周二(4月23日)市场全天震荡分化，沪指调整，创业板指小幅反弹。截至收盘，沪指跌0.74%，深成指跌0.61%，创业板指涨0.15%。

　　板块方面，军工信息化、地下管网、Sora概念等板块涨幅居前；黄金、煤炭、有色等板块跌幅居前。

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大小票走势分化

　　周二A股三大指数分化，从内部结构看，周期资源大调整，出来的钱去了小票，微盘股指数大涨超3%，沪深300收跌0.7%。

　　海通证券研报表示，已披露的数据显示A股一季报盈利显著回升，但结合宏观数据看整体盈利表现或相对平淡。结构上科技周期、制造出海、设备更新、大宗涨价、消费修复或是行业一季报的关注点。二季度A股或处蓄势阶段，短期白马稳定更稳健，中期主线关注中国优势制造和硬科技等。除此之外，关注受益于政策催化的硬科技制造及医药。白马板块中白酒、新能源等可能有阶段性反弹机会。

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“疫苗茅”突发重挫

　　周二虽然医药股表现强势，但“疫苗茅”智飞生物低开低走，盘中一度暴跌超15%，收盘大跌近12%，股价也创近4年以来新低。截至2024年3月31日，智飞生物最新股东户数为9.7万户。

　　对于突发跳水，有网友表示，“太难了！以为抄底结果被埋在半山腰。”

　　智飞生物4月23日公告了2023年年度和2024年一季度业绩。智飞生物2023年营收净利维持了双增的态势，但2024年第一季度的业绩表现不太好。

　　具体来看，2023年年度业绩报告显示，公司全年营业收入约529.18亿元，同比增长38.3%；归母净利润约80.7亿元，同比增加7.04%；归母扣非净利润79.15亿元，同比增长5.4%。

　　与2023年业绩同时公布的还有2024年一季报。一季报显示，智飞生物今年一季度实现营业收入113.96亿元，同比增长2%；归母净利润14.58亿元，同比下降28.26%；归母扣非净利润14.55亿元，同比下降28.36%。

　　公开资料显示，智飞生物共有13种产品上市在售，1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品。

　　就收入结构而言，智飞生物绝大部分收入源于代理产品。据2023年年报，智飞生物实现营收529.18亿元，其中自主产品贡献10.28亿元，占总营收的1.94%，代理产品贡献518.85亿元，占总营收的98.05%。

　　据2023年年报，默沙东是智飞生物的第一大供应商，占其2023年采购比例的96.06%，智飞生物代理的主要是默沙东的四价HPV疫苗和九价HPV疫苗。

　　智飞生物代理的默沙东HPV疫苗的批签发量虽然在持续增长，但速增速已较此前放缓。

　　而且财报显示，智飞生物代理产品利润率也越来越低。2023年智飞生物销售毛利率为26.92%，降至上市以来新低；销售净利率为15.25%，降至7年来新低；扣非摊薄ROE为25.12%，降至6年来新低。

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爆款单品未来面临激烈竞争

　　而智飞生物代理的HPV疫苗还面临国产疫苗的竞争。

　　4月10日晚间，万泰生物发布公告称，公司全资子公司厦门万泰沧海生物技术有限公司与厦门大学合作研发的“重组人乳头瘤病毒6/11/16/18/31/33/45/52/58型九价疫苗（大肠埃希菌）（下称”九价HPV疫苗“）”III期主临床试验V8期访视（共设置12次访视）的现场工作已完成。近日公司收到了第三方统计公司交付的主要数据初步分析结果，主要结果符合预期。

　　就九价HPV疫苗的后续进展，万泰生物在公告中表示，“公司正同步开展新药注册申请资料的撰写工作，并将积极开展与药监部门沟通申报事宜，在提交新药注册申请后，还需在国家相关部门的技术审评、临床试验数据现场核查、研制现场核查、生产现场核查等程序通过后，方能获得药品注册批件。”

　　而九价疫苗进入临床III期的也不是万泰生物一家。中信证券研报指出，目前，已有五家中国厂商（万泰生物、瑞科生物、沃森生物、康乐卫士、上海博唯）的九价HPV疫苗进入了临床III期。此外，国药中生/成都所/北京所研发的11价疫苗已处于临床3期，神州细胞的14价进入3期临床，而成大生物和康乐卫士合作开发的15价也已进入临床阶段。

　　比如今年4月8日，沃森生物在回复投资者提问时提及，公司九价HPV疫苗与同类疫苗免疫原性比较的Ⅲ期临床试验处于数据统计分析和撰写临床研究报告阶段，后续将按照法律要求及公司经营规划有序推进研发工作。

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多只重仓基金减持

　　而从机构持仓看，多只重仓的明星基金在今年一季度减持了智飞生物。

　　从持股数量来看，一季度末，易方达基金、招商基金、工银瑞信基金分别有6只、15只、7只基金产品重仓智飞生物，持股数量居前。

　　从主动权益产品来看，截至一季度末，赵蓓管理的百亿级产品工银前沿医疗基金持有智飞生物800万股，较2023年四季度末减少606.96万股，由去年末的第三大重仓股变为今年一季度末的第六大重仓股。

　　王延飞等管理的东方红睿玺三年A一季度末持有智飞生物715.69万股，较去年四季度末减仓215.58万股。

　　万民远管理的融通健康产业一季度减仓智飞生物65万股，事实上，该基金自2023年三季度开始已连续3个季度减持。

　　此外，招商蓝筹精选、天弘医药创新混合、招商金安成长严选、招商品质升级混合、招商制造业转型、中信保诚幸福消费混合等基金减持智飞生物数量均超10万股。

　　虽然医药板块在这波自2月6日以来的反弹表现较弱，但有基金经理表示，中长线仍看好。

　　融通健康产业基金经理万民远认为，从风险收益比角度当前可以更乐观一点，医药指数仍在近4年的底部区间徘徊，估值和交易层面的风险释放足够充分，而驱动产业未来增长的核心驱动力并没有发生根本改变，人口老龄化、疾病谱变化、创新技术供给，板块整体的估值性价比和潜在空间已经具备吸引力。

仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）