近日，消费电子产业链巨头立讯精密公布2023年业绩，实现净利润109.53亿元，同比增长19.53%。这系公司上市以来净利润首度突破百亿，标志着公司的盈利能力迈上新的台阶。

　　24年，立讯精密的攀登之路仍在继续。与23年财报一同发布的2024年一季报及半年报预告显示，在世界经济仍处多变复杂的环境之下，立讯精密仍实现“大象跳舞”，上半年预计将净利润向前再迈进20%。

　　可以看出，积极拥抱产业链变化的立讯精密，已经逐步实现消费电子、通讯、汽车多引擎驱动格局。在消费电子逐步回暖、AI服务器及新能源车核心零部件需求持续放量的如今，这家产业链巨头企业已经成功跨过市场周期，迈向企业发展的下一生命阶段。

　　净利润首破百亿立讯精密多元化布局卓有成效

　　去年，消费电子产业链一片哀鸿，据咨询机构IDC的统计，2023年中国智能手机市场出货量约2.71亿台，同比下降5%，创近10年以来最低出货量。

　　不过，A股消费电子“一哥”的立讯精密却在这一年实现了新的突破。财报显示，公司2023年立讯精密营业收入2319.05亿元，同比增长8.35%；归母净利润109.52亿元，同比增长19.53%；归母扣非净利润101.86亿元，同比增长20.65%。

　　此外，公司现金流较上年同比增长116.89%、净利率由4.9%提升至5.28%、资产负债率下降约4个百分点、应收账款周转天数下降约20%至39.40天，多财务指标持续向好。

　　体量如此之大，能够抵抗周期的变化、连续多年实现大比例业绩增长，与公司对产品的高标准要求及前瞻性的业务布局是分不开的。立讯精密在年报中也表示，过去这一年面对需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，公司全体同仁齐心协力、迎难而上，在充满挑战的环境中积极把握发展的先机；公司持续在消费电子、通讯、汽车等领域深耕细作，加强对新材料、新制程、新工艺的研究与探索，新、老产品业务连续多年收获客户的高度认可。

　　分业务来看，消费性电子仍是立讯精密营收占比最大的业务。2023年，立讯精密消费电子板块营收逆势增长9.75%达1971.83亿元，占总营收的比85.03%。作为苹果、华为国内外两大消费电子客户的重要供应商，立讯精密持坚持大客户策略，与下游从手机到手表到头显的全方位合作，帮助立讯进一步强化在消费电子产业链的地位。

　　受益于AI的高速发展，立讯精密的通讯互联板块业务占比已经提升了13.28%至第二位，共创造145.38亿元营收。2023年，立讯精密协同头部芯片厂商为全球主流数据中心及云服务厂商共同制定800G、1.6T等下一代高速连接标准，且公司在部分细分领域产品如高速裸线、线缆组件、背板线缆、背板连接器、HSIO、SSIO等技术领先，通讯板块业务优势持续扩大。

　　此外，营收占比第三的汽车业务则成为立讯精密成长最快的板块，增速达到50%。据了解，立讯精密汽车业务相关产品包括高/低压线束、高速线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、三合一电机系统、AR HUD、DMS 等等，2023年内各产品线市场需求强劲 。

　　作为高新技术企业，研发是公司的护城河。历年来，立讯精密的研发投入及研发成果均呈稳步上升态势，近三年累计研发投入更是高达 232.78 亿元。其中2023年投入达 81.89 亿元，单年度新增专利 1,527 项，累计拥有 6,202 项。

　　消费电子、通讯、车载 “多引擎”为企业发展注入持久动力

　　2024年，立讯精密逐渐开始从“逆风”进入“顺风”。

　　首先是消费电子市场开始呈现复苏态势。中银证券研报认为，智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，未来在“被动换机”需求和AIPC等新产品的“主动换机”需求双重刺激下，消费电子行业景气度有望持续回暖，相关3C设备有望充分受益。

　　根据Counterpoint Research预测，2024年全球智能手机出货量预计将增长3%，达到12亿部；其中，生成式人工智能（AI）手机占整体智能手机出货量占比将达到11%。此外，受益于苹果推出VisionPro的推动，Counterpoint全球XR（VR/AR）预测显示，扩展现实（XR）头显出货量预计将在2024年增加390万台，创下历史高位，实现两位数的高同比增长。

　　目前，立讯精密与消费电子头部客户的绑定已经越来越深，业务合作覆盖手机、混合虚拟现实设备、智能手表、TWS耳机等。

　　2023年，苹果CEO蒂姆·库克二次访华，在立讯精密董事长王来春的陪同下来到位于浙江嘉善的立讯精密工厂参观,标志着立讯精密在国内“果链”企业中不可取代的地位；此外，立讯精密亦是华为的重要供应商，据了解，立讯精密曾供应华为上年大卖的Mate 60 Pro的有线/无线充电模组。在深度绑定苹果、华为等消费电子头部大客户的情况下，立讯精密有望率先受益于消费电子产业的回暖。

　　另一方面，AI的促进之下，服务器等通讯相关需求持续增加。根据TrendForce的最新研究,2024年全球服务器整机出货量预计约为1,365.4万台,年增长率为2.05%，其中,AI服务器的占比约为12.1%。立讯精密在服务器领域的产品线涵盖了光连接、电连接、热管理及电源模块四个关键领域，近年来， 业务一直保持高速增长。

　　今年，立讯精密正式发布800G OSFP DR8 LRO硅光模块，并向重点客户送样测试，公司通讯板块业务版图进一步扩张；此外，近日，英伟达发布使用铜缆连接的新款GB200，新的产业技术方向呼之欲出。在立讯精密最新的调研纪要中，公司表示可为GB200 NVL72 单柜整套提供约 209 万元的解决方案，包含电连接、 光连接、电源管理、散热等产品,预计总市场规模将达到千亿元。

　　多方因素促进下，立讯精密通讯板块业务颇受期待。“可以预见的是未来五年通讯业务的成长非常乐观，将高于公司的平均增速，且通讯业务的获利能力也是高于公司平均水平”立讯精密在投资者调研纪要中进一步表示道。

　　汽车方面，立讯的公司团队在汽车领域历经十余年的打磨与锤炼，已形成汽车线束连接器、智能座舱、车身电子、电源管理四大细分业务板块，并与华为、奇瑞、广汽、长城等重要汽车品牌深度合作。立讯精密董事长王来春曾提出的三个五年计划，计划从2021年开始的第三个五年，立讯能够成为全球汽车零部件Tier1领导厂商，可以窥见立讯在车载领域的决心。

　　在三个“引擎”都实现正向拉动的情况下，立讯精密2024年稳步向前发展。与年报同日披露的一季报显示，今年一季度，立讯精密营收524.07亿元，同比增长4.93%；归母净利润24.71亿元，同比增长22.45%。同时，与往年一样，立讯精密再度成为A股首家披露半年度预告的厂商，公司预计上半年归母净利润约52.27亿元-54.45亿元，同比增长20%-25%。

　　投资者纪要中，立讯精密对其今年的业绩增长动能进行了总结，表示公司产品多元化，在消费电子、汽车、通讯、医疗等领域，除了传统大客户产品线上的增量，还有很多细分领域的产品如Audio、Thunderbolt等都与行业头部客户深度合作中，通过众多小产品线可观的利润贡献，积少成多，对公司整体成长而言，也可以带来很强的助力。可以看出，这家以“果链”出名的消费电子产业链巨头，已经将路远走越宽，远不止是“果链”二字可以概括的。

　　资本市场上，对立讯精密保持高预期，平安证券研报预计，立讯精密2023年-2025年的归母净利分别为109.57亿元、145.74亿元及185.19亿元，同比增幅分别为19.6%、33%、27.1%，对应的PE分别为20、15、12倍。

（文章来源：财联社）