近日，一家专注于为有色金属冶炼行业提供电解系统整体解决方案的企业——杭州三耐环保科技股份有限公司（下称“三耐环保”）在北交所更新了问询函回复。
问询函中，北交所共问询了12项内容，主要涉及三耐环保公司治理及内控规范性、业绩大幅增长的原因与可持续性、货中发出商品占比高及收入确认准确性以及募投合理性等问题。
其中，三耐环保实控人的高持股比例最为“显眼”，夫妻二人共计持股94.93%，董事成员一半都是“自家人”，内控问题多！报告期内更是大手笔分红六千多万，而现又欲募资“补血”。此外，公司，资产负债率不断走高，短期还债能力低于同行，供、销两端均存在较高依赖。
实控人一家独大
从股权结构来看，林建平直接持有三耐环保82.64%股份，姜玉玲直接持有公司9.09%股份。除此之外，林建平还通过建硕投资间接持有公司3.20%股份。
截至本招股说明书签署日，林建平为三耐环保的控股股东，林建平、姜玉玲夫妇合计控制公司94.93%的股份，为公司的共同实际控制人。
招股书显示，林建平与姜玉玲为夫妻关系，林建平与林渐渭为兄妹关系，林亦轩是林建平与姜玉玲之子。林建平、姜玉玲、林渐渭和林亦轩于2023年12月21日签署了《一致行动协议》
因此，林建平、姜玉玲夫妇及其一致行动人林亦轩、林渐渭合计控制公司99.17%的股份，可以说是“一家独大”。
企业家族“色彩”过于浓厚或可能产生内控问题，股权的过度集中也或产生“一堂之言”的风险。这些都可能会导致公司因管理层决策失误而影响公司经营。
事实上也确实如此。
北交所在问询函中提到，报告期内，三耐环保存在备用金管理不规范的问题。林建平母亲的妹妹(三耐环保工程部员工)邵顺珍将备用金用于个人使用。
另外，报告期内，三耐环保还存在印章保管、使用不规范的情况，部分订单合同、三会材料无用印审批流程。公司还通过业务员报销加工费等发票将业务提成支付给业务员，造成部分销售费用错误计入营业成本。
除此之外，三耐环保股东杭州建硕的法人章是由公司财务人员保管并代为记账，而关联方杭州轩凌、 杭州帝洛森、杭州建硕的工商信息联系人电话却均为公司财务人员电话。
对此，北交所表示质疑，这些情况是否会对三耐环保独立性、显失公平的关联交易，对公司构成重大不利影响的同业竞争，也是否会存在利益输送的情况？
然而，三耐环保的“麻烦”也不仅如此，在挂牌期间，公司频频收到警告。
招股书中提到，2021年11月10日，因三耐环保未能及时披露重大诉讼及重大风险事项，全国股转公司对公司及时任董事长林建平、董事会秘书姜玉玲采取口头警示的自律监管措施；2023年12月21日，中国证券监督管理委员会浙江监管局就上述事项出具警示函的行政监管措施。
2023年7月6日，因三耐环保未能及时披露签订辅导协议及提交辅导备案材料的相关情况，全国股转公司对公司及时任董事长林建平、董事会秘书姜玉玲采取口头警示的自律监管措施；2023年12月20日，因会计差错更正事项，全国股转公司全国股转公司对公司及时任董事长林建平、董事会秘书姜玉玲采取口头警示的自律监管措施。
此外，三耐环保还因安排未经职业健康检查的劳动者从事接触职业病危害的作业且部分岗位未提供职业病防护措施，违反了《中华人民共和国职业病防治法》，杭州市卫生健康委员出具了《行政处罚决定书》，向公司作出警告的行政处罚，要求公司整改以上违法行为并处罚6万元。
值得注意的是，报告期内，三耐环保进行了多次分红。
据IPO日报计算，2021年至2023年，三耐环保共计现金分红6468万元。而从股权结构来看，上述现金分红大多数落入了实控人夫妇的口袋中。
而本次IPO，三耐环保计划用7500万元用于流动资金的补充。
先是大手笔分红，再募资补流，三耐环保的募资合理性也被打上了个问号。
资产负债率走高
从财务数据来看，2020年度至2023年1-6月（下称报告期），三耐环保的资产负债率也在不断增加。报告期内，公司资产负债率分别为59.03%、57.34%、61.15%以及63.50%，高于同行业可比均值32.31%、31.04%、30.45%以及35.61%。
从流动比率和速动比率来看，报告期内三耐环保流动比率表现分别为1.31、1.48、1.52以及1.48%，低于同行业可比均值2.43、2.50、2.67以及2.98；流速比率的表现分别为0.80、0.67、0.9以及0.86，低于同行业可比均值2.50、2.42、2.10和1.94。
也就是说，三耐环保的短期偿债能力不敌同行，而短期偿债能力不高可能会对公司经营产生不良影响。
此外，值得关注的是，三耐环保对前五大客户以及供应商上都有一定“依赖症”。
其中，报告期内，三耐环保前五大客户的销售金额占当期销售金额的比重分别为88.43%、82.16%、67.50%和84.47%，公司客户集中度较高。
三耐环保解释，这主要是下游有色金属冶炼行业集中度较高的竞争格局所致。
然而，公司对大客户依赖较高或会对企业抗风险能力产生不良影响。
无独有偶，报告期内，三耐环保前五大客户也存在波动。这主要是公司与客户签订单笔合同金额较大所致。
报告期内，三耐环保营业收入分别为0.84亿元、1.02亿元、1.25亿元和1.39亿元；毛利率分别为38.95%、44.92%、36.95%以及35.11%；净利润分别为0.17亿元、0.35亿元、0.53亿元和0.33亿元。
除此之外，报告期内，三耐环保向前五大供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为58.79%、50.18%、51.48%和63.08%，原材料供应商集中度较高。
如果未来三耐环保主要原材料供应商不能及时、足额、保质地供应原材料或合作关系出现不利变化，将会对公司生产经营造成不利影响。
（文章来源：国际金融报）
