经历三年的调整，医药板块的估值已跌到历史低位，医药主题ETF的净值也跌得够惨，有9只医药主题ETF单位净值不足0.4元。全市净值排名后十位的ETF中，有6只都是医药主题的ETF。

　　今年以来，多只医药ETF却在下跌中逆势实现份额逆势增长。这或意味着，一部分资金正在抄底医药板块。多家机构也指出，医药板块估值处于历史低位，具备一定的投资性价比。

　　医药主题ETF净值排名垫底，近三成主题ETF净值不足4毛

　　昨日，港股及A股的医药股均出现反弹：A股震荡下行，创新药概念却震荡拉升，港股上涨，医药板块涨幅排名靠前。但经历反弹后，医药主题ETF的净值排名依然在全市场垫底。

　　截至4月23日收盘，净值排名后十的ETF基金中，6只为医药或医疗主题的ETF。其中，华宝中证医疗ETF净值排名倒数第一。该基金成立于2019年5月，截至4月23日，该基金单位净值为0.32。

　　此外，截至4月23日收盘，33只有数据可查的医药医疗主题基金中，共有9只ETF的净值不足0.4元，占比近三成。

　　由于ETF基金是被动管理型产品，净值过低并不代表该类基金失去投资价值。相反，若一类主题基金净值过低，或意味着这一板块已经经历较多调整，存在一定的投资性价比。今年以来，在医药主题基金依然下跌的背景下，却有不少基金实现了份额逆势增长，这或意味着，部分资金正在选择抄底医药主题基金。

　　上述33只有数据可查的医药医疗主题基金中，今年以来跌幅均超10%。其中，平安中证港股医药ETF等9只的跌幅甚至超过20%。

　　这33只ETF中，有19只ETF在今年逆势实现份额增长，占比超5成。值得注意的是，跌幅更多的医药基金中，实现份额增长的比例更多。截至4月23日，今年跌幅超15%的19只医药主题基金中，13只医药主题基金实现了份额增长，占比近7成。

　　其中，博时恒生医疗保健(QDII-ETF)今年以来跌幅为25.70%，份额却从去年末的290.08亿增长至4月22日的306.63亿。

　　对此，北京一大型公募内部人士对记者表示，“今年以来，医药ETF的跌幅依然很大。但在这种背景下，这类主题基金稳住了份额，且实现了份额小幅增长，这是一个比较积极的信号。这也证明有一部分抄底资金在逐渐布局医药板块。但是由于这类板块调整周期过长，市场信心目前仍然低迷，医药ETF若想实现份额猛增和净值大幅回升，还需要等待更多的积极信号。”

　　医药板块估值处于历史低位，具备一定投资性价比

　　经历持续三年的调整后，医药的估值和风险溢价上已计价了极致悲观情形。

　　多家机构指出，从估值来看，当前医药行业估值处于历史低位，具备一定的投资性价比。

　　中邮证券指出，“医药生物行业指数近15 年PE(TTM)历史平均估值水平为37.45 倍，最低值为20.31 倍（2022 年9 月26 日），截至2024 年4 月19 日，生物医药板块PE（TTM）为24.93 倍，处于历史低位。”该机构建议，重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会。

　　浙商证券也认为，医药估值和持仓仍处于历史低点。分析医药领域的投资机会时，该机构还指出，“从政策面来看，国资委宣布把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，全面推动‘一企一策’强调‘提质增效重回报’。从本土供给角度看，中国本土创新力量全球化持续大放异彩，正在逐渐进入收获期，有望成为未来3-5 年潜在最重要的动能之一。从出海能力看，中国力量正在逐渐从原料药、低值耗材渗透到创新药、高端器械，完成蝶变。”

　　结合资金面与基本面考量，浙商证券认为央企国企、低PB、高股息、机构轻仓或是2024 年二级市场医药破局方向之一。同时，该机构还提示了行业政策变动、研发进展不及预期、业绩低预期等投资风险。

　　港股医药主题ETF有望迎双重利好

　　投资港股的医药主题基金，有望获得港股估值修复和医药板块估值修复的双重利好，也是受到市场关注的投资方向之一。

　　银华基金认为，“作为医药领域‘新质生产力’代表的创新药首次写入国内重要工作报告，为创新药带来了景气拐点，叠加港股市场的估值中枢抬升，港股创新药板块获得双重加持。”

　　银华基金还指出，降息预期边际强化，将对港股市场和创新药行业形成双重利好。

　　第一，降息有望对港股市场形成利好：美联储降息（联邦利率降低）使得美国资产的吸引力相对降低，促使全球投资者寻找其他市场的投资机会。由于香港市场的开放性，外资可能会加速流入港股市场，带来资金面的重大改善。

　　第二，降息对创新药行业形成利好：降息通常会导致借贷成本下降，这对于依赖外部融资进行研发和运营的创新药企来说是一个利好消息。较低的利率使得这些公司能够以更低的成本融资，从而有更多的资金投入到研发中，加速药物的开发进程。医药行业的投融资对创新药行业的发展具有至关重要的作用。

（文章来源：财联社）