯指数也在跟涨；第三，从全球来看，港股依然是很便宜的风险资产。所以，港股整体下行空间有限，有望迎来补涨行情。

　　陈李表示，依然看好上游能源行业，主要基于供给端因素。在能源价格高企的情况下，上游能源行业没有明显扩张产能，尤其是在地缘政治风险加大的背景下，上游扩产的能力和速度比预期要慢。此外，能源企业在盈利增厚的情况下，纷纷选择并购，行业垄断加剧。上游能源行业可能会在未来较长一段时间内有相对高的ROE回报。不仅如此，大多数发达国家还在大规模释放货币，法定货币的购买力在继续下降。所以，实物资产，包括黄金，会受到投资者的关注。

　　针对A股市场短期情况，陈李表示，价值股表现还会相对占优，上市公司尤其是央国企年中可能还会加大分红。在停止手工补息的背景下，整个金融机构的预期回报率在下降，市场会偏好有分红的价值股。此外，今年上半年增量资金仍然以保险为主，这类资金更倾向于有分红的大市值权重股。

　　展望至年底，他认为，成长股会回升，上市公司年中分红后距离下一次分红还有较长时间，新入场资金的配置可能会选择更便宜的港股，南问资金已有明显增长趋势。未来，长端国债收益率曲线会向上倾斜，与短端利率差距扩大的话，股票市场会比较活跃，市场也会更偏好成长股，尤其是科技类。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）