敏华控股（01999.HK）今天公布截至2024年3月31日的年度业绩，无论是营业收入、净利润还是利润率，均在充满挑战的环境下逆市增长。期内公司实现营业收入184亿港元，同比增长6.1%，净利润为23亿港元，同比增长20.2%。董事会建议派发末期股息每股15港仙，连同中期股息每股15港仙，2024财政年度总股息达每股30港仙，派息比率达50.7%。

　　敏华控股主要从事中高端功能沙发的设计、生产及销售，旗下功能沙发销量连续六年蝉联全球第一。敏华控股主席黄敏利表示，长期而言，对中国市场仍然非常有信心，公司计划今年在内地新增700—800间门店，一二三线城市占比达60%。

　　由于业绩向好，敏华控股今天股价大涨9.48%至6.93港元/股，创下半年多新高。

　　盈利能力持续向好

　　报告期内公司积极开拓海外市场，调整新时期下内销策略，有效加强内部管理较好控制成本及费用，实现营业收入184.11亿港元，同比增长6.1%，实现净利润23.02亿港元，同比增长20.2%，每股基本盈利为59.09港仙。

　　敏华控股表示，公司通过内部费用的有效管理及原材料的低位优势，实现毛利率和纯利率双提升，毛利率增长0.9个百分点至39.4%，净利润率更是增长1.5个百分点至12.5%，反映出公司的盈利能力持续向好。公司称，过去三年，北美市场经历了高订单至高库存低订单的极值变化，而中国市场处于房地产大幅调整的行情并渐入尾声。尽管国内外经营环境发生较大改变，公司通过积极拓展国内市场及调整销售策略，提高产品研发能力以及丰富产品线，加上利用规模化的产能、质量及成本优势，旗下功能沙发销量连续六年蝉联全球第一。

　　中国市场方面，敏华控股表示，中国内销市场逐渐进入存量消费替换时代，顺应智能家居消费的大趋势，公司加强功能沙发和床垫等产品的研发设计升级及品牌营销、推出“以旧换新”“全民升舱”等活动，促进消费者对功能家居产品的消费购买转化。期内中国市场主营业务收入达约119.9亿港元，同比增长8.1%（按人民币口径同比增长12.8%)。公司不断夯实经销商体系，赋能经销商成长，期内对经销商返利激励近1亿元人民币。同时，公司科学化地进行门店系列布局及同店经营提升，期内专卖店店铺数目净增长765间。

　　公司在传统天猫、京东等电商销售平台及直播电商具备较强的先发优势。利用过去十年积累的百万级用户粉丝及品牌效益，为线下门店流向转化赋能。线上则继续通过短视频推广、自有店铺直播、与头部主播深度合作等，实现品牌影响力的加强和销售增长。

　　敏华控股中国区总裁王兵表示，在内地房地产不景气之下，消费者更注重消费的性价比以及品牌，公司推出的“功能性沙发”在内地市场潜力巨大，因为市场占有率仅仅为10%。公司将加大品牌建设，与中央电视台、中国高铁等合作，在国内将家具消费模式转为“以旧换新”，适应不同消费者的需求。

　　北美、欧洲及其他海外市场方面，随着美国市场去库存周期结束、消费订单需求得到快速恢复及增长。公司积极拓展新渠道和新客户，重塑销售队伍的人才建设，加强出口新产品、研发及升级迭代，成功于下半财年迎来30%—50%的高订单增长，弥补了上半财年的销售下滑。期内北美市场、欧洲及其他海外市场（不包括Home集团）的主营销售收入分别达42.8亿港元及12.0亿港元。

　　敏华控股执行董事兼海外销售总经理黄影影表示，北美市场去库存周期已经结束。目前无论是产品的功能还是价值方面都较好，产品结构丰富。公司在销售方面采取战略客户深度合作和中小客户扩大销售团队的策略，目前成果较好。就毛利率而言，北美和欧洲市场都将在明年保持稳定。尽管受到宏观因素的影响，运费有一定压力，但整体成本可控。

　　过去十年累计派息达95亿港元

　　敏华控股成立于1992年，主要从事中高端功能沙发的设计、生产及销售。公司产品主要通过在中国内地及中国香港的广泛销售渠道进行销售，并以旗下著名品牌“芝华仕”出口至美国及欧洲等海外市场。来自欧睿国际的数据显示，就2023年度的销量而言，敏华控股为全球销量第一的功能沙发企业。此外，根据2023年度的美国市场占有率，敏华控股为美国功能沙发市场第三大生产商，同时也是中国休闲沙发生产及零售的领导者。

　　公司目前在中国布局的生产基地有广东惠州、江苏吴江、天津、重庆、湖北武汉（筹建中）和陕西西安（筹建中），总设计产能为约年产179万套沙发；海外生产基地有越南及墨西哥，计划最大产能为月产4000—4500柜。

　　黄敏利在业绩说明会上表示，现阶段公司以稳健为主，做好国内市场和海外市场。短期而言，希望稳住国内市场，国外市场则希望开拓更多，因为相对较成熟。其坦言，长期而言，对中国市场仍然非常有信心，只要内地的国内生产总值（GDP）每年均有增长，居民的收入都会有增长，因此相当看好国内市场。

　　截至2024年3月31日，公司财务状况稳健，为回馈股东的长期支持，董事会建议派发末期股息每股15港仙。黄敏利表示，未来将维持稳定的收入和稳定的派息。过去十年，敏华控股累计派息分红高达95亿港元，回购金额达20亿港元，持续维持高分红比例回馈股东。

（文章来源：证券时报·e公司）